追随伟大的脚步？郑桐258亿债务爆炸，许多豪车买家无法提车！

因为在佛山买车比在广州便宜，今年4月，他特意去了佛山丁保兴的宝马4S店，买了一辆宝马X3？28i，落地价43万，全款付清。当时4S店承诺6月10前交车，但直到6月才见到车。

无奈之下，Z先生找了个朋友帮忙。在厂家的介入下，他终于在7月中旬成功提到了车。

Z先生是幸运的，因为今年全国很多买了宝马、奥迪、捷豹路虎等豪车的车主交了钱，却拿不到车。

他们有一个共同点，那就是他们都在郑桐汽车集团的4S店买了车。

谁是郑桐汽车？中国大陆首家赴港上市的豪华车经销商集团，是豪华品牌的核心经销商之一，在“2019中国汽车流通行业百强经销商集团”中排名11。

最近两年，国内汽车市场持续下滑。豪华车是唯一逆势增长的细分市场，在后疫情时期恢复最快。为什么主要经营豪华品牌的郑桐汽车在4S的门店频频发生爆炸？

手握众多奢侈品牌的发行权，郑桐是如何自杀的？

许多郑桐4S店被曝光，无法提车。

近日，许多消费者在佛山宝运宝马4S店门前拉起横幅维权，原因是他们购买的宝马迟迟未能交付。

4S店没有现车了吗？不，车都在4S的店里，但是车主就是不能来取车。

焦急的车主不停询问后，4S店的销售顾问才说出了无法提车的原因:新车合格证被公司抵押在银行，因为公司资金紧张，没钱打电话给银行，无法赎回车证，所以无法提车。

资料显示，佛山宝运宝马4S店(佛山宝运汽车销售服务有限公司)隶属于郑桐汽车服务有限公司，就像开头提到的佛山丁保兴宝马4S店(佛山丁保兴汽车销售服务有限公司)一样。

除了这两家4S店，郑桐还有多家被媒体曝光的经销店，包括广州宝泽宝马4S店、湖北荆门宝泽宝马4S店、湖北奥泽4S店(奥迪)、海南中汽南4S店(捷豹路虎)、福建中汽南4S店(捷豹路虎)等，遍布北京、上海、成都、广州、深圳、佛山、江西、广州。

投诉的内容都是“付款后无法提车”。

具体原因如出一辙，都是因为总公司资金短缺，车辆合格证质押在银行无法赎回，消费者提车日期无限期延长，已支付资金去向不明。

事实上，这并不是最近的现象。

早在去年6月，20多名消费者在郑桐旗下的广汽宝泽4S店提车遇到困难。此后，郑桐汽车旗下越来越多的经销店出现类似投诉，且大量集中爆发发生在最近两个月。

据4S全国各地店的销售顾问称，问题不在4S店，而在总公司郑桐汽车。

金融危机？商业状况恶化

多地消费者维权原因是郑桐汽车将车辆合格证质押在银行，因无法赎回合格证而未能交付车辆。背后的逻辑一目了然:郑桐汽车缺钱！

曾经是一条大道，风光无比。

主要经销豪华品牌汽车，包括保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、凯迪拉克、英伦、菲尼迪，还经营一汽大众、别克、日产、丰田、本田、现代等中档品牌经销店。

2010 12 10，郑桐汽车在香港主板市场上市，成为首家在香港上市的内地豪华车经销商集团。

一年后，郑桐汽车以55亿元收购了规模为其两倍的深圳中汽南方集团，上演了一出“蛇吞象”的经典案例，在业内声名鹊起。

自此，郑桐汽车成为宝马、奥迪、捷豹路虎和沃尔沃在中国的核心经销商。截至2019年底，郑桐汽车在全国拥有135家经销网点。2018年，郑桐汽车以387.43亿元的营收，1713万辆的销量，在全国经销商中排名11。

然而，一场金融危机让郑桐汽车跌得跟现在一样高。

2019年，郑桐汽车销售新车10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润降幅远高于销量降幅:净利润同比下降39%，仅为7.67亿元。利润下降的原因归结为“毛利下降，融资成本上升”。

截至2019年末，公司流动资产为2465438+3600万元，较2018年同期减少8.04亿元；现金及现金等价物约为654.38+0.497亿元，较2065.438+08年的296.5438+0.1亿元减少654.38+0.465.438+0.4亿元。

由于贷款和借款的增长，公司流动负债(指企业将在65，438+0年或一个营业周期内偿还的债务，反映企业的短期偿债能力和清算能力)同比增长8.5%至25，864，380+09万元。

受疫情影响，郑桐汽车今年的财务表现进一步恶化。

2020年一季度显示，其2020年一季度营业收入为365，438+0.365，438+0亿元，同比下降64%；净利润为亏损5400万元，去年同期为盈利2亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.1.6亿元，去年同期为1.2亿元。

8月26日，郑桐汽车再次发布盈利预警，称今年前6个月预计亏损不低于133100000000元，而去年同期盈利为47100000000元。“亏损主要来自商誉和无形资产减值约65，438+04.65元，以及年初疫情爆发导致营业利润下降。”

为了缓解资金压力，郑桐汽车自年初以来一直在高成本借款和折价发行股票，以偿还债务和补充流动资金。

今年6月5438+10月和2月，郑桐汽车* * *发行了65438+7300万美元(折合人民币165438+9500万元)的优先票据，年利率高达12%。相比之下，另一家豪华车经销商中国大汽车2019年末发行的多期债券成本仅为7.1%。

面对25819亿元的流动负债，173亿美元的债券自然不能解渴。16年7月，郑桐折价15.5%配售股份，募资2.67亿港元(折合人民币2.38亿元)。两次融资总额1433万元，不过是杯水车薪。

7月21日，郑桐汽车约1亿美元分期贷款违约，让郑桐的资金链困境为世人所知。

为什么豪华车经销商巨头也会爆炸？

经营困难，高成本负债，卖身求生，为什么这个豪华车经销商巨头会沦落到这个地步？

另一家经销商巨头集团破产的主要原因是一样的:扩张过于激进。

从“蛇吞象”收购中国汽车南方到扩大经销商网络，再到涉足汽车金融业务，郑桐汽车的经营策略过于激进，没有控制好节奏，导致现金流与短期负债的缺口越来越大，最终陷入债务危机。

此外，汽车市场的寒冬也起到了催化作用。

2019年，和谐汽车、郑桐汽车、梅冬汽车、永达汽车、广汇宝信五家主营豪华和超豪华品牌的经销商中，只有梅冬汽车和永达汽车实现了收入和利润的双增长。

2020年，突如其来的疫情加重了经销商的负担。中国汽车流通协会发布的《2020年上半年全国汽车经销商生存报告》显示，今年上半年乘用车经销商总数为2.98万家，其中退网的4S店达到1.019家；其中，近四成经销商亏损，平均毛利率-3.5%。

在存量市场下，经销商打价格战抢占市场，以牺牲利润为代价，价格倒挂现象严重，进一步凸显了经销商的经营困难。郑桐汽车旗下的4S店就是以低价引诱消费者购买汽车，以达到资金周转的目的。本文开头广州的Z先生被优惠待遇吸引。

如今，陷入危机的郑桐汽车不得不出售股权来解决困难。

7月31日，郑桐汽车发布公告称，控股股东拟溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为厦门市政府控股100%的国有企业厦门国茂控股集团有限公司。

厦门国茂控股的汽车经销商业务主要由厦门信达国茂汽车集团有限公司所有，信达国茂是福建省最具影响力的汽车经销商集团，2019年总销量4.2万辆，营业总收入94.06亿元，在100家经销商中排名第49位。

如果交易完成，郑桐汽车的控制权将发生变化。不过，郑桐汽车也在公告中指出，在签署正式买卖协议之前，交易无法完成，也就是说，双方的股权交易可能存在变数。

郑桐汽车的经历反映了汽车经销商行业目前的困境。借助行业转型，企业将在市场竞争中优胜劣汰，行业集中度将进一步提高。未来会有更多的经销商群体爆发。

庞大集团最终通过出售资产、收缩分销网点、发行债券融资等方式扭亏为盈。郑桐汽车能否像一个庞大的群体一样受到幸运之神的青睐，迎来转机，就看它的能力如何了。

近几年经销商的爆雷也提醒消费者，买车前要多做功课，尤其是要多了解经销商的经营情况，不要被优惠蒙蔽了双眼，否则很容易为了更多的优惠而蒙受巨大的损失。

本文来自车家作者汽车之家，不代表汽车之家立场。