期货公司持股比例

外资少来不好，外资多来也不好。那么多少合适呢？深交所对此给出了答案。截至5月25日，外资持有美的集团、华策检测、索菲亚的比例分别达到27.31%、26.34%、26.22%。5月26日，深交所同时对这三只股票发出预警，这在a股历史上尚属首次。深交所发出警示的依据是“相关规定”，即所有境外投资者持有单个上市公司a股股份的合计比例不得超过该上市公司股份总数的30%。外资持股比例达到26%时视为预警点，达到28%时暂停外资买入。

相关规定已实施7年。

外国投资者持有a股的比例踩线，被警告停止买入，这种情况过去发生过很多次。2015，19年5月9日，上海机场因境外持股比例超过28%被上交所临时封闭，成为沪股通开通后首只被暂停买入订单的股票。2065438+2009年3月5日，由于外资持股比例超过28%，汉祖激光也被暂停买入。美的集团曾在去年四季度触发外资持股比例预警点，今年以来更是频频踩线预警。

那么在外资持有a股比例限制的基础上有哪些“相关规定”呢？是中国证监会13年3月颁布实施的《合格境外机构投资者人民币境内证券投资试点办法》，规定单一境外投资者对单一上市公司的持股比例不得超过该上市公司股份总数的10%；所有外国投资者对单个上市公司a股的持股比例合计不得超过该上市公司股份总数的30%。这个规定已经实施了7年多，现在资本市场的情况已经发生了很大的变化。这个规定还能适应新形势吗？

矛盾的相关规定

现在是一个瞬息万变的时代，七年发生了很多事情。比如a股已经纳入MSCI，纳入因子的比例也在增加。富时罗素指数也纳入a股并扩大；a股相继开通沪港通、深港通，额度限制也大幅提高；今年5月初，取消了QFII和RQFII的投资额度限制。2018年，中国宣布放宽合资证券公司、基金管理公司、期货公司外资比例限制至51%，三年后不再有限制。2019年7月20日，国务院金融稳定与发展委员会办公室公布了进一步扩大金融业对外开放的一系列政策措施，包括将取消证券公司、基金管理公司、期货公司外资股比的时间由2021提前至2020年。

也就是说，就在今年，证券公司、基金管理公司、期货公司的外资股比将不再有限制。在这样的背景下，限制上市公司外资持股比例的理由是什么？更何况上市公司里还有证券公司和期货公司。如果限制上市公司外资股比，与不再限制证券公司、期货公司外资股比的政策不矛盾吗？如果不限制证券公司、期货公司在上市公司中的外资持股比例，这种差别待遇也违背了证券市场的“三个公平”原则，是不合适的。

相关法规已经过时

事实上，现在没有必要限制上市公司的外资持股比例。外资收购证券市场上市公司比收购非上市公司要困难得多。如果是外资收购非上市证券公司和期货公司，那就简单多了，只要搞定几个股东就行。但是收购上市公司，首先遇到的是5%的举牌，持股比例连续达到30%。你还会面临要约收购，甚至可能因为持股股东人数少于法定人数而面临退市。此外，上市公司本身很可能已经制定了反收购的毒丸计划，为外部收购制造了许多障碍。前面这么多困难，还有什么必要限制上市公司外资持股比例？

如果有外资在过五关斩六将之后会全资收购一家上市公司，那应该恭喜双方，因为这绝对是双赢。至于一些关系国计民生的重要上市公司，如果要设置收购障碍，也应该采取市场化手段。比如，控股股东要坚定地保持自己的绝对控股地位。一些特别重要的公司，一开始就不应该上市，不能享受上市带来的好处，避免被收购的风险。世界上没有这种事。

目前对上市公司外资持股比例的限制主要是基于“相关规定”，但这并不是不可改变的。原来证券公司、基金管理公司、期货公司的外资股比都有“相关规定”。现在不都改了吗？限制上市公司外资持股比例的“相关规定”为什么改不了？更何况“相关规定”有的改了，有的没改，相互之间有矛盾。它已经过时了，改变它们是不合理的。