风险提示个股超130，ST公司年底启动保壳冲刺模式。

一方面，债务豁免和股东捐赠时有出现，成为上市公司的“大礼包”；另一方面，不少公司重组加速，年底前有加速修复财务报表的迹象。在退市常态化、市场新陈代谢加快的背景下，多家ST公司的经营情况受到了交易所的密切关注。

年底，多家ST公司打响保壳大战。破产重整是很多公司摆脱债务负担的利器。临近年底，加快关闭重组预案的公司数量大幅增加。仅65438的2月22日，就有*ST方可、*ST中安、*ST田波等多家公司推进资本公积转增股本、除权的重组预案。

以*ST方可为例，公司实施了资本公积转增股本的重组方案，按照每65，438+00股转增9股进行资本公积转增股本，共计增加超过65，438+09亿股，用于引入投资者和清偿债权人。公司决定将登记日期增加65438+2月22日。年底加速重组，显然有利于公司资产负债表的修复，从而避免触碰净资产退市红线。

一些公司正好赶在年底前完成重组计划。65438+2月21，*ST雪莱收到佛山中院民事裁定书，裁定公司重整计划已执行完毕。佛山中院裁定受理*ST雪莱重整申请的时间为今年的10和31，公司重整进度极为迅速。重组有利于化解*ST雪莱债务危机，改善资产负债结构；同时有利于提升公司核心竞争力和盈利能力，回归良性发展轨道。

有些公司可以通过重组来摆脱债务，大部分公司并没有走上重组的道路。对他们来说，要想成功保护自己的外壳，往往需要其他的奇袭手段。

19年2月19，*ST吉爱发布公告称，山雨高速翔宇拟向公司无偿捐赠不低于7亿元的现金资产，且该赠与为无条件不可撤销赠与。*ST吉爱市值只有654.38+0.5亿元左右。象山高速象屿是*ST吉爱新的控股股东。在其大方的背后，*ST吉爱今年前三季度归属于母公司的净利润亏损3.84亿元，营收5000万元。所以这笔“救命钱”显然有利于改善公司现金流，修复资产负债率和净资产指标。但公司今年是否会触碰营收退市红线仍存在不确定性。

去年以来，a股债务豁免案例剧增，核心方向是保持净资产为正。这被视为上市公司在监管新规不断堵上突击保壳的背景下，迅速“进化”出一种新的保壳策略。今年也有很多突发的债务免除案例。65438+2月65438+2月，*ST瑶姬发布公告称，为缓解*ST瑶姬债务压力，改善资产状况，公司控股股东鲁中魁决定免除公司债务35704.78万元。此外，*ST亚联等公司也被控股股东或关联方免除了十亿元债务。

近年来，市场和改革的洪流滚滚向前，病态的公司被抛入历史。其中，今年有超过40家a股公司被迫退市，创下多年新高。

在经济周期下，目前a股市场超过130只风险警示股，相当比例的公司距离退市红线仅一步之遥:要么是今年扣除后的净利润和营业收入可能触发财务退市风险，要么是最近一个会计年度经审计的净资产可能为负，更大比例是最近一年信息披露和经营存在重大缺陷，可能触发规范退市风险。

由于一些公司的多重问题，保壳也体现出了系列化经营的特点。以*ST吉爱为例，除了收到新股东7亿元的“大礼包”外，还通过出售控股子公司的股权来加紧保壳。

此外，部分ST公司的经营也明显前移。*ST今年三季度将出现单季度确认大量收入且业绩同比大幅增长的情况。上交所下发监管问询函，督促公司说明收入确认的依据及合理性，是否存在采用总额法而非净额法的情况。

事实上，很多公司在提供保壳公告的同时，也受到了交易所的关注或问询，直击要害。

如65438年2月20日，深交所发布关注函，要求*ST吉爱说明象山高速象屿捐赠的原因及商业合理性，并彻底说明捐赠资金的最终来源，是否存在与捐赠相关的“抽屉”协议，是否存在与公司保留上市地位或取消退市风险警示相关的协议或安排。这说明，在退市常态化、a股新陈代谢提前的背景下，想要玩花式保壳，还是需要先过监管这一关。