寻期货的操作原理

所谓股价指数期货，以股票市场的股价指数为买卖对象，与股指标准化合约交易相关。

(1)股指期货市场操作

股指期货不是在证券交易所交易，而是在期货交易所交易。股指期货的市场结构主要由期货交易所、结算公司和会员公司组成。期货交易所主要负责市场的运作，如提供交易场所、维护市场秩序、制定和修改交易规则等。结算公司和会员公司主要负责期货合约的结算，承担保证每笔交易的清算和合约买卖双方合法权益的责任。

以香港恒生股指期货为例。参与股指期货交易的会员主要有五类:全面结算会员、结算会员、非结算会员、本地会员和一般客户。其中，全面结算会员、结算会员、非结算会员和地方会员都是期货交易所的会员，可以直接进入市场买卖期货合约。同时，除本地会员外，其他会员也可以代理一般客户了解期货交易。这些会员可以代理期货经纪公司进行期货交易。一般情况下，期货经纪公司通过电话通知交易所内的市场代表，根据客户的指令进行价格和数量的交易。恒生股指期货合约以上市和公开叫价相结合的方式进行交易。由于大多数合约持有人在实际交割日期之前通过套期保值结算了他们的合约，他们正在为此付款。

钟毅的买卖双方主要考虑价格，其次是合同的具体月份和合同数量的减少。

股指期货市场的结算会员有权直接与结算公司进行结算，非结算会员没有结算权。非结算会员、本地会员和一般客户只能通过全面结算会员与结算公司发生间接关系。

(2)保险指数期货的交易特点。

股指期货一般简称股指期货。与其他种类的金融期货不同，股指期货是唯一不以实物(即股票)交割，而是以现金结算的期货。股指期货交易具有以下特点:

①股价指数期货具有期货和股票的两重性。在期货市场上，股指期货的交易者要承担股票市场价格波动的风险，波动的幅度以指数的涨跌来衡量。交易者必须对股市的走势做出预判。期货交易与股票交易密切相关。当股指有望上涨时，他们可以先买入股指期货合约，然后以更高的价格卖出股指期货，从而获利。当预测到股指价格会下跌时，可以先卖出指数合约，再以更低的价格买入期货合约来获利。

②股指期货不仅可以防范非系统性风险，还可以防范系统性风险。因为股票本身就是一组精选的、有代表性的股票，买卖股指相当于一种组合投资，相当于参与了整个股票市场，不考虑买个股带来的非系统性风险。此外，股指期货交易也为准备长期拥有股票的投资者防范股价的系统性风险和保值提供了条件。

(3)进行股指期货交易时，其实只是将股指以点数兑换成现金进行交易。股指期货合约的价值是通过交易单位乘以股票价格指数来计算的。合约到期时，以股票市场收盘指数为结算标准，合约持有人只需支付或收取买入合约时股票指数的点数与实际到期指数的点数之间的差额转换成的现金，即完成交割手续。在实际交易中，实际到期交割的合约只占期货合约的1-2%。

④股指期货杠杆高。一般股票投资，投资者必须有不低于股票价值50%的保证金，而股指期货合约只需要10%左右的保证金。这种高杠杆可以让投资者以小赚大。此外，股指期货还具有交易成本低、流动性强的特点。

(3)股指期货市场的功能

股指期货市场的特殊性在于市场的交易方式参与股票市场交易活动的预期，其目的可以是对股票市场的实际交易进行套期保值，形成对股票市场的投机和间接投资。

①股指期货套期保值。拥有股票的投资者将面临由于股票市场价格波动而导致手持股票贬值的风险。为了规避这种风险，采用股指期货交易是一种有效的套期保值手段。套期保值的方法包括买入套期保值和卖出套期保值。1)买入对冲。就是当股票持有人在卖出股票后，担心股市上涨带来的无形损失，那么就可以买入股指期货来减少损失；或者当投资者认为短期内股市会大涨时，可以先在期货市场买入股指期货，以便控制买入股票的时间。资金到账，可以用于股票投资。2)卖出对冲。当股票持有者预测股市将下跌时，他们卖出股价指数期货，以避免股价贬值。一旦股市真的下跌，他可以通过在市场上卖出指数合约获利，弥补现货交易的损失。

②股指期货投机。股指期货市场不仅可以对冲风险，还可以为参与者提供直接交易的投资机会。在股指期货市场，没有投机者的参与，套期保值者找不到可以转移风险的承担者。如果投机者很少，套期保值者将无法随时交易，市场将缺乏流动性，套期保值将难以实现。所以对冲者和投机者是相互依存，缺一不可的。