WISCO产业分析

1.公司所处行业的生命周期，随着世界制造业向中国转移，以及国家钢铁产业政策和“扶强限贫”宏观调控措施的实施，未来3-5年供需关系将有所改善，中国钢铁行业景气周期有望持续。中西部地区的战略崛起、投资结构的改善以及消费升级带来的钢铁需求增加，将为WISCO产品提供广阔的市场空间。武钢股份2004年钢铁主业整体上市后，经历了落后产能的淘汰和技术改造，目前已成为国内钢铁行业技术创新的先行者和先行者。随着传统热轧产品向深加工转型，在电工钢、汽车板、集装箱板、管线钢产品质量和技术上具有国内领先优势，成为国内钢铁高端产品的领导者。2006年全面投产的年产21.5万吨的二次冷轧，主要定位于中高端汽车板。2007年，WISCO形成了200万吨的产能，2010年汽车板的市场份额增长到20%。依托新设备优势，公司目标客户主要为国内汽车制造商和国外大型汽车集团。新建二次硅钢生产线23条，国产化率达到90%，其中WISCO自主知识产权技术创新20多项，WISCO硅钢年产能达到654.38+0.42万吨。2006年下半年，二次冷轧、二次硅钢、镀锌线等新生产线将顺利投产，生产设备运行效率将大幅提高，产品产量放大后的规模效应将降低单位产品固定成本的分配，因此2007年冷轧等新产品的毛利率将大幅提高。公司已经和未来将形成的综合实力将使WISCO的综合竞争力(在世界钢铁动态WSD中的排名)从2005年的18名进入18名。2008年，公司产销规模从10万吨扩大到15万吨，预计2065.438+00年将达到18万吨。未来三年产量年复合增长率约20%，未来三年每股收益年复合增长率约33%，短期目标价654.38+00.45。根据我们的计算，可分离债券的投资价值较高；2008年，WISCO产量大幅增长。“十一五”项目逐步投产。654.38+0.05万吨万能轧机将于2008年投产，预计新增重轨45万吨。产能266万吨的CSP生产线将增产654.38+0万吨；改造后的轧钢厂也将增产30万吨，钢总产量将由2006年和2007年的654.38+00万吨增加到654.38+0365.438+02万吨，同比增长30%以上。并且随着二次冷轧和二次硅钢的进一步平稳运行，公司深加工产品的比重将继续增加；2009年，该可分离债券募集项目热轧工艺顺利达产。一方面可以提供冷轧原料卷，另一方面可以替代部分冷轧板，充分满足市场需求。高速重轨万能轧机投产，受益于中国铁路建设的拉动，公司受益；2009年，可分离债券项目冷轧工艺中的第三冷轧和第三硅钢产量也有所增长。随着各工序的逐步投产，公司冷轧生产线将得到更加合理的分工，产品结构将得到更加有效的优化，整体规模和深加工比例将迈上新台阶。2.行业技术内容WISCO在硅钢等项目上的技术能力是世界一流的国内霸主。去年，取向硅钢还获得了国家科技进步一等奖。相反，WISCO在物流成本上的相对劣势形成了其技术优势。无取向冷轧硅钢片是WISCO的绝活。目前，中国只有WISCO能生产冷轧取向硅钢和高级无取向硅钢。2006年建成投产的WISCO第二硅钢厂，国产化率达90%，应用了20多项具有自主知识产权的硅钢技术创新。它的建成投产标志着我国部分硅钢原料设备及其产品的生产技术达到了世界先进水平。近年来，围绕建设冷轧硅钢片、汽车板、工程结构用高性能钢三大基地的战略目标，科技创新投入逐年大幅增加，仅今年预算投入就达近30亿元。WISCO一直坚持新产品“推广一代、试制一代、研究一代、策划一代”的理念。目前约有200个品种处于工业试制阶段。“国家硅钢工程技术研究中心”落户WISCO，使WISCO成为首家拥有国家工程技术研究中心的钢铁企业。钢铁企业是高能耗、高污染的行业。近年来，WISCO致力于节能减排、环境保护和发展循环经济。投资20多亿元，新建了高炉TRT和热风烟气余热回收装置。耗资近6亿元，将直流电水改为循环水的实施，大大提高了工业用水的循环利用率，降低了吨钢用水量。投资两亿多元的废水处理及回用工程明年竣工后，WISCO工业废水将基本实现零排放。目前，WISCO高炉的焦比、喷煤比、利用系数和工序能耗均处于世界先进水平。去年，WISCO回收钢渣、含铁污泥、粉煤灰等固体废气6654.38+万吨，全部资源化利用，实现替代价值效益6543.80+0.447亿元。WISCO坚持每年投入10%以上来提高环保设备的整体水平。WISCO矿山复垦率63.8%，其中大冶铁矿复垦绿化4000多亩，成为国家地质公园。