周黑鸭的损失超过4000万，竞争对手无处不在。开特许经营可行吗？

8月24日晚间，周黑鸭发布了2020年上半年财报。报告显示，周黑鸭上半年营收9.03亿元，同比下降44.4%；归属于公司所有者的亏损426，5438+094万元，同比下降65，438+065，438+08.8%。

事实上，从2017开始，周黑鸭就一直面临着业绩持续下滑的窘境。

目前休闲卤制品零售市场仍有较大的市场空间。在此背景下，黄、绝味和三巨头之间的竞争也在加剧。然而，从门店数量和业绩增速来看，周黑鸭显然已经落后了。

随着业绩和门店数量的下滑，周黑鸭为了支撑股价，保住市场份额，选择了放手加盟。根据公司公布的半年报，到2020年上半年，周黑鸭* *自营店1，246家，加盟店1家，与全年300家的目标相差甚远。

营收和净利润继续大幅下滑。

8月24日晚间，周黑鸭发布了2020年上半年财报。报告显示，周黑鸭上半年营收9.03亿元，同比下降44.4%；毛利4.93亿元，同比下降45.8%；归属于公司所有者的亏损4，265，438+094，000元，同比下降65，438+065，438+08.8%；期间调整后亏损28101万元，每股亏损0.02元。

在疫情影响下，公司存货周转率明显下降。2020年上半年，周黑鸭存货周转天数为163.7天，比2019年上半年的67天增加了144.33%。总销量也从2019年上半年的18324吨下降到10454吨，下降了42.95%。

其他收入方面，公司其他收入和净收入由截至2019年6月30日的6050万元下降约64.3%至21.6万元。公司解释，主要原因是银行存款利息收入减少65，438+02万元；捐赠11.5万元现金和医疗物资抗击疫情；政府补助减少870万元，汇兑损失减少7654.38+亿元。

对于业绩下滑，周黑鸭表示，受新型冠状病毒影响，其门店客流锐减，销量下降。作为武汉本地上市公司，因配合相关防控工作暂停华中地区生产活动，全国约1，000家门店暂时关闭。2020年4月后暂时关闭的零售店已陆续重新开业，华中加工厂的生产活动也已重启，整体经营持续向好。

华中市场是周黑鸭的核心市场，包括湖北在内的华中五省以约40%的门店贡献了超过一半的营业收入。去年上半年华中地区门店563家，贡献营收8.42亿元，占当期营收的60%。单店月均收入24.92万元。今年上半年，虽然门店数量增加了20家，达到583家，但贡献收入减少到315万元，占当期收入的50.5%。单店月均收入901万元，同比下降63.86%。

事实上，疫情更像是周黑鸭业绩下滑的“最后一根稻草”。自2017以来，周黑鸭一直面临着业绩持续下滑的困境。年报显示，2017年至2019年，周黑鸭营业收入分别为32.49亿元、32.12亿元和36.5438+086亿元，增长率分别为15.35%和-1.65438。净利润分别为7.62亿元、5.40亿元和4.07亿元，增速分别为6.43%、-29.09%和-24.56%，下滑趋势明显。

值得一提的是，除了受疫情影响，周黑鸭投资的关联公司亏损也是公司业绩下滑的重要原因。公司财报显示，截至2020年上半年，由于深圳天途南星投资合伙企业(有限合伙)31.25%股权(2019年3月前50%，2019年4月至6月165438)，已被稀释至37.565438。2065，438+09年2月进一步稀释365，438+0.25%)，导致某关联公司亏损665，438+03.8万元，2065，438+09年为743.5万元。

值得注意的是，由于业绩的影响，周黑鸭的股票被大规模减持。5月22日，周黑鸭股东王永华以每股3.8港元的价格减持周黑鸭102万股，涉及金额约3.876亿港元。此次减持后，王永华仅持有周黑鸭不到654.38+0740万股，持股比例从5.065.438+0%骤降至0.73%。

竞争对手就在附近，周黑鸭停滞不前。

公开资料显示，周黑鸭是一家专业生产、营销和零售休闲熟卤产品的企业。成立于1997，总部位于湖北省武汉市。其主营业务为卤鸭、鸭副产品、红烧红肉、卤菜、卤禽及水产品。

目前，周黑鸭面临着华丽而无味的食物的挤压。

黄、绝味和三巨头之间的竞争也在加剧。

2019年，黄新开门店1092家，再创历史新高。2020年，公司计划新开门店65，438+0，200家，主要来自新拓展的省外市场，如山东、云贵、川渝、广西、浙江、上海、北京。

2019年，绝味食品在全国新开门店10954家，净增门店1039家。近年来，绝味食品一直保持着每年开店800-1200家的增长速度，加盟店的渠道收入占其收入的90%以上。

对比周黑鸭2019财报，公司2019年关闭自营门店216家，新开门店229家。截至2019年底，周黑鸭自营店1301家，相比2018仅净增65438家。也就是说，2019同期，周黑鸭的门店数量仅为绝味鸭脖的1/8。

在表现方面，周黑鸭也明显落后。2019年，黄实现全年营业收入21.1.7亿元，同比增长11.56%；实现净利润2.2亿元，同比增长27.45%；2019年绝味食品营收增长18.45438+0%，净利润增长25.06%。在周黑鸭，从2018开始，营业收入和净利润开始出现同比负增长。

值得一提的是，周黑鸭于10月20111日在港交所主板上市。上市首日上涨13.44%，市值达到154.7亿港元。持有63.47%股份的周富宇和唐·，身价已飙升至74亿元。

周黑鸭的竞争对手绝味食品选择在2017年3月上交所上市，上市首日市值仅95亿元，远不及周黑鸭。但仅仅三年后，情况发生了逆转。周黑鸭股价低迷，却食之无味，一路上涨，成为热门消费股之一。截至记者发稿时，周黑鸭市值202.33亿港元，食之无味市值543.5438亿元人民币，是周黑鸭的两倍多。

有业内人士表示，“未来会有更多的企业切入这个市场。随着三只松鼠、良品铺子等休闲零售巨头的跨界，卤味市场的竞争将更加激烈。”

开特许经营可行吗？

随着业绩和门店数量的下滑，为了支撑股价和维持市场份额，周黑鸭计划放开加盟。

此前，周黑鸭凭借长期的直销模式，在品控方面获得了较高的口碑，但也限制了其市场下沉速度，门店覆盖面仍处于劣势。加盟注重开店效率和管理的规范化，定位低端客户，有助于最大化门店数量。换句话说，直营模式的优势在于可以严格控制产品质量，而加盟模式的扩张步伐更快。

在2019中期报告中，周黑鸭首次提及特许经营模式，表示将利用该模式进一步渗透现有市场，并向新的领域进行战略扩张。

2019，11，周黑鸭宣布开启“加盟”并陆续签约桂黔加盟商，云南、东北等地的潜在合作伙伴也在评估中。作为周黑鸭的加盟商，周黑鸭表示，总部将提供从门店选址到供应链物流、门店设计装修、销售运营、人员管理、品牌营销的全方位支持。

2020年6月22日，周黑鸭开启单店加盟模式，要求加盟商自有资金30万元以上。相比于去年6月165438+10月周黑鸭推出的“发展城市加盟模式”加盟初始资金500万元，门槛大大降低。

值得一提的是，早在今年4月1，时任周黑鸭CEO的张雨辰在业绩交流会上就表示，“今年加盟店不少于300家，三年后将超过直营店数量。”但根据公司公布的半年报，截至2020年上半年，周黑鸭* *自营店1，246家，加盟店1家，与全年300家的目标相差甚远。

据周黑鸭介绍，目前公司已在华北、华中、华南设立了三个高度自动化的生产中心，空间洁净度10万，并计划在华东、华西新建两个生产中心，其中华东加工厂预计2021上半年投产。

而同行业的生产基地有10多家，分布半径可以控制在几百公里以内。产能仍然是周黑鸭扩张过程中的一大瓶颈。

有专业人士表示，“启动单店加盟模式是周黑鸭加快规模扩张的捷径。然而，对于周黑鸭来说，扩张会引起一个新的问题——生产能力。这是一个长期困扰周黑鸭扩张的问题。随着门店数量和市场面积的进一步扩大，这种矛盾会更加突出。”