如何投资周期性、防御性、成长型股票

周期性的股票投资策略，大部分行业和公司都难以摆脱宏观经济变化的影响。作为新兴市场，中国经济预计将再经历20年工业化，期间以经济高增长为主要特征，出现严重经济衰退或萧条的可能性很低，但周期性特征依然存在。中国的经济周期更多的表现为GDP增速的加快和放缓。比如，当GDP增速达到12%时，可视为繁荣期，而当GDP增速降至8%以下时，则为低迷期。在此期间，大部分行业都会感受到经营压力，部分行业和公司甚至会出现亏损。典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料，水泥等建材，工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高速增长时，这些行业的产品市场需求也高，业绩提升会非常明显。这些行业的公司股票会受到投资者的追捧。当经济不景气时，各行各业都不再扩大生产，对其产品的需求、业绩和股价都会迅速回落。此外，一些非必需消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如汽车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等旅游。人们收入增长的放缓和对预期收入的不确定性将直接减少这类非必需品的消费。金融服务业(保险除外)由于与工商业和居民消费密切相关，具有明显的周期性特征。这些周期性行业占据了股市的主体，其业绩和股价因经济周期的变化而涨跌，因此经济周期成为了引领牛市和熊市的根本原因。投资周期性行业股票，关键在于把握时机。如果你能在周期触底之前介入，你将获得最丰厚的投资回报。但如果在错误的时机买入，比如周期到顶的时候，就会亏损严重。可能需要5年甚至10年才能迎来下一轮复苏和热潮。其中，利率是把握周期性股票入市时机的核心因素。当利率在低位运行或连续下跌时，周期性股票的表现会越来越好，因为低利率和低资金成本可以刺激整体经济增长，鼓励各行各业扩大生产和需求。相反，当利率水平逐渐上升时，周期性行业因为资金成本上升而失去扩张的意愿和能力，周期性股票的表现会越来越差。投资者要注意，央行刚开始降息的时候，通常不是介入周期股的最佳时机。这个时候经济景气度往往是最低的，有些是积重难返的。最初的降息还没有取得效果。周期性股票还会持续下跌一段时间，周期性行业和股票只有在多次降息后才会重新焕发活力。同理，央行刚开始加息的时候，也没必要急着离场。政府只是在抑制经济过热的势头，周期性行业和股票还会继续好一段时间。只有当利率水平不断上升，逼近前期高点时，周期性行业才会明显感受到压力，也是投资者开始考虑改变风向的时候。对于投资周期性股票来说，市盈率往往具有误导性。一只周期性股票，市盈率低不代表它有投资价值。相反，高市盈率不一定被高估。以钢铁股为例。在低迷时期，他们的市盈率只能维持在个位数。如果投资者将其与市场平均水平进行比较，认为它“便宜”，那么他们可能会在购买后面临漫长的等待，错过其他机会，甚至遭受进一步的损失。国内钢铁股的市盈率应该在5倍以下。在景气时期，比如2004年上半年，钢铁股的市盈率可以达到20倍以上。到时候，如果看到市盈率上涨，不敢买钢铁股，就错过了一轮行情。由于对利润波动不敏感，市净率更能反映业绩波动明显的周期性股票的投资价值，尤其是对于那些资金密集型的重工业。当股票总市值低于净资产，即市净率低于1时，通常可以放心买入，行业和股价都有回暖迹象。在整个经济周期中，不同行业的周期表现还是有差异的。当经济刚刚开始从低谷中复苏时，石化、建筑、水泥、造纸等基础行业将首先受益，股价表现将提前启动。在随后的复苏和增长阶段，机械设备和周期性电子产品等资本品和零部件行业表现最佳，投资者可以换挡买入相关股票。在经济繁荣的顶峰时期，商业繁荣。这时候的主角都是非必需消费品，比如汽车、高档服装、百货、消费电子、旅游等。如果换成这类股票，就可以享受最后的盛宴了。在一轮经济周期中，配置不同阶段受益最大的行业股，可以实现投资回报最大化。最后，比较这些公司的资产负债表，可以帮助你在选择那些即将迎来行业复苏的股票时，找到表现最好的股票。资产负债表稳健、现金相对充裕的公司，在行业复苏初期的扩张能力会更强，股价表现通常会更抢眼。防御性股票投资策略顾名思义，防御性股票是投资者在经济周期处于低谷、股市持续下跌或前景不明朗、波动较大时，用以规避风险的品种。这类股票由于所在行业很少受到经济衰退和宏观经济政策的影响，具有防御能力。当周期性行业的利润因需求疲软而下降时，防御性行业可以保持原有的利润，这是投资者在恶劣市场条件下的避风港。典型的防御性行业是公用事业，如供水、供电、供热等行业。需要注意的是，目前我国80%以上的电力需求来自工商企业，只有10%左右来自稳定的居民用电。所以电力行业的业绩也会受到经济周期的影响，防御性特征相对不明显。另一类防御性行业是居民必须消费的食品、日用消费品等商品和服务。比如，无论经济冷暖，家里的灯不亮的时候，都需要买佛山照明(000541股吧，行情，主营)的灯来更换。此外，医药行业还具有防御性特征。如果你生病了，你必须吃药。人们不会因为GDP增速下降了2个百分点而减少感冒药的消费。由于防御性股票数量相对较少，在经济和股市低迷时期，成为投资者聚集避险的场所，其估值水平会上升。它们是投资产品，在熊市中可以赚钱或尽量减少损失。但当经济开始复苏，股市看涨时，没有人会想到防御性股票，其表现会落后于市场。而国内不同的是，防御型行业的一些公司的股票也能提供成长股的回报，这类公司通过持续的并购或产能扩张实现长期的业绩增长。成长股投资策略大部分股票在市场低迷的时候很难有好的表现。即使是防御性股票，在大盘中通常也是比较强势的，很难获得绝对收益。而成长股即使在熊市中也能连年创造业绩和股价增长，在市场环境好转时表现会更加突出。它们的表现和股价上涨通常会跨越多个经济和股市周期。成长股能有这种能力，是因为公司找到了需求不断扩大的新产品或业务，竞争对手相对较少，而需求是随着产品和服务的不断成熟而逐渐爆发的，所以成长股多出现在高科技领域。比如美国的微软，通过打造计算机操作系统，创造了连续20年的业绩和股价的高增长。此外，在传统行业，一些公司因为创造了新的商业模式，找到了广阔的业务拓展空间。例如，Ctrip.com通过互联网和线下模式，在成熟混乱的国内预订市场开创了一片新的“蓝海”，未来仍有大量市场份额等待他们收割。目前国内在科技领域的创新能力还比较弱，a股市场的成长股更多出现在改造创新传统行业的产品和服务领域。但是，成长股看起来很美，但并不是每个人都适合参与。首先，投资者如果了解这些新的商业模式和专业背景，技术要求很强，很难做出正确的投资判断。其次，成长型公司规模比较小，产品和技术还在提升，市场需求有待培育。谁也不能保证自己一定会大获成功，所以投资成长股要承担额外的不确定风险，这是一种高风险高回报的投资风格。得出的结论是，周期股是天然的投资品种，买入并长期持有并不是最聪明的策略。防御性股票是市场形势不好时的选择，与周期性股票是互补的。成长股给投资者带来的回报最多，但也要相应承担更大的风险。都是风险承受能力强、专业背景的投资者可以深度介入的品种。股票市场有各种行业，了解每个典型行业的周期性或非周期性特征只是表面的，更重要的是掌握辨别本质的能力。简单来说，提供生活必需品的行业是非周期性行业，提供生产生活非必需品的行业是周期性行业。不排除在一些典型的周期性行业中存在一些非周期性或成长股的案例，因此只有灵活运用和案例分析，才能取得理想的投资效果。搜狐证券声明:本频道信息引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点和立场。建议投资者谨慎判断此信息，据此入市，风险自担。