全产业链医药集团护城河很深，科伦药业不断回购显示其信心。
科伦药业成立20多年来，稳扎稳打，通过不断的产业升级和品种结构调整，在输液领域占据了领先地位。
2018年，科伦药业实现营业收入16352亿元，同比增长43.00%；归母净利润65，438+0，265，438+0.3亿元，同比增长62.04%。随着公司抗生素中间体生产的放开，输液产品结构持续优化，新品陆续获批上市。科伦药业有望进入业绩增长快车道。
据投资时报研究员了解，科伦药业2018年新获批仿制药销售额接近7亿元。去年有18个重要仿制药获批生产，其中国内首个仿制药4个，一致性评价药品4个，4+7草酸艾司西酞普兰中标。还有几十个仿制药在申报生产，预计未来一到两年内可以获批生产。科伦药业也有望成为国内领先的仿制药企业。
渤海证券近日指出，随着医药行业供给侧改革的进一步深化，行业集中度逐步提高，仿制药和高值耗材价格下降，临床价值突出的创新药可能长期受益。因此，建议投资者关注包括科伦药业在内的原料药整合企业，以发挥原料药优势，建立仿制药产品集群。
科伦药业近期的连续回购行为，也不断为公司二级市场投资者注入信心。公告显示，截至6月30日，公司累计回购数量为375.6万股，占公司目前总股本的0.17%。最高成交价23.9元/股，最低成交价21.23元/股，支付总金额8545.93万元(含交易费用)。
行业领先地位稳固。
科伦制药有限公司是一家高度专业化的创新型制药集团。2000年在深交所上市后，科伦随即推出百亿产业投资计划，开始实施“三驱动、创新增长”的发展战略。
所谓“三引擎驱动”，即第一引擎通过不断的产业升级和品种结构调整，保持科伦在输液领域的绝对领先地位；第二个引擎是通过创新开发利用优质天然资源，打造抗生素从中间体、原料药到制剂的全产业链竞争优势；第三个引擎是通过R&D系统的建设和多元化的技术创新，为企业基础的可持续发展积累驱动力。
在这一战略的指引下，科伦药业已经成为盈利能力强、技术优势突出、护城河深的领先医药集团。
目前，科伦药业生产和销售981规格的产品568个品种，包括大容量注射剂(输液)、小容量注射剂(水针剂)、注射用无菌粉针剂(含分装粉针剂和冻干粉针剂)、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、薄膜包衣透析液、原料药、医用包装材料、医疗器械、抗生素中间体等。
据投资时报研究员介绍，科伦药业有124个品种* * 292个规格的输液产品，393个品种* * 636个规格的其他医药产品，51个品种* * 53个规格的原料药，10个品种的抗生素中间体，4个品种*。
大输液一直是公司的主营业务。2065438+2008年，科伦药业实现营业收入98.8亿元，同比增长30.37%。该业务毛利率达到71.18%，行业市场占有率超过40%。
此外，科伦药业于2017和2018年批准了7个肠外营养输液产品，随着相关产品的不断丰富，这些产品有望成为未来新的增长点。通过投资施思药业的股权，科伦药业进一步巩固了行业领先地位。从产品结构来看，公司销售的高端自立袋和软袋正在不断替代低端的塑料瓶和玻璃瓶，有望持续提升大输液的收入和盈利能力。
业内人士表示，经过门诊“限抗”、限输液等政策带来的行业调整，大输液行业已经逐渐见底，底部基本可以反映刚性需求。因此，在下半年市场“吃药”持续的情况下，科伦药业有望迎来一波强劲增长。
再研发业绩待发布
随着国家“4+7”带量采购政策的逐步实施，我国医药行业进入了一个挑战与机遇并存的行业变革新时代，创新将成为医药企业未来发展的关键路径。
科伦药业成立20多年来，在研发方面持续发力，不断提升核心竞争力。公司稳定的盈利能力和现金流也为高R&D投资创造了有利条件。
数据显示，自2012年以来，科伦药业在R&D的投资超过40亿元，仅201114年的R&D投资就超过40亿元，在所有a股医药上市公司中排名第六。从2012到2018，公司R&D支付的复合增长率达到31%。此外，公司R&D费用占归母净利润的72.98%，居同业首位。
2018年，科伦药业获得创新药物临床试验批文5个，其中创新小分子2个，生物大分子3个，向美国FDA提交创新药物申请1份，已获准开展临床研究；KL-A167进入关键临床II期，KL-A166注射液在中美同步进行I期临床研究，标志着科伦药业药物研究国际化迈出坚实一步。
大量人才的引进也为科伦药业的研发注入了动力。2065438+2007年8月，科伦研究院启动“百名博士招募计划”，面向国内外各大高校和研究机构招募100名优秀博士和博士后。截止2018年末，科伦药业博士及以上学历人员223人。本科及以上学历人数为4781，占员工总数的23.92%。丰富的人才储备为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
目前公司项目储备丰富，以仿制药为代表的新品种不断获批。科伦药业一方面可以通过持续的品种申报形成产品集群，借助公司强大的招标准入和销售能力，实现销售额的快速增长；另一方面，公司可以积极推进一致性评价，参与集中采购的增量贡献，加强对上游原材料的控制，形成整合竞争优势。
有业内人士表示，近年来，供给侧改革持续深化，环保形势持续趋紧，原材料和中间体准入门槛进一步提高。未来有成本优势的企业有望进一步胜出，以科伦药业为代表的有强大护城河的企业发展前景广阔。
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