如何分析投资活动产生的现金流量

本公司投资活动是指与本公司资产相关的原始期限超过3个月的交易活动，包括本公司长期资产的建造和不纳入现金等价物范围的投资及其处置活动。投资活动产生的现金流量主要包括固定资产、无形资产等长期资产的建造和处置，以及为取得和收回不属于现金等价物范围的各种股权和债权投资而收到和支付的现金。其中，股息或利润及债券利息收入流入的现金是以实际收到为基础的，而不是以权益的归属或收取款项的权利为基础的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。比如某上市公司投资的子公司，今年实现净利润500万元。上市公司拥有其80%的股份，根据权益法，应确认本年有投资收益400万元。但子公司的利润不一定马上分配，也不可能全部完成(盈余公积要按规定提取)。如果子公司的利润暂时不上缴，就没有相应的现金流入上市公司。当然，上市公司不能将这笔投资收益作为投资活动的现金流入反映在当年的现金流量表中。公司投资活动中的现金流出往往反映了其扩大经营的努力，从中可以大致了解公司的投资方向。一个公司从经营活动和筹资活动中获得现金，是为了给未来的发展创造条件。如果现金不流出，就不会给公司带来经济利益。投资活动的净现金流量为负往往是正常的，这是为了公司的长期利益，也是为了未来更高的利润水平和稳定的现金流入。当然，错误的投资决策也会适得其反，所以特别要求投资项目能够如期产生经济效益和现金流入。

在现金流量表中观察投资活动产生的现金流量时，还应仔细研究投资活动中国内投资与国外投资的关系。通常情况下，一个公司要发展，长期资产的规模必须增加。投资活动中国内投资净现金流出大幅增加的公司，往往意味着公司面临新的发展机遇或新的投资机会；另一方面，如果公司国内投资的现金净流入大幅增加，则意味着公司的正常经营活动已经无法充分吸收其现有资金。当公司对外投资产生的现金净流入大幅增加时，说明公司正在大量回收对外投资，公司内部经营活动可能需要大量资金，公司内部现有资金无法满足公司经营活动的资金需求；如果公司当期对外投资活动的现金流出净额大幅增加，说明公司的经营活动没有完全吸收公司的资金，从而腾出大量资金，通过对外投资为其寻求盈利机会。

如果公司投资活动产生的现金流量净额不大，如果只是内资和外资之间的结构性变化，则更直观。当公司国内投资的现金净流出大幅增加，即长期对外投资的现金净流入大幅增加时，可能是公司获得了新的市场机会，一时无法从公司外部筹集到足够的资金，不得不收回对外投资；另一方面，如果对外投资的现金流出净额大幅增加，则说明公司正在缩减内部经营规模，将腾出的资金投向国外，寻求适当的盈利机会。

实际上，在分析投资活动产生的现金流量时，还应该综合考察筹资活动产生的现金流量。在经营活动产生的现金流量不变的情况下，如果投资活动产生的现金净流出主要依赖于筹资活动产生的现金净流入，则说明公司的规模扩张主要是通过向外部筹集资金来完成的，也就是说公司在扩张。

例如，某公司2008年经营活动现金净流入5.7亿元，投资活动现金净流出5.2亿元，说明公司在不断发展壮大，投资规模不断扩大。