上市公司的融资渠道有哪些？
上市公司融资
目前，我国上市公司的资金来源主要包括内源融资和外源融资。
因为融资是在公司内部进行的，不需要在外部实际支付利息或分红，不会减少公司的现金流；同时，由于资金来源于公司内部，不存在融资成本，因此内部融资的成本远低于外部融资。
公司生产经营活动的正常进行，产能的扩大，都需要大量的资金来支撑。除了内部资本之外，这些资金中有相当一部分不得不依赖外部融资。上市公司外源融资可分为向金融机构借款和发行公司债券的债务融资方式；配股和发行新股的权益法；可转换债券的半股权半债权发行方式。
银行贷款是目前债务融资的主要方式。其优点是手续相对简单，融资成本相对较低，灵活性强。只要企业效益好，融资容易，其缺点是一般需要抵押或担保，融资额度有限，还款付息压力大，财务风险高。
公司债券是指由公司发行并承诺在一定期限内还本付息的债权和债务凭证。它体现了债务人和债权人之间的行为。债券本质上也是借钱还钱的关系，但债券和贷款的根本区别在于债券可以公开交易。贷款不公开交易，除非是债券。与股权融资相比，债券融资的融资成本更低，可以发挥财务杠杆的作用，保证股权对公司的控制权。但它与银行贷款有相似的缺点，即金融风险高、限制多、融资规模有限。对于有资本的公司来说，债券融资和银行贷款有相似的特点，一般称为债务融资。
股权融资是指公司发行股票进行融资。对于上市公司来说，发行股票所募集的资金属于公司资本；对于股东来说，持有的股份代表了对公司净资产的所有权。与债务融资相比，股权融资有其自身的优势，如:股份属于公司的永久资本，不需要偿还或承担固定的利息支出，从而大大降低了公司的财务风险；因为预期收益高，容易转让，容易吸收社会资本等等。然而，股权融资存在不可避免的缺点，如发行成本高、股权容易分散等。
上市公司融资方式的比较
可见，每种融资方式都有其独特的优势，但也有不同的缺点。一般来说，发行公司债和银行贷款在政策等各方面都有很多限制，所以并不是上市公司采用的主要融资方式。目前，我国上市公司的融资方式主要是发行和配股股权融资以及发行一种新型债券——可转换债券。
1.融资条件比较
(1)盈利能力的要求。发行要求公司最近三个会计年度扣除非经常性损益后的净资产收益率平均不低于6%。低于6%的，发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年。配股要求公司最近三个会计年度扣除非经常性损益后的净资产收益率平均低于6%。发行可转债要求公司最近三年连续盈利，最近三年平均净资产收益率在10%以上，对于能源、原材料、基建类公司可以略低，但不低于7%。
(2)对分红的要求。增发和配股都要求公司近三年分红；发行可转债要求最近三年，尤其是最近一年现金分红。
(3)与前一期的时间间隔。发行所需时间间隔为12个月；分配所需的时间间隔为一个完整的会计年度；但对于发行可转债并没有具体规定。
(4)发行对象。增发对象为原有股东和新增投资者；配股的对象是原始股东；发行可转债的对象包括现有股东或新投资者。
(5)发行价格。增发市盈率20倍；配股价格高于每股净资产并低于二级市场价格，原则上不低于二级市场价格的70%，与主承销商协商确定；发行可转债的价格以招股说明书刊登前30个交易日公司股票的平均收盘价为准，并有一定幅度的上涨。
(6)发行数量。增发金额根据募集资金数额和发行价格进行调整；配股数量不超过原始股本的30%，发起人以现金全额认购的，可以超过30%的上限，但不得超过100%；发行可转换债券的数量应在1亿元以上，且不得超过发行人净资产的40%或公司总资产的70%，以较低者为准。
(7)发行后的盈利要求。增发的盈利要求是发行当年加权平均净资产收益率不低于上年水平；当年加权平均净资产收益率不低于同期银行存款利率；可转债的发行要求发行当年足以支付债券利息。
2.融资成本比较
发行和配股都是股票发行。由于配股面向的是老股东，操作程序相对简单，发行难度相对较低，两者融资成本差异不大。迫于市场和股东的压力，上市公司不得不保持一定的分红水平。理论上，股票融资的成本和风险都不低。
目前银行贷款的利率是6.2%。因为银行贷款的手续费等相关费用很低，如果按0.1%计算，其融资成本为6.3%。可转债利率一般在1%-2%之间，平均1.5%。但对于发行可转债，需要支付承销费用(承销费用为1.5%-3%，平均不超过2.5%)，其费用率估计为3.5%。因此，如果可转债不转换为可转债，同时，公司支付的利息可以在公司所得税前列支。但如果将可转债全部或部分转换为股票，成本要考虑公司的分红水平等因素。不同公司的融资成本也不同，具有一定的不确定性。
3.三种融资方式的优缺点比较
(1)增发。增发是向包括原始股东在内的所有公众投资者出售股份。其优点是限制条件少，融资规模大。与配股相比，增发更符合市场化原则，更能满足公司的融资要求。同时，由于发行价格较高，一般不受公司二级市场价格的限制，能更好地满足公司的融资要求。但与配股相比，本质上没有太大区别，都是股权融资。
(2)配股。配股，即按一定比例向老股东配售新股。由于不涉及新老股东的利益平衡，且操作简单，审批快捷，是上市公司最熟悉、最得心应手的融资方式。但随着管理层对配股资产的要求越来越严格，即配股以现金进行，配股不能以资产进行。同时，随着中国证券市场的不断发展和更加符合国际惯例，它将逐渐淡出上市公司再融资的历史舞台。
作为股权融资，发行股份和配售股份的优势在于:(1)不需要利息，公司只有在盈利且现金充足的情况下才会考虑是否分红，是否分红以及分红比例的决定由公司董事会做出。(2)无偿还本金的要求。在决定现有股东留存利润和配售新股时，董事会可以自主控制利润留存和配售的比例和时机，运营成本低。(3)由于没有利息支出，经营效益优于债务融资。
发行股份和配售股份同样的弊端有:(1)融资后股本大幅增加，投资项目效益难以在短期内保持相应的增长率，企业经营业绩指标往往被摊薄和下降，可能导致融资后效益不如融资前的现象，从而严重影响公司形象和股价；(2)融资成本较高，通常为融资金额的5% ~ 10%；(3)需要考虑是否会影响现有股东对公司的控制；(4)股息只能在税后利润中分配，不如负债获得减税的好处。
(3)可转换债券。可转债兼具债务融资和股权融资的双重特征，在转股之前属于债务融资，比其他两种融资更灵活。股市低迷时，投资者可以选择享受利息收入；股市看涨时，投资者可以卖出获取差价或转换成股票，享受股价上涨的收益。由于可转债有收回本金的保证和票息的收益，其投资者往往受到回售权的保护，投资风险相对较小但收益可能很大。同时，可转债的转股和赎回压力也制约着公司的管理者，迫使他们谨慎决策，努力提高经营业绩。这些特点决定了它是上市公司和投资者双赢的选择，对投资者有很大的吸引力。
对于上市公司来说，发行可转债的优势是显而易见的:
(1)融资成本低:根据规定，可转债票面利率不得高于同期银行存款利率，期限为3-5年。如果不转换，相当于发行了低利率的长期债券，降低了发行公司的融资成本；但如果发行可分离可转换公司债(可分离可转换公司债是权证和公司债的组合产品，该产品中的公司债和权证可以在上市后分开交易，即在发行时组合，上市后自动拆分为公司债和权证)，发行公司的融资成本将进一步降低。
(2)融资规模比较大:由于可转债的转股价格一般高于发行可转债时公司股票的市场价，如果转股，相当于发行了高于市场价的股票。在同等股本扩张条件下，与增发和配股相比，可以为发行公司筹集更多资金。