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每股现金流量是公司经营活动产生的净现金流量减去优先股股息与流通普通股股数之比。
计算公式如下:
每股现金流量=(经营活动产生的现金流量净额-优先股股息)/发行在外的普通股股数。
新天国际1998年末经营活动产生的现金流量净额为18876295元，优先股股息为零，普通股股数为0.86亿股，因此每股现金流量= 18876295元/0.86亿股= 0.22(元/股)。
意义
一般来说，在短期内，每股现金流量比每股收益更能体现从事资本支出和支付股利的能力。每股现金流量通常高于每股收益，因为公司正常经营活动产生的净现金流量还会包括一些从利润中扣除但不影响现金流出的费用调整项目，如折旧费用等。但每股现金流也可能低于每股收益。
一个公司的每股现金流越高，它在一个会计年度每股普通股赚取的现金流就越多；相反，这意味着每股普通股获得的现金流越少。虽然短期内每股现金流量比每股收益更能显示公司在资本支出和股利支付方面的能力，但每股现金流量永远不能代替每股收益作为公司盈利能力的主要指标。
相关指数
在我国，《企业财务会计报告规定》第十一条指出:“现金流量是反映企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量应当按照经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出类别列示。”
根据财政部发布的《企业会计准则——现金流量表》的要求，上市公司从1998中期报告开始用现金流量表代替财务状况变动表。该指标主要反映平均每股现金流量。这一指标意味着上市公司在保持初始现金流的情况下，可以向股东支付的最高现金股利。每股净利润不代表公司分红能力。从这个角度看，每股现金流更实际、更直接。公司现金流强劲，很大程度上说明主营业务收入回笼，产品竞争力强，公司信用度高，业务发展前景有潜力。但需要注意的是，经营活动产生的现金流量净额不能完全代替净利润来评价企业的盈利能力，每股现金流量也不能代替每股净利润。上市公司的股票价格是由未来每股收益和每股现金流量的净现值决定的。盈亏并不是决定股票价值的唯一重要因素。从财务报表反映的信息来看，现金流量越来越取代净利润，成为评价公司股票价值的重要标准。
因为一个公司的现金流比账面利润重要得多，很大程度上决定了企业的生存和发展。即使公司有账面利润，如果现金流不畅，调度不力，也会严重影响公司的发展，甚至企业的生存。通过现金流量分析，可以了解公司的营运资金管理能力，正确评价公司当期和以前的利润质量，发现财务问题，对公司未来的财务状况做出科学的预测。
一般来说，在短期内，每股现金流量比每股收益更能反映公司从事资本支出和支付股利的能力。每股现金流量通常高于每股收益，因为公司正常经营活动产生的净现金流量还会包括一些从利润中扣除但不影响现金流出的费用调整项目，如折旧费用等。但是，每股现金流量也可能低于每股收益，如公司大量赊销，或大量购买商品或资本支出。每股现金流量和每股收益的区别就是现金会计和权责发生制会计的区别。
如何阅读现金流量表
使用现金流量表的意义在于可以及时准确地了解企业量化的货币资金的流向。它的重要性就像一个人体内流动的血液。如果一个企业的资产表面看起来很大，盈利能力不低，但流动性和变现能力差，随时会因为现金流不畅而破产。比如前几年的东南亚金融危机，香港的“百富勤集团”因为用大量现金购买垃圾债券而无法变现，最后因为没有活钱而不得不宣布破产，尽管破产时账面上还是盈利的。
现金流量表根据公司的经营、投资和筹资三项主要活动区分现金收入和支出，其中经营活动产生的现金流量最为重要。经营活动产生的现金流量净额能够客观地反映当前的经营业绩和获取现金的能力。将经营活动产生的现金流量净额除以除流通以外的普通股股数，作为每股现金流量。这个比例越大，公司资产的流动性和变现能力越强。除此之外，还可以用其他方法来分析公司:一是可以了解上市公司的经营周期。如果报告期内经营性现金流入除以流出的比率大于1，说明公司经营周期处于良性循环。因为企业在经营活动中收到的钱比付出的钱多，所以一定处于其商业周期的上升期。
第二，可以知道上市公司的现金销售能力。将现金及现金等价物的净增加额除以当期实现的净利润，就可以知道报告期实现的净利润中现金所占的比例以及商品销售回款率。以新疆中和(600888)为例，报告期现金及现金等价物净增加额为123004200元，同期实现净利润为31196900元，比值为3.94，即3.94倍，说明当期实现的净利润以现金形式存在。其实不需要计算。从公司2002年年报第二节“会计数据和经营数据汇总”中揭示，每股经营活动产生的现金流量为65，438+0.63元，而同期每股收益仅为0.30元，不言而喻。这说明和公司坚持现金销售策略有关。虽然长江通信(600435)报告期净利润为654.38+099.5296万元，但经营活动产生的现金流量净额为-9502.77万元，现金及现金等价物净增加额为-654.38+048.9368万元，说明公司期末实现的净利润仍有“账面利润”的概念，应收账款较多。
第三，可以了解公司主营业务的实力。将经营活动产生的现金净额除以现金及现金等价物的净增加额，可以大致了解公司主营业务目前的涨跌情况及其在公司各项经营活动中所占的比重。如一汽四环(600742)报告期的比值为2.57，反映现金流入基本来自主营业务活动，说明公司主营业务非常鲜明突出。
每股经营现金流
在我国，《企业财务会计报告规定》第十一条指出:“现金流量是反映企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量应当按照经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出类别列示。”可见，“现金流量表”是对权责发生制下编制的资产负债表和利润表非常有用的补充。它以现金为基础，反映企业现金流入和流出的全过程。它有以下四个层次。
一、经营活动产生的现金流量净额:企业只有在生产经营活动中有足够的现金净流入，才能扩大生产经营规模，提高市场占有率，开发新产品和改变产品结构，培育新的利润增长点。一般来说，指数越大越好。二、净利润的现金含量:指生产经营产生的现金流量净额与净利润的比率。指标越大越好，说明销售还款能力强，成本低，资金压力小。三、主营收入的现金含量:指销售产品和提供劳务收到的现金占主营业务收入的比例。比例越大越好，说明企业的产品和服务卖得好，市场占有率高。
四、每股现金流量:指当期净现金流量占总股本的比例。如果比例为正且较大，则现金分红的期望值较大，如果为负，则分红的压力较大。
通常现金流的计算不涉及权责发生制，会计假设是造假几乎不可能，强行造假很容易被发现。比如，虚假合同可以签出利润，但不能签出现金流。一些上市公司在利用关联交易经营利润时，往往在现金流中没有现金流入的情况下暴露利润，因此利用经营活动产生的每股现金流量净额来分析公司的盈利能力更加客观准确。可以说，现金流量表是企业盈利能力的质量指标。
每股经营现金流量反映了经营活动产生的现金流量净额与流通中普通股股数的比率。
每股经营现金流量=经营活动产生的现金流量净额÷流通中的普通股数量。
许多投资者，包括一些知名学者和注册会计师，总是不厌其烦地强调现金流的重要性。事实上，他们是在权责发生制和收付实现制存在显著差异的前提下得出的结论。
这个真的不难理解。如果一家公司过于依赖增加应收账款来实现销售，导致现金流量表“销售商品和提供劳务收到的现金”远小于利润表“主营业务收入”，以至于“经营活动产生的现金流量净额”远小于“净利润”，那么一方面，报告期确认的销售利润可能包含更多的应收账款潜在坏账损失，另一方面， 可能意味着主要产品的市场供求状况难以支撑未来业绩的可持续增长。 此外，对于那些打算分红的上市公司来说，如果经营活动产生的现金流量净额可以忽略不计或为负值，就意味着必须将原本用于经营活动的现金用于分红，这可能会打破正常的现金流平衡，增加负债，导致未来资金成本增加，进而对业绩构成压力。
选择“每股经营现金流量净额”这一指标进行排名，顺应了人们关注上市公司经营活动现金流量的需要。但以下问题不容忽视。
首先，不能孤立地看现金流，而应着眼于报告期内实现利润的现金保障能力。现金流分析的重点不是看公司每股净现金流有多高，而是分析利润和现金流的关系。只有在计算出净利润的现金保障倍数(即每股经营现金流量净额/每股收益或经营现金流量净额/净利润)后，才能准确计量报告期内经营活动的现金流量。一般情况下，考虑到固定资产折旧、无形资产摊销、其他递延资产摊销等费用在报告期内不会以现金支付，而需要通过经营活动产生的现金流量净额回收，净利润的现金保障倍数在1.2倍至1.5倍之间是合理的。如2002年，海螺型材经营性现金流量净额为11743万元，净利润为18863万元。考虑到固定资产折旧后需要回收现金3756万元，为实现净利润100%的现金保障能力，其经营性现金流量净额应达到2261.9万元，净利润现金保障倍数应达到6666.5万其次，应根据行业特殊性评估净利润现金保障倍数的合理性。港口、路桥等上市公司固定资产折旧或无形资产摊销占当期成本或费用的比重较高。一般情况下，净利润的现金保障倍数必须保持在较高水平，以保证固定资产或无形资产的现金回笼。比如广东高速2002年的净利润为17196万元，以35592万元的经营性现金流净额为保证，2.07倍净利润的现金保障倍数看似优秀。但与现金流量无关的固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销合计65，438+0，584，654，38+0，000元，占当年净利润的92%。所以2.07倍净利润的现金保障倍数，远高于平时1.2~1.5倍的水平，但也只是一个合理的水平，并不是很好。
第三，对于净利润现金保障倍数过高的公司，报告期内收回以前年度形成的应收票据和应收账款，或者预收账款金额大幅增加是合理的。但如果年末出现应付票据、应付账款、应交税费的异常增加，则是不合理的，甚至有人为操纵现金流、粉饰经营净现金流量的嫌疑。如2002年，华源药业经营性现金流量净额为5772万元，净利润为2026万元，表观净利润的现金保障倍数高达2.85倍。但资产负债表显示，年末应付票据、应付账款、应交税费合计6029万元。剔除这一因素后，合理的经营性现金流量净额应为-257万元，对应的净利润现金保障倍数为-0.66。
值得一提的是，随着资产减值准备制度的逐步完善，严格权责发生制与收付实现制的差异越来越小，上市公司很难通过增加应付账款来粉饰业绩。因此，没有必要夸大现金流量分析在财务分析中的重要性。重要的仍然是对盈利能力和偿债能力的分析。
现金流量表的分析与应用
在日益提倡“现金至上”的现代财务环境下，现金流量表的分析对于信息使用者来说更加重要。这是因为现金流量表能够清晰地反映企业创造净现金流量的能力，更清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。
一、现金流量的结构分析
现金流结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比率分析。以下是深圳某公司(以下简称M公司)1998年报举例。
现金流量表分析的首要任务是分析谁主导了所有的活动。例如，在M公司的现金流入总额中，经营流入占40.76%，投资流入占65，438+09.9%，融资流入占39.34%，可见经营活动占据重要地位，融资活动也是企业现金流入来源的一个重要方面。
1.流入结构分析
既然经营、投资和筹资活动都能带来现金流入，我们就应该着重分析流入结构。
公司经营活动的流入中，主营业务销售收入带来的流入占86.6%，增值税占12.39%，反映公司业务正常；
在投资活动的流入中，股利流入为零，投资回收和处置固定资产带来的现金流入占100%，说明公司投资带来的现金流入全部是投资回收而不是利润；
在筹资活动中，贷款流入占筹资流入的52.18%，是主要来源；股权吸收资金流入占47.74%，为次要来源。
2.外流结构分析
公司流出总额占经营活动的24.18%，占投资活动的28.64%，占筹资活动的47.18%。由于1998公司未向股东派发现金，债务偿还占公司现金流出的比例较大，使得债务大幅减少。
在商务活动流出中，购买商品和服务占54.38%；支付给职工及为职工支付的现金占10.81%，税费占3.6%，负担较轻，支付的其他与经营活动有关的现金占29.80%，占比较大。在投资活动流出中，股权投资支付的现金占60.74%，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占39.26%。偿还本金占集资流出的47.51%，其余为集资费用和利息支出。从以上分析可以看出，该企业投资活动现金流出量较大，股权投资在投资活动现金流出量中所占比重最大，说明该企业股权扩张较快。
3.流入流出比分析
从M公司的现金流量表可以看出:
经营活动:现金流入4269.89万元。
现金流出3234.9万元。
公司经营活动的现金流入流出比率为65，438+0.32，说明65，438+0元的现金流出可以换取65，438+0.32元的现金流入。当然，数值越大越好。
投资活动:现金流入2085万元。
现金流出38.331.9万元。
公司投资活动的现金流入流出比为0.74，公司投资活动导致的现金流出量较大，说明公司处于扩张期。一般来说，这个值对于处于发展期的公司来说比较小，而处于衰退期或者缺乏投资机会的时候就比较大。
在筹资活动中:现金流入为465，438+205，000元。
现金流出63144900元。
融资活动的流入流出比为0.65，说明还款明显大于借款。如果筹资活动中的现金流入是通过借款获得的，也说明公司很大程度上是借新债还旧债。
作为一个信息使用者，在深入了解企业现金流的同时，也要对比历史上或同行业的流入流出结构，这样才能得出更有意义的结论。
一般来说，对于一个健康成长的公司，经营活动的现金流量应该是正的，投资活动的现金流量应该是负的，筹资活动的现金流量应该是正负的。上述公司的现金流基本反映了这家成长中公司的情况。
VR指示器的实用技巧
VR指数的结构比较简单，只有一条VR曲线。所以相对于其他指标，它的判断相对简单明了，实用技巧主要集中在VR曲线的运行方向。由于VR指数过于简单，为了更准确的判断市场，我们可以将VR指数和OBV指数结合起来判断市场。下面以分析师身上的VR指标为例，揭示其交易和观望功能。
一、买卖信号
1.当VR曲线的底部低于底部，而OBV曲线的底部高于底部，股价也突破短期均线时，表明VR指标和OBV有底部背离趋势，这是VR指标发出的短期买入信号。如图所示(15–1)。
2.当VR曲线的运行形态低于OBV曲线，OBV曲线的运行形态高于OBV曲线，股价也突破短期均线时，表明VR指标与OBV之间存在顶部背离趋势，这是VR指标发出的短期卖出信号。如图(15–2)。
第二，持股持币的信号
1.当VR曲线和OBV曲线几乎同时摆脱低位盘整形态，快速向上拉升时，如果股价也在短期均线上拉升，则说明股价的短期上升趋势已经形成，这是VR指标发出的持股待增持信号。如图(15–3)。
2.当VR曲线和OBV曲线一起从高位向下滑动时，如果股价也受到短期均线的压制，说明股价的短期下跌趋势已经形成，这是VR指标发出的观望信号。