2015证券从业资格《基础知识》解读:证券市场概述
证券是指记录和表现某种权利的各种法律文件。用于证明权利人有权根据其持有的文件记载的内容取得应有的权益。可以采取纸质形式或者证券监督管理机构规定的其他形式。
命题点1证券
(一)证券的定义
有价证券是一种有面值的文件，用于证明持有人或证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权。
(1)有价证券本身没有价值，但由于它代表了一定数量的财产权利，持有人可以用有价证券直接获得一定数量的商品和货币或获得利息、股息等收入。
(2)证券可以在证券市场上买卖流通，客观上有交易价格。
证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在并能给持有人带来一定利益的资本。虚拟资本是相对独立于实际资本的一种资本存在形式。通常情况下，虚拟资本的总价格不等于真实资本的账面价格，甚至不等于真实资本的重置价格，其变化并不能完全反映真实资本的变化。
(2)证券的分类
广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券；狭义的有价证券是指资本证券。商品证券是证明持有人拥有商品所有权或使用权的文件。商品证券包括提单、运单、仓单等。
货币性证券是指能够使持有人或第三人取得金钱请求权的证券。货币证券主要包括两类:一类是商业证券，主要是商业票据和商业本票；另一种是银行有价证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。
资本证券是指金融投资或与金融投资直接相关的活动所产生的证券。持有人有一定的收入请求权。资本证券是证券的主要形式。
根据不同标准对证券进行分类:
1.不同的发行人。
政府证券(中央政府债券、地方政府债券、政府机构债券)、金融证券和企业证券。政府债券是指由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券，也称为国债，通常由一个国家的财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，用地方税收或其他收入偿还。政府机构证券是经批准的政府机构发行的证券，中国不允许政府机构发行债券。公司证券是公司为筹集资金而发行的证券。公司证券的范围比较广，包括股票、公司债券和商业票据。此外，在公司债券中，银行和非银行金融机构发行的证券通常被称为“金融证券”，其中金融债券尤为常见。
2.根据是否在证券交易所上市。
上市证券:指经证券主管机关批准发行，并经证券交易所依法核准，允许在证券交易所公开交易的证券。
未上市证券:指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券。未上市证券不允许在证券交易所交易，但可以在其他股票市场交易。凭证式国债和普通开放式基金都是非上市证券。
3.筹集资金的方式
公开发行证券是指发行人向不特定公众投资者发行的证券，实行严格的审核和公示制度。
私募证券是向少数特定投资者发行的证券，其审核条件相对宽松，投资者较少，不采用公示制。
4.根据证券所代表的权利的性质
根据证券所代表的权利性质，分为股票、债券和其他证券。
股票和债券是证券市场中最基本和最主要的两个品种。
(三)证券的特征
1.收益性
盈利性是指持有证券本身D-j-获得一定的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。
移动
流动性极高的证券必须满足三个条件:容易变现，变现的交易成本极小，本金保持相对稳定。
3.风险
风险是指实际收益与预期收益的偏差，或者说收益的不确定性。总的来说，证券的风险与其收益成正比。
生活在有限的时间内
债券一般都有明确的还款期限。股票一般没有期限，可以视为无限期证券。
命题2证券市场
证券市场的定义:证券发行和交易的场所。
(一)证券市场的特点
价值直接交换的场所——有价证券是价值的直接表现形式。
产权直接交换的场所——有价证券是产权的直接代表。
风险直接交换的地方——不仅收益权转让，风险也转让。
证券市场的结构
1.等级制度
根据证券进入市场的顺序所形成的结构关系，证券市场的构成可以分为发行市场和交易市场。证券发行市场也称为“一级市场”或“一级市场”。股票交易市场也被称为“二级市场”或“二级市场”。
证券发行市场与流通市场的关系；
证券发行市场和流通市场相互依存，相互制约。证券发行市场是流通市场的基础和前提。流通市场是证券持续扩张和发行的必要条件。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格，是发行证券时需要考虑的重要因素。
证券市场的等级也反映在区域分布、覆盖公司类型、上市和交易系统以及监管要求的多样性上。根据服务和覆盖的上市公司类型，可分为全球市场、全国市场、区域市场和其他类型；根据上市公司规模和监管要求的不同，可分为主板市场和二板市场(创业板或高新技术企业板)；按交易方式可分为集中交易市场和场外交易市场。
2.品种结构
这是根据证券的品种，分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生市场。
3.交易场所结构
根据交易活动是否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。有形市场称为“场内市场”，指有固定场所的证券交易市场。有形市场的诞生是证券市场集中化的重要标志之一。无形市场又称“场外市场”，是指没有固定交易场所的市场。目前，场内和场外的明确划分已经不复存在，多层次的证券市场结构已经出现。
(三)证券市场的基本功能
证券市场被称为国民经济的“晴雨表”，具有融资-投资、定价和资金配置的功能。
(1)筹资-投资功能:筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个都会导致市场的严重缺陷。
(2)定价功能:证券的价格是证券市场中证券供求双方相互作用的结果。
(3)资本配置功能:这是指通过证券价格引导资本流动，从而实现资本合理配置的功能。
第二节证券市场的参与者
论点1:证券发行人
(1)公司(企业)
企业的组织形式可分为独资、合伙和公司。现代股份公司主要采取两种形式:股份公司和有限责任公司。其中，只有股份有限公司可以发行股票。
(2)政府和政府机构
随着国家干预经济理论的兴起，政府(中央政府和地方政府)和中央直属事业单位成为证券发行的重要主体之一，但政府发行的证券种类仅限于债券。
一般来说，中央政府债券不存在违约风险，因此这些证券被视为“无风险证券”，对应的证券收益率被称为“无风险利率”，是金融市场上最重要的价格指数。
央行作为证券发行的主体，主要涉及两类证券:第一类是央行股票；第二类是中央银行为调节货币供应而发行的特别债券。中国人民银行自2003年以来一直发行央行票据。
第二点投资组合
(1)机构投资者
1.政府机构:政府债券。Sherong债券。
作为政府机构，参与证券投资的主要目的是调节资金余缺，进行宏观调控。中央银行以公开市场操作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量，进行宏观调控。
我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股份，通过国家控股和参股，履行国有资产保值增值职责，控制更多的社会资源。
从各国的具体实践来看，为了维护金融稳定，政府还可以设立或指定专门机构参与证券市场交易，以减少非理性的市场冲击。
2.金融机构
(1)证券机构。
(二)银行业金融机构。
根据《中华人民共和国商业银行法》，银行业金融机构可以用自有资金买卖政府债券和金融债券。除国家另有规定外，在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券业务，不得投资非自用不动产，不得投资非银行金融机构和企业。根据《中华人民共和国外资银行管理条例》，外商独资银行、中外合资银行可以买卖政府债券和金融债券，买卖股票以外的外币有价证券。银行业金融机构因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。《商业银行个人理财业务管理暂行办法》规定，商业银行可以向个人客户提供综合理财服务，向特定目标客户销售理财计划，接受客户的委托和授权，按照事先与客户约定的投资计划和方式进行投资和资产管理。
(三)保险机构。《保险资金运用管理暂行办法》规定的保险集团(控股)公司和保险公司从事保险资金运用的比例要求。
(4)合格境外机构投资者(QFII)。
QFII制度是一个国家(地区)在货币不完全可兑换、资本账户不完全开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度。
合格境外机构投资者境内股票投资应当符合中国证监会及国家其他有关规定规定的持股比例限制:单一境外投资者通过合格境外机构投资者持有上市公司股份的，持股比例不超过公司股份总数的65，438+00%；所有外国投资者对单个上市公司a股的持股比例合计不得超过该上市公司股份总数的20%。同时，外国投资者根据《外国投资者战略投资上市公司管理办法》对上市公司进行战略投资的，其战略投资持股不受上述比例限制。
(5)主权财富基金。中国投资有限责任公司被视为中国主权财富基金的鼻祖。
(六)其他金融机构，包括信托投资公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。目前，金融租赁公司尚未获准从事证券投资业务。
3.企事业法人
我国现行规定是各类企业均可参与股票配售，投资股票二级市场；法人机构可以用自有资金和有权自行支配的预算外资金投资证券。
4.各种基金
证券投资基金、社会保障基金、企业年金和社会福利基金。
(1)证券投资基金。公开发行基金份额募集资金是指由基金管理人管理，由基金托管人管理，以投资组合的形式为基金份额持有人的利益进行证券投资活动的基金。
(2)社会保障基金。在大多数国家，社会保障基金分为两个层次:一个是国家以社会保障税的形式征收的全国社会保障基金；二是企业定期向职工缴纳并委托基金公司管理的企业年金。
在中国，社会保障基金主要由两部分组成:一是社会保障基金。另一部分是社会保险基金。社保基金的投资范围包括银行存款、政府债券、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债券、金融债券和其他证券。
(3)企业年金。根据我国现行法律法规，企业年金可以由年金受托人或者受托人指定的专业投资机构进行投资。
(4)社会福利基金。
(2)个人投资者
个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，是证券市场最广泛的投资者。
(3)投资者的风险特征和投资适当性
不同的投资者对风险的态度不同，理论上可以分为三种类型:风险偏好型、风险中性型和风险回避型。实践中，金融机构通常采用客户问卷调查、产品风险评估、充分披露等方法，根据客户分类和资产分类的匹配原则，避免误导投资者和错误销售。
投资适当性的要求是“合适的投资者买合适的产品”。
命题要点三证券市场中介机构
(一)证券公司
证券公司又称证券公司，是指依照《公司法》和《证券法》的规定，经国务院证券监督管理机构批准，经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。
证券公司的主要业务:
(1)证券经纪人；
(二)证券投资咨询；
(三)与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问；
(四)证券承销和保荐。
(五)证券自营交易:
(六)证券资产管理:
(七)其他证券业务。
经营上述(1)至(3)项业务的证券公司注册资本最低限额为5000万元人民币；经营第(四)至第(七)项业务之一的，注册资本最低限额为654.38亿元人民币；经营第(四)项至第(七)项中两项以上业务的，注册资本最低限额为人民币5亿元。其注册资本必须是实缴资本。
(二)证券服务机构
证券投资咨询机构、财务咨询机构、信用评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所等。
命题点4:自律组织
(1)证券交易所
中国有四个:上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所和台湾证券交易所。
(二)证券业协会
中国证券业协会是由从事证券业务的金融机构自愿组成的依法注册的具有独立法人资格的专业性自律组织。是社会团体法人。中国证券业协会采用会员制形式，协会的权力机构是全体会员大会。中证协的自律管理体现在保护利益、促进行业发展，具体体现在会员单位、从业人员和代办股份转让系统的自律管理。
(三)证券登记结算机构
证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管和结算服务的非营利性法人。中国的证券登记结算机构是中国证券登记结算有限责任公司。
命题点五证券监管机构
中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构。
第三节证券市场的产生和发展
命题点1:证券市场的出现
(1)社会化大生产和商品经济的发展客观上需要新的筹资手段。自身积累和银行贷款无法满足庞大的资金需求。
(2)股份制发展:股份公司的设立和公司股票、债券的发行，为证券市场的产生和发展提供了现实基础和客观要求。随着企业组织结构的变化，出现了通过发行股票和债券来筹集资金的市场。
(3)信用体系的发展:证券市场的出现已成为必然。信贷工具通常需要流动性和流通市场。
命题点2:证券市场的发展阶段
(一)胚胎阶段
1602年，世界上第一个证券交易所在荷兰阿姆斯特丹成立。
1698，柴寺胡同——乔纳森咖啡馆因众多经纪人在此交易而闻名。
1773年，英国第一家证券交易所就在这家咖啡馆(乔纳森咖啡馆)成立；1802获英国政府批准。
1790年，美国第一家证券交易所在费城成立。
1792 5月17，华尔街梧桐树协议，设定最低佣金标准等交易条款。
1793，汤姆咖啡馆在纽约从事证券交易；1817更名为纽交所，1863更名为纽交所；独立战争前，纽约证券交易所主要从事政府债券交易，后来股票交易盛行。
(2)初步发展
股份公司数量大幅增加(1911-1920，1921-1930，86000)；此时，90%的资本在股份公司的控制之下；1921-1930全球发行6000亿法郎的证券。
(3)停滞阶段
1929—1933全球经济危机。
(4)恢复阶段
二战后，20世纪60年代。
㈤加速发展阶段
从20世纪70年代开始。重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值/GDP)的提高。
命题三:国际证券市场的发展现状和趋势
(一)证券市场一体化
从证券发行者或筹资者的角度；从投资人的角度；从市场组织结构来看；从证券市场的操作层面来说。
作为法人的投资者
证券投资者公司化是指第二次世界大战后，企业证券投资的比重日益增加，从过去的金融机构扩展到各个行业，许多企业都设立了证券部门或投资部门。
(3)深化金融创新
在场外市场，以各种奇异期权为代表的大量非标准交易应运而生，成为风险管理的利器。
(四)金融机构混业经营
1999，165438+10月4日，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，废除了1933经济危机时代制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，扫除了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营体制的终结。
(五)交易所重组和公司化
2000年，阿姆斯特丹证券交易所、布鲁塞尔证券交易所和巴黎证券交易所签署协议，合并为泛欧交易所；2002年，伦敦国际金融期货交易所(1IFFE)和葡萄牙证券交易所(BV1P)相继合并。
1993斯德哥尔摩证券交易所首次上市。
(六)证券市场网络(略)
(7)金融风险复杂。
20世纪90年代，国际金融风险频发。这一时期的主要金融风险有:1992，英镑危机，导致英镑和意大利里拉退出欧洲汇率机制；65438年到0993年，日本泡沫经济破裂，将日本经济拖入漫长的衰退；65438-0994年，墨西哥金融危机发生，墨西哥政府被迫宣布货币贬值，导致更大规模的资本外逃，并在拉美金融市场引发连锁反应。1995年，巴林银行事件发生，导致这家有着223年历史的英国投行清盘，最终被荷兰国际收购。65438年6月至0997年7月，东南亚危机爆发，肇始于泰铢贬值和泰国政府放弃多年的固定汇率，最终演变为严重的区域性经济危机。从1997到1998，日本多家大型金融机构宣布破产，巨额坏账拖累日本金融和经济；1998年8月，俄罗斯发生债务危机，引发国际金融市场恐慌。1998年8月，为应对国际炒家的攻击，中国香港金融管理局果断采取了不同寻常的入市干预手段，成功维护了港元和恒生指数的稳定。1998年8月，美国一家大型对冲基金长期资本管理公司因在国际债券期货市场投机失败而濒临破产:1999年6月初，巴西爆发金融风暴，汇市和股市双双暴跌。最后，国际货币基金组织出面组织援助。
(8)合作金融监管。
次贷危机的影响:金融机构去杠杆化，金融监管改革，国际金融合作进一步加强。
命题4:中国证券市场发展历史简介
(1)6月份中国股市5438+0。
最早的证券交易机构:外国经纪人在上海组织的“上海证券交易所”和“上海中冶交易所”，交易外国企业的股票和债券。
最早的股份制企业:1872成立的中海招商局。
1914北洋政府颁布证券交易所法，推动成立证券交易所。
1917北洋政府批准上海证券交易所开办证券业务。
中国人创办的第一家证券交易所:1918年夏成立的北平证券交易所。
规模交易所:1920上海证券交易所。
此后，上海华商证券交易所、青岛商品交易所、天津企业交易所相继出现。
(二)新中国的证券市场
第一阶段:新中国资本市场的出现(1978-1992)。
1981年7月，我国改革“无外债无内债”的传统计划经济思想，重启国债发行。
9月，1987，全国首家专业证券公司深圳经济特区证券公司成立。
1990 12 19和1991 7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所正式开市。
1990 10，郑州粮食批发市场开业，引入期货交易机制，成为新中国期货交易的实质性开端。
199210，深圳有色金属交易所推出国内首个标准化期货合约——超品级铝期货标准合约，实现了远期合约向期货交易的转变。
1993，股票发行试点正式从沪深扩大到全国，打开了资本市场进一步发展的空间。
第二阶段:全国资本市场的形成和初步发展(1993—1998)。
199210，国务院证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会成立。
1997 165438+10月，我国金融体系进一步明确了银行、证券、保险分业经营管理的原则。
1998年4月，国务院证券委员会撤销，中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券期货市场监管体系。
第三阶段:资本市场的进一步规范和发展(1999至今)
《中华人民共和国证券法》颁布于1998年2月，实施于1999年7月。这是中国第一部规范证券发行和交易的法律，从而确认了资本市场的法律地位。
200112，中国加入世界贸易组织，中国经济全面开放，金融改革不断深化，资本市场的深度和广度日益拓展。
从2001开始，市场进入四年调整阶段:股指大幅下跌；上市公司发行新股和再融资的难度更大，时间更长；证券公司遇到了严重的经营困难，到2005年，全行业已经连续四年亏损。
这些问题的根源在于，中国资本市场是一个新兴市场，是在向市场经济转轨的过程中从试点逐步发展起来的。前期制度设计存在诸多局限，改革措施不配套。随着市场的发展，一些在市场发展初期并不突出的问题逐渐演变为市场进一步发展的障碍，包括上市公司重组不彻底、治理结构不完善；证券公司实力薄弱，运作不规范；机构投资者规模小、种类少:市场产品结构不合理，缺乏适合大规模资金投资的优质蓝筹股、固定收益产品和金融衍生品；交易制度单一，没有有利于机构投资者套期保值的交易制度。
2009年10月23日，10，创业板正式上线。2009年底，中国证监会适时推出了以沪深300股指期货和融资融券制度为代表的重大创新，对我国证券市场的完善和发展产生了深远的影响。
议案5《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
2004年6月5438+10月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将我国资本市场的发展提升到国家战略任务的高度，提出了九条纲领性意见，为资本市场的进一步改革发展奠定了坚实基础。
(1)充分认识大力发展资本市场的重要意义。
(2)推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务。
(3)进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展。
(4)完善资本市场体系，丰富证券投资品种。
(5)进一步提高上市公司质量，促进上市公司规范运作。
(6)促进资本市场中介服务机构规范发展，提高专业化水平。
(7)加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平。
(八)加强协调合作，防范和化解市场风险。
(九)认真总结经验，积极稳妥推进对外开放。
中国证券市场六点开市。
(一)在国际资本市场上筹集资金
中国股市融资的国际化是以b股、h股、N股等股权融资为基础的。自1992起，中国在沪深交易所发行境内上市外资股(b股)，自1993起，发行境外上市外资股(h股、N股等。).
在利用股票市场筹集资金的同时，中国也越来越重视国际债券市场的中长期建设资金。1982、65438+10月，中国国际信托投资公司在日本债券市场发行1000亿日元私募债券，这是我国境内机构首次在境外发行外币债券。
(2)开放国内资本市场
根据中国政府的入世政策，中国证券业在五年过渡期内的对外开放主要包括:
(1)外资证券机构可直接从事8股交易(无需中国中介)。
(二)外国证券机构驻华代表机构可以成为中国所有证券交易所的特别会员。
(三)允许境外机构设立合资公司从事境内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入后三年内，外资比例不得超过49%。
(4)加入后3年内，允许外资证券公司设立合资公司，外资比例不超过1/3。合资公司可从事a股承销、b股和h股承销和交易、政府和企业债券、发起设立基金(无中方中介)。
(5)允许合资证券公司提供咨询服务和其他辅助性金融服务，包括信用查询和分析、投资和证券研究与咨询、公开收购和公司重组；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在中国设立分支机构。
(3)有条件开放境内企业和个人投资境外资本市场。
企业:合格境内机构投资者(QDII)。
个人:2007年8月，国家外汇管理局批准天津滨海新区开展境内个人直接投资境外证券市场试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者未来有望从事境外直接投资。
(四)对中国香港特别行政区和澳门特别行政区开放
2004年6月5438+10月1日起，取得本地资格的港澳专业人员在内地申请证券从业资格，只需通过内地法律法规培训和考试，无需通过专业知识考试；2006年6月5438+10月1日起，允许内地符合条件的证券公司按相关要求在香港设立分支机构；2008年6月5438+10月1日起，允许符合条件的内地基金管理公司在香港设立分支机构经营相关业务。
截至2011年底，20家内地证券公司、15家内地基金公司、6家内地期货公司获准在香港设立分支机构。此外，由于香港允许金融机构混业经营，9家中资银行也在香港设立了证券公司。