阿里巴巴互联网、阿里巴巴M&A饿了么案

一、并购双方的基本情况

1.收购方阿里巴巴集团概述

阿里巴巴集团成立于1998年底，总部位于中国杭州，海外分支机构位于硅谷和伦敦。阿里巴巴集团是B2B电子商务的著名品牌，也是中国乃至全球最大的电子商务企业。

阿里巴巴于2065438年9月19日在纽约证券交易所正式上市。2016年6月的阿里巴巴云起大会上，阿里巴巴马云在演讲中首次提出了“新零售”的概念，并公布了计划。

2.被收购的上海拉达思信息技术有限公司(饿了么)概况。

饿了么是一家成立于2008年的本地生活平台，主要从事线上外卖、新零售、即时配送、餐饮供应链等业务。饿吗？我们拥有高效完整的物流配送体系和数字化餐饮体系，致力于用技术打造本地生活服务O2O平台。饿吗？在外卖送餐方面，推动了中国餐饮的数字化，改变了人们传统的就餐方式，极大地促进了餐饮业和物流业的发展。

在全国范围内，饿了么已覆盖2000个城市，拥有654.38+0.3万家餐厅，2.6亿用户，超过300万骑手。2017年8月24日，饿了么正式宣布合并百度外卖。

二、M&A的动机

1，新零售计划的需求

“线上线下和物流的结合，会产生新零售。”阿里巴巴作为B2B电子商务企业，线上经验丰富，但线下经验不足。线下领域可以说是一个全新的领域，一个空白的领域。如果从零开始，从零开始建立整个线下体系，缺乏相关的经验、技术和人脉，是一个不理智的商业决策。

饿了么恰好有完善的物流配送体系，又是成熟的O2O企业，正好满足了阿里巴巴发展线下业务的需求。饿吗？有数百万全职和兼职骑手。通过与阿里巴巴合作，他们可以让自己的业务不再局限于外卖行业，而是可以与阿里巴巴共享资源和渠道。通过线下分销平台和阿里巴巴网购平台如淘宝、支付宝的结合，打通了线上线下的壁垒。

2、需要带来协同效应。

如果阿里巴巴是饿了么，可以形成协同效应，可以帮助形成“1+1 >；2”效果。通过内外合作相结合，两家企业可以降低运营成本，增加利润，收购方可以为被收购方提供资金，促进其发展。

从同样的角度来看，阿里巴巴副总裁王乐妍和原阿里巴巴健康CEO可以实现技术、管理、资源的整合，优势互补，弥补各自的不足。同时也在品牌效应、技术、企业文化上实现协同，为两者带来规模效益，为新零售计划的发展提供经济支持。在这次合并的基础上，饿了么还可以利用阿里巴巴的资金支持来弥补月初的巨额补贴损失。

3、制衡竞争对手的需求

目前线下O2O龙头企业只有饿了么和美团一家。腾讯已经优先考虑美团。如果阿里巴巴想拓展线下业务，那么阿里巴巴的选择只有饿了么。从阿里巴巴的角度来看，阿里巴巴需要制衡的竞争对手是百度和腾讯。

饿了么业务正好满足了阿里巴巴蚂蚁金服的业务发展战略需求。如果阿里巴巴收购了饿了么，或许未来支付宝和淘宝里的口碑可以和饿了么直接对接，使阿里巴巴能够借助蚂蚁金服重新冲刺本地生活服务领域。

第三，M&A风险

1，企业整合风险

一般来说，并购后整合的效果对企业并购的最终成功起着决定性的作用。因为阿里巴巴和饿了么同属网络行业，但业务完全不同。前者是线上B2B电商企业，后者是线下O2O订餐平台。如果两者合并，势必会有企业整合的风险。

这里的整合不仅仅是单方面的资源安排过程，更是一个文化整合的过程。阿里巴巴想进一步整合本地生活市场。据相关新闻信息，已知阿里巴巴本地生活服务公司将由饿了么和口碑两大业务组成。

未来，阿里巴巴有一个愿景，本地生活服务公司将与阿里巴巴生态中的原有板块产生更大的协同效应。但是两个企业之间的整合有两个问题:第一是饿了么和口碑的整合；第二个是饿了么和阿里巴巴的整合。

2.支付风险

阿里巴巴以95亿美元的现金对价成功实现对饿了么的收购，完成对饿了么的全资收购。这起收购被称为互联网史上最大的现金收购案。

此前，阿里巴巴分别以45亿美元和46.8亿美元收购优酷土豆和万达院线。华联股份披露了相关细节。其对饿了么估值，企业价值约90.53亿美元，低于阿里巴巴投入的现金总额。阿里巴巴的收购是饿了么以巨额全现金对价的形式，这次支付的对价是之前的两倍多。

虽然阿里巴巴可以快速达到并购目的，且现金对价形式不同于债务融资和股权融资，但具有防止股权过度分散的优势，也在一定程度上规避了债务的财务杠杆风险。但在一定程度上会影响企业的正常运营，因为需要在短时间内快速支付大量资金，所以企业的资金链也可能会断裂。此外，企业可能会产生过度交易的不良后果。

3.独立性风险

饥饿可能会失去独立性。阿里巴巴通过全资收购饿了么。其实也是全资入股饿了么，成为绝对大股东。并宣布阿里集团副总裁王乐妍出任饿了么CEO。这与阿里巴巴在并购时，饿了么坚持独立运营的原则相矛盾。如果是饿了么，还是会保持独立品牌，独立运营。

饿吗？虽然被阿里巴巴收购后可以获得强大的资金支持，但独立性的削弱意味着它将成为阿里巴巴旗下的一枚棋子，一枚布局本地生活服务市场的棋子。饿了么失去独立性，公司的业务和战略都会被颠覆。专注于原有的外卖配送业务，可能会成为阿里巴巴布局本地生活服务市场的辅助工具。

四。结论

互联网企业的M&A行为对其自身企业的未来发展起着至关重要的作用。对于收购方，要考虑并购后对企业流动性的影响，是否会对企业财务状况产生不利影响。公司应该提前做好财务规划和预测，提前防范这一过程中的财务风险。M&A的必要性和合理性要提前考虑，要记住M&A是为公司整体发展目标服务的，而M&A的目的是形成合力，实现规模效益，而不是一味的M&A单纯的为了和竞争对手竞争。

在并购过程中，还要考虑对价的金额和形式是否最优，制定合理的资本结构，降低融资风险，保证企业的流动性和偿债能力。在M&A之后，我们不应该忽视资源整合和文化整合的风险，并加强协同效应，以实现规模经济。