伊一医药入市*ST恒康重组被问询，“医药+医疗”战略能否奏效？
65438+2月11日晚间，白一药业发布转让公告，称拟以自有资金转让其持有的华宝信托66.54%的有限合伙人财产份额(对应出资3.67亿元)和景福蔡华66.65%的有限合伙人财产份额(对应出资4.25亿元)。交易完成后，公司将成为景福华月和景福蔡华的优先有限合伙人。如京福华月持有兰考第一医院、兰考富阳医院、兰考东方医院99%的股份；景福蔡华持有泗阳县人民医院81.42%股权，白一药业的上述举动被认为是对这四家医院“志在必得”。
但是，这个受让方的风险显然不小。一方面，在*ST恒康“一地鸡毛”的现状影响下，从标的来看存在法律风险和盈利风险；另一方面，在债务负担下，白一药业是否有支付能力。这些都是上交所发出问询函的直接原因。
上交所表示，上述标的基金目前存在合伙协议纠纷，而负有为华宝信托和民生信托购买合伙权益义务的*ST恒康目前处于破产重整程序，债务关系复杂。基于此，请白一药业补充披露在基础基金存在诸多法律纠纷的情况下，公司转让华宝信托财产份额的主要考虑因素。
交易定价方面，上交所提出，无论是景福华月还是景福蔡华，2019年度营业收入为零，净利润分别为-292.46万元和-337.04万元。其中，景福华月投资的兰考第一医院、兰考东方医院、兰考固阳医院净利润均出现不同程度的亏损。因此，上交所要求公司补充披露上述医院2019年度净利润为负的具体原因，进一步说明交易定价的合理性和公允性。
此外，根据白一药业2020年三季报，期末货币资金账面价值为103100万元，短期借款为7106万元，一年内到期的非流动负债为219万元，有息负债合计为1637万元，具有一定的债务负担。交易价格为8.8亿元，这对白一药业来说不是一笔小数目。基于此，上交所要求公司补充支付交易对价的资金来源，并说明本次交易是否会对公司正常生产经营和偿债安排产生负面影响。
值得注意的是，除了上交所问询函的内容，白一药业的转让还有另一个风险，那就是并不是唯一一家想进入*ST恒康重组的企业。此前，*ST恒康与海王集团有过接触。根据此前的重组协议，海王星辰集团的控股子公司深圳前海健康金融控股有限公司(以下简称“健康金控”)将在今年65438+2月31之前接收两只M&A基金的股份，并确保华宝信托和民生信托停止清算两只M&A基金，同时免除对*ST恒康的罚息等多种方式。
公开资料显示，白一药业于2004年上市，主要分布在恶性肿瘤、心脑血管疾病和呼吸系统疾病，这是国内死亡率最高的三种疾病。近年来，公司除2018年度商誉爆发、业绩亏损严重外，整体业绩稳定。2020年前三季度，公司实现营收约24.33亿元，与同期基本持平；净利润约为1.91亿元，同比增长21.99%。
但截至2020年9月底，公司商誉为7.72亿元，占公司净资产的23%。在公司此前的转让公告中，还称“景福华月、景福蔡华处于强制清算过程中，交易无法达成或合伙权益转让后存在减值风险。”