明宇资产张小花:科技春天，科技牛市

值此新春佳节之际，我谨代表上海明宇资产管理有限公司，祝《中国基金》的读者新年快乐，万事如意，成就彩虹！

“周虽旧国，其命犹新”。2020年人均GDP突破65438美元+0，两个百年目标衔接，发展模式全面转向消费和创新！

投资趋势贴近时代脉搏，新年投资有新意。环顾国际环境，面临百年不遇的巨变，民粹主义大行其道，反全球化思潮抬头；未富先老、促进投资的国内增长模式是不可持续的。要克服国内外诸多挑战，实现中华民族伟大复兴，需要摆脱修昔底德陷阱，跨越中等收入陷阱，而应对的最有效途径就是国家创新战略。我们明宇资产一直重视科技股的投资机会，并致力于此。在这个新时代，我们不仅可以为国家的进步做贡献，还可以利用国家蓬勃向上的趋势实现财富增值。幸运的是，甚至！

此轮科技股行情的三重逻辑。从国家战略来看，在中国经济由重增长向重质量转变的过程中，“工程师红利”支撑的科技产业肩负着国家经济结构升级和跨越中等收入陷阱的长期使命；从产业周期来看，移动互联网浪潮达到顶峰以来，5G引领的万物互联革命从2019开始了新一轮的技术周期。消费电子产品的创新，数据流量的爆炸，人工智能的大规模应用，会给我们带来一系列的投资机会；从国内替代的角度来看，美国针对中国企业的“实体清单”制度的实质是技术禁运，它给国内科技企业带来了数千亿的有效需求，并将不断转化为中国科技企业的意外收入和利润。

短期来看，19年报中多家科技龙头业绩超预期，下一季报将有更大面积的科技股。科技行业的三重逻辑将继续为未来业绩增长提供强劲动力。良好的收入增长和意想不到的利润是R&D投资的坚强后盾。2018年中国R&D投资增长13%至1.97万亿人民币，R&D费用超过1亿的上市科技公司有36家。2020年，R&D的投资将更加可观，国内科技进步的速度将更快，而更好的技术将创造更多的需求。

作为专业的投资机构，我们需要的是深入研究行业，密切跟踪技术的发展和行业公司的动态，在科技创新的大时代把握科技浪潮的起伏，发现和分辨真正的成长黑马和科技之王，对投资组合进行动态调整，为投资者带来稳健持续的投资回报。

祝大家在这个科技的春天有一个科技的牛市！

(个人简介:张小花，明宇资产合伙人兼总经理。北京大学中国经济研究中心金融学硕士，10年证券经纪人自营经验，先后在光大证券自营部担任投资经理、副总经理、总经理等职务，对以绝对收益为目标的股票投资有着深刻的理解和丰富的经验；三年保险资金投资经验，先后担任CPIC人寿资产管理中心委托投资管理部副总经理、长江养老投资四部总经理，熟悉保险、年金基金的资产配置、二级市场投资、风险控制等各个环节的实际操作。)