保险公司的盈利模式

“资产管理”盈利模式就是躺着吃利差。寿险公司原来的利润来源有三个要素——费差、死差、利差，这就是传统的三差盈利模式。但是现在，放眼整个寿险行业，寿险公司的利润已经普遍依靠利差。

在大多数保险专家看来，这种单纯依靠利差的盈利模式并不符合寿险经营的规律。2014年，大部分中小保险公司能够盈利，资本市场表现大幅超预期，非标资产规模爆发。

靠利差的盈利模式是典型的‘靠天吃饭’，不稳定，不可持续。

依靠利差的盈利模式会加速公司资本的消耗。依赖利差的寿险公司往往采用销售最低收益保障或高预期收益产品的产品模式。由于最低保障的存在，对寿险公司的偿付能力要求更高，资本占用更大。

一旦出现极端的投资环境或者资本市场大幅持续低迷，他们的利差收益可能会大幅波动，甚至出现利差损失。

目前，由于国内资本市场可供投资的资产选择有限，市场透明度有待提高，因此无法转化为完全由管理费驱动的盈利模式。中短期来看，利差收入仍可能主导寿险公司利润，但管理费模式对利润的贡献有待逐步提升。

随着投连险、变额年金等新型保险产品的兴起，一些国际保险公司的盈利模式逐渐向管理费转变。这些保险产品一般没有保证收益，投资风险完全由客户承担，保险公司主要从中赚取管理费，因此对保险公司的资本金和偿付能力要求较低。

保险产品期限越长，复利效应带来的投资收益越多，客户对投资收益率的要求越低；保险产品的保障成分越高，死利润在利润来源中的贡献越大。

凤凰网-盈利模式严重依赖“短利差”寿险公司盈利困境待解。