利亚德被机构做空，董事长无意透露公司处于“困难时期”
据某知名财经博主在社交媒体上爆料，9月3日，利亚德被公募爆料后，其董事长在发言中愤怒地表示，“一位基金经理在最近的困难时期抛弃了我们”，还表示未来“会给他开一剂业绩全面、健康、漂亮的后悔药……”
以夜游经济为卖点，做地方政府业务的利亚德，在城投信用破解的背景下，被机构投资者做空，也不是不可理解。
截至今日收盘，利亚德跌6.31%，收盘价8.76元。盘后数据显示，利亚德暴跌是机构席位卖出导致的，五家机构共卖出654.38+0.42亿元；买入方面，买入机构席位买入654.38+0058万元，深股通买入752万元，财大证券两个营业部分别买入729万元和573万元，前五席位买入3602.74万元，与卖出总量反差较大。
连续暴跌
最近两天利亚德连续偏离数值7%，出现在盘后榜单中。利亚德上一次出现在榜单上是2015。
9月3日，利亚德股价下跌7.43%，为2065438+2006年4月以来最低。从盘后数据可以看出，股价大跌的原因也是机构的联合抛售。前五大机构席位合计卖出8092.59万元，而买方五大席位合计买入金额为331.25万元。
图像来源:
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利亚德2012上市，上市以来股价一直处于上升趋势。到今年4月，利亚德股价再创新高，达到17.38元。此后股价大幅下跌，截至今日收盘，利亚德仅8.65元。短短5个月，利亚德222亿市值蒸发。
基于股价的优异表现，利亚德一直是公募基金聚集的地方。根据蔡东choice的数据，2018年二季度后，* *在利亚德公开发行基金份额266份，2017年年报公布的数据为226份。但据天文数据统计，公募基金在今年上半年对利亚德进行了净卖出，净卖出4535万元。
此外，利亚德的前十大股东名单也发生了一些变化。2018年一季度末，PICC人寿进入利亚德前十大流通股股东:中国人民人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品持有利亚德股份21603700股，占流通股比例2.128%；但在第二季度，PICC人寿大幅减持，退出利亚德前十大流通股东。
有意思的是，从利亚德半年报的业绩和净利润来看，其业绩并不差，但基金和股东用脚投票，或许正印证了董事长的“艰难时刻”。
夜游经济，地方政府生意能长久吗？
利亚德是一家以夜游经济为主的公司。从首板市值倒数到全创业板前十，利亚德的市值收获来自其夸张夜游产品的高增长率。
2014年至2017年，利亚德分别实现营业收入165438+8亿元、20.23亿元、43.78亿元、64.7亿元，同期净利润分别为65438+61亿元、3.3亿元、64.7亿元。
利亚德在近期的投资者调研活动中认为，公司的优势在于中国经济目前处于下行趋势，国内投资下降，消费是根本出路。白天很难促进消费，晚上消费才是重点。政府喜欢也愿意选择文化旅游和夜游经济来改善旅游环境。
但在昨天的电话会议中，利亚德却一反常态的“畏首畏尾”，称由于2018国内经济形势的变化，部分城市根据预算调整了夜游的经济投资额度和支付方式，让利亚德开始“选项目”。从投资者用脚投票的情况，以及白马增速下滑的“反咬效应”来看，利亚德这次的下跌并非没有痕迹。
2065438+2008年8月起，地方政府财政管理与中央政府合并，预算进一步分化。部分城投企业融资问题开始暴露，城投信用下降。所有这些因素都会威胁到政府投资业务。
但利亚德仍坚持认为，消费驱动的“新常态”将有利于夜游经济。
利亚德半年报显示，夜游经济收入占比28.9%，同比增长59.95%。但夜游经济也让利亚德的应收账款持续增加，尤其是2016尝试PPP项目后。
图片来源:上市公司半年报
利亚德上半年应收账款为20.95亿元，较2017年报中的20.5438亿元再次增加。应收账款期末余额23，654.38+09万元，计提坏账准备2.24亿元，占比9.64%。其中1年以内的应收账款1616亿元。经计算，利亚德1年以上应收账款为7.03亿元。
并购的增厚市值效应
利亚德半年报显示，上半年，利亚德实现营业总收入3611亿元，同比增长43.7438+0%；归属于上市公司股东的净利润5.86亿元，同比增长57.92%；经营活动现金流量净额为654.38+0.86亿元，同比增长654.38+0.55.47%。
但值得注意的是，截至2018上半年末，利亚德商誉为26.89亿元。上市以来，利亚德已投入40多亿元进行并购，上市公司规模不断扩大。会员企业从上市之初的2家扩大到2017年的40家。
从过去几年的情况来看，利亚德业绩大幅提升的秘诀就是上市后利亚德的疯狂并购。今天的利亚德不是那家专注于单一业务的公司。五年时间，13的并购让利亚德迅速成为一家多元化的上市公司。
2065438+2003年9月，利亚德停止筹划以2亿元的价格收购深圳金达照明，进军LED照明市场；同年6月5438+065438+10月，出资4083亿元收购北京互联易达科技有限公司100%股权，收购价格高出资产账面价值近25倍。
2014年，利亚德开始收购莫砺锋文化和金立祥100%股权，这两家公司都是利亚德显示产品的下游应用渠道，其中文化作价6.5亿元，金作价2.4亿元。
2015年，利亚德收购品能光电55%股权，后者斥资100亿收购美国显示巨头品达100%股权。另外出资4000万元投资仁怀国酒文化演艺有限公司，持股80%。
2016，利亚德通过收购中天照明、万科时代、普瑞照明，进一步拓展城市景观照明业务。此外，还收购上海蓝硕100%股权拓展LED显示屏业务，收购上述四家公司，耗资利亚德8亿元。
2017，利亚德完成对君泽照明的收购。另外出资8.44亿收购NP公司100%股权，VR体验业务板块开始运营。
为了支持公司一次又一次的收购，利亚德进行了频繁的并购以及频繁的融资。2013年为收购金达照明100%股权，分别募集资金477万股和1534万股购买资产。2014年，为收购文化和金，利亚德发行2245股配套资金和81415，000股资产。2015年发行52810，000股用于海外收购；2016非公开发行4300万股用于收购NP。
2012，利亚德上市。上市首日，利亚德收盘价为23元。现在经过前期复权，其首日收盘价仅为1.06元。
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