证券市场调查报告
●目前市场融资行为多采用三方协议。虽然是保本保息协议，不受法律保护，但由于可以用抵押物变现，仍然是市场融资的主要方式。
●调查发现，经过两年的大幅下跌，目前风险释放较为充分。资金流好、现金支付能力强、收益率低的“三类企业”纷纷进入证券市场，这类资金成为证券市场的重要力量。
2001以来的市场走势，让很多在“牛”与“熊”之间奋战多年的投资者感到困惑。新政策、新投资机会、新机构投资者、新价值评估体系...传统的投资理念和分析方法在变幻莫测的市场面前黯然失色。与此同时，中国的证券市场正在发生实质性的变化。基金的密集发行，QFII的引入，保险公司和银行上市的加速，都表明了管理层加快中国证券市场与国际证券市场接轨的决心。其中，作为证券市场的基本单元，券商营业部的经营状况、投资者的投资信心和资金状况将反映证券市场的未来走势。带着这些问题，我们对深沪两市的券商营业部进行了抽样调查。
为了兼顾调查的全面性，反映深沪两地证券营业部的真实情况，我们根据券商资产规模、是否为深圳本地券商、营业部所在地等因素，从上海500余家证券营业部和深圳200余家证券营业部中选取样本，选取了海通、联合、华夏、聚天等9家营业部。约占深沪两市营业部总数的2.5%。其中，有的以“三类企业”客户业务为主，有的以机构客户业务为主，各有代表性，基本能反映深沪两地营业部经营情况和证券市场资金情况。
调查的基本情况
1.资金需求的意图和规模
在上海被调查的8家营业部中，有2家基本不盈利也不亏损，1家营业部维持微利，其余均有不同程度的亏损，亏损率为62%。以此样本计算，整体损失率将达到70%以上。在被调查的8家营业部中，均有资金需求意向，但所需资金量差异较大。有两个营业部非常谨慎，需要654.38+00万元-5000万元；其他业务部门需要5000-2000万元。
深市调查的10家营业部，总市值11亿，开户机构2000多家，总资金约50亿。其中，超过10万的公司有24家，仅占被调查公司的1.2%；5000万元以上的有8家，占调查的0.4%；超过1亿元的公司只有3家，占调查的0.15%。其中6家营业部以机构为主，机构资金量占80%；两个营业部的机构和散户平分秋色；两个营业部比例比较小，20%左右。资金意向需求为5亿元，约占机构资金总量的10%。按此比例计算，深市资金需求约为100亿元。
2.资金来源
在被调查的20家投资机构中，仅有5家有融资行为，其他15为企业自有资金，占被调查者的75%。其中只有3家是企业短期银行贷款资金投资的。剩下的12家投资机构，也就是说占调查对象2/3的，纯粹是企业自有资金，没有融资行为。在这20家机构中，只有3家可以做业务范围内的投资管理，其他的都没有资格做这项业务。
3.资金使用方式
目前有三类使用方式，一类是三方协议，或者三方协议的替代方式(旨在规避营业部违规风险的两方协议)，这种方式占资金使用的绝大多数。业务部门在此过程中扮演监督者的角色，负责按照协议监督资金的到位和使用；第二种是借款方式，利用借款协议和监管协议达到资金安全的目的；第三类是国债，包括真国债和正规国债，主要是对收益要求不高的“三类企业”使用，在深圳很少使用。
4.资金回报率
在被调查的上海营业部，虽然资金收益率不同，但差别不大，基本都停留在9%左右。相对于北京股市10%的收益率，上海资本市场依然谨慎；目前深圳市场的融资成本在抵押品种相对较好、一对一抵押的前提下，可以在10%左右，并且会随着抵押品种和抵押比例的不同而有所调整。
5.资金使用产生的纠纷及其原因
在融资过程中，主要会出现以下问题:
(1)用人单位使用不当造成的损失，执行清算协议仍不能弥补损失的；
(2)协议期满，双方未能就续签协议达成一致；
(3)监管失控导致一方违约，另一方利益受到侵害。
纠纷的产生多是因为市场不好，亏损严重，用人单位难以按时还本付息。但最后多是双方私下解决，很少按照约定通过业务部门还款。