民营资本参与国企改革有哪些顾虑？

国企混合所有制改革细则即将出台。据国内媒体报道，相关方案已经完成并上报国务院。除涉及国家安全和国有资本投资运营的公司外，其他形式的国有企业均可引入社会资本。其中，对私募股权参与比例没有硬性规定，由企业根据自身发展需要自行决定。据介绍，根据上述计划，电力、电信、石油、石化、铁路、资源开发等领域有望成为首批试点。日前，市场传出国企混合所有制改革方案明确了国企分类原则，并以此确定民营资本参与比例。国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁昨日接受记者采访时表示，国企混合所有制改革方案确实已经完成并提交，但并没有按照国企分类来确定民营股权参与比例，也不会按照行业来规定。具体比例会由企业根据自身发展需求和目标来确定，企业会有更大的自主权。

消息人士称，并非所有的国有企业都会对外开放。国家严格控制的国企涉及国家安全，一些国有资本投资公司、国有资本运营公司因为是国有独资，不会对民营资本开放。另外，国有绝对控股和国有相对控股两类企业可以引入社会资本。

SASAC提供的思路是，涉及国民经济命脉的重要行业和关键领域的国有企业可以保持绝对的国家控制；涉及支柱产业、高新技术产业等行业的重要国有企业，可以保持国有相对控股。对于私募参与的具体上限，在提出方案后，可以根据企业发展的需要，包括机制和资金的需要，确定股权比例。

财政部财科所国有经济研究室主任文表示，未来发展混合所有制的重点是开放单一所有制的垄断领域，如电力、电信、航空、石油、石化、铁路等。预计未来将采用国民待遇加负面清单模式，涉及国家安全和经济命脉的领域将纳入负面清单，未纳入负面清单的领域将全面开放，国有、外资、民营资本均可享受。张文魁还表示，除了垄断领域，竞争性领域的钢铁、有色等行业也将进行混合所有制改造。发展混合所有制不仅仅是把效益差的领域拿出来改造，效益好的领域也要改造，比如中石化的销售环节，中石油的上游勘探环节。

事实上，自今年2月19，中国石化(600028，股吧)启动油品销售业务混合所有制改革后，多家国企纷纷跟进。包括中电投在内，民间资本也将被允许参与中电投的部分子公司和建设项目。最新案例是中国石油(601857)周一发布公告称，拟以西气东输一二线相关资产和负债设立全资子公司东方管道公司，股权全部挂牌转让。

但民营企业能否玩转混合所有制也存在隐忧。一位国企专家表示，参与混合所有制经济，要求自身弱化家族统治，不搞任人唯亲，打破小生产意识。但是很多民营企业都是家族式的，没有达到进入混合所有制的门槛。华电集团公司原总经理云指出，“如果民营企业参与混合所有制改革，一旦出现项目亏损，那就完了，因为完全不清楚。所以我们对民企持股还是有一些顾虑的。“另外，即使混合所有制改革可能会突破公有制和非公有制的限制，但实际操作起来并没有那么简单。中国民营企业联合会会长包认为，虽然中石化放开了上下游垄断，民营企业可以卖成品油，但国企未必愿意给他们供应成品油。在成品油进口没有放开的前提下，民营资本可以投资加油站，但不能稳定经营。

广东省机场管理集团有限公司常务副总经理、广东中科白云创业投资有限公司董事长关一波表示，在混合所有制改革大方向明确的前提下，国企改革的关键是探索实际操作，有效打通资本市场和混合所有制渠道，使国企改革尽快进入“2.0阶段”。

华泰M&A基金管理公司总经理陈志杰表示，M&A是中国企业做大做强不可回避的问题。目前市场并购还存在一些不完善的地方。陈志杰说，兼并重组必须以市场为导向，以企业为主体，政府主导回归企业主导。并购有风险，但很多国企有社会职能，自然不具备做并购的基因。陈志杰说，混合所有制必须改变国有企业的机制，让国有企业能够承担风险。

但是一个公司如何进行并购呢？陈志杰把企业兼并重组的布局分为三步:确定方向、找准目标、确定方案。陈志杰建议，企业应根据产业演进周期确定M&A战略，把握整体M&A方向。企业根据其不同的发展时期可分为四类:初创期、规模化期、集聚期和寡头垄断期。目前国内大部分企业都处于初创期或规模化阶段。而进入资本市场是大规模进化的重要支撑平台。陈志杰说，企业在不同的发展时期上市，应该寻找不同的目标和发展方向。所以，企业只有做好卡位，才能更加了解自己在并购中的优势。