股市分析:万华化工百万吨乙烯项目为什么选择丙烷路线？
万华化工MDI产能超过百万吨时，年利润包括其他盈利项目不超过30亿元。这家国内企业一个百万吨乙烯项目可盈利45亿+以上，比万华化工的百万吨乙烯项目多45亿。万华化工预计乙烯项目投产后年利润约为20-30亿(项目可行性研究报告不准确，根据环评保守估计可回收65438+。也就是百万吨乙烯项目投产后，万华化工一分钱也赚不到，卫星石化拿着45亿笑傲江湖的利润，足以扼杀百万吨MDI装置的利润。简单算算，这个逻辑说不通。百万吨乙烯一年赚50多亿是不可能的。多出来的45亿从哪里来？
时间很紧，我得出去走走，简单粗暴，把万华化工董事长说的话当回事。
以下内容来自股东大会现场记录。我们来比较一下两个版本。
请问丙烷作为乙烯的经济性如何？为什么不选择乙烷路线？
首先，丙烷裂解制乙烯，万华有特殊优势，这与提前布局有关。
万华在13开始布局。针对中东对万华企业的不了解，采取了一些措施:2014年，万华为了给投资水平评级，专门在港发行了10亿元的债券，说明万华不是作弊企业，对中东的美国供应商了解万华有很好的作用。万华在液化石油气市场采购方面有一定的发言权。万华拥有中国唯一的CP定价建议权，比其他同类客户更早了解价格趋势。2017年，万华成为远东的价格推荐者，并建立了万华在中东的声誉。去年，在与液化石油气相关的贸易中，万华获得了6543.8+0.79亿的贸易净利润。
万华有天然洞穴资源；一期118万立方米，二期12万立方米；丙烷价格的季节周期性极其明显，冬季价格高，夏季价格低。地面储存投资巨大，设备数量少，占地面积大。地下存储具有明显的优势。它在夏季储存，在冬季释放，这大大降低了采购成本，也有助于中东制造商调整库存(万华反向操作)。
其次，我国乙烯的价格仍然是石脑油裂解的价格，轻烃裂解的价格已经不是了。美国页岩气革命后，大量的丙烷副产物使得石脑油:丙烷的价格从1: 1变为1: 0.8-0.9(石脑油600-700美元/吨，丙烷500美元/吨)，处于重要的窗口期。2016年，万华预言丙烷价格会下跌；中国乙烯以石脑油裂解定价，因此丙烷路线价格优势显现。
再次，美国乙烷出口终端少，国内消化的大量乙烯可以运到国内。不知道多少钱。中美之间的竞争可能会导致源头的中断。乙烷只有美国有，液化气全世界都有。
万华的PDH工厂每年有8万吨乙烷副产品，被裂解制成乙烯；副产品甲烷附加值低，用作燃料。
请问丁烷不裂解是什么原因？
以前丙烷和丁烷的价差是30-40美元/吨，今年5月份是5美元/吨(500 vs.505)。夏季，东南亚国家使用的丁烷安全性高，丁烷价格会上涨；供应方面，开采天然气时，丙烷产量比丁烷多60-70%。
因此，丙烷裂解在数量和价格上都是合适的。
另一个版本的字段记录:
第二，效率问题，万华走一体化发展道路，原料产品是通用产品，比如丙烯，万华往下走。比如国内有7台PDH设备，万华的收益是他们无法相比的。万华净利润6543.8+0.44亿，他们最好的效益也没有我们多。我们生产环氧丙烷、丁醇、聚醚和系统材料。未来我们会做乙烯，会做很多POE。目前有四家公司可以做POE，万华已经发展了三年，但是产业发展需要一个培育的过程。制造乙烯的逻辑是一样的。我们会把它和MDI产业链结合起来，解决副产物氯化氢的问题。同时，公司还将发展高附加值的下游烯烃产业。中国的烯烃工业都是大宗商品，如聚丙烯或丙烯酸和酯。公司会做产业链，我们会要求国家支持，因为我们会做高附加值的东西。
12，乙烯项目，其实丙烷路线不太经济。虽然现在是一种经济的手段，但是丙烷生产乙烯会产生大量的甲烷，汽提甲烷的过程会消耗大量的能量。总的来说，这种生产路线的运行成本较高。乙烷出来后为什么不做这个产品？
除了行业判断的基本逻辑，万华还有特殊的优势:
第一，公司在LPG采购上有很大的话语权。在全球CP定价权中，公司是国内唯一拥有推荐权的企业。2017年度，公司在液化石油气贸易中实现净利润65438+7900万。
二、公司目前拥有654.38+0万立方米地下洞室，二期还将建设654.38+0.2万立方米地下洞室。丙烷价格周期性极其明显，夏季不供暖，冬季价格高。而丙烷效果不好，占地面积大，不安全，投资巨大。地下冰柜优势明显。
目前我国乙烯价格主要来自石脑油裂解定价，轻烃裂解还没有。过去美国没有页岩气革命的时候，石脑油的价格和丙烷差不多。在美国的页岩气革命中，大量的丙烷是副产品，导致丙烷价格下跌。在美国页岩气革命的重要窗口期，公司预测丙烷价格会下跌。此时投资裂解原料和乙烯优势明显。事实也证明了这一点。目前丙烷的价格是石脑油的80%-90%。石脑油的价格是600多美元，丙烷的价格是500多美元。
再次，美国乙烷出口很少(出口终端很少)，主要在国内消化，有多少运到国内不知道。美中之间存在竞争，未来美国不直接向中国出口存在风险。乙烷只有美国有，中东基本没有。液化石油气在世界各地都有供应。
以上三个逻辑是万华投资丙烯的巨大优势，将为股东带来超额回报。
13.目前乙烷裂解还是一个趋势。PDH装置将来会被乙烷取代吗？
公司PDH装置年产乙烷8万吨，二期乙烯装置有乙烷裂解炉。现在第一阶段的乙烷直接用作燃料。后来公司把一期PDH装置生产的乙烷作为二期原料，二期的大部分甲烷副产物作为一期原料并作为燃料使用，可以更充分的利用，这是公司的第四个优势。
孩子，别害怕，万华的化学丙烷路线并不差。
主席坚定的回答问题不是比豆腐哥或者其他一知半解的人更清楚吗？简单来说，万华化工有自己价格稳定的上游油气供应渠道，有自己的码头，有自己的200万立方米地下洞穴，有自己独特的丙烷路线技术，可以把不可能变成可能，让自己的丙烷路线异军突起！
广广二期654.38+20万立方米丙烷洞投资十几亿元。吃饱了撑的万华化工，走的是无利可图的丙烷路线，先后投入30多亿到两百万立方米的洞穴，两个洞穴灌满需要40多亿流动资金(不同季节丙烷和其他液化石油气价格不同)。不就是为了得到稳定可靠低价的丙烷原料吗？(作者:赏个豆腐)