上市公司分拆上市的动机是什么？
上市公司拆分上市的动机是什么？
上市公司选择什么样的上市模式，必然是从母公司价值能否提升和提升多少的角度出发，追求利益最大化。以下假设从不同角度解释了上市公司选择分拆的原因。
信息不对称假说
所谓信息不对称，主要是指完全掌握公司信息(包括过去信息、现有公开信息和公司内幕信息)的管理者与不完全掌握公司信息(只知道公司过去信息和市场公开信息)的投资者之间的信息不对称。
信息不对称假说最早由南大(1991)提出。他认为，由于公司管理者和投资者之间的信息不对称，市场对公司价值的估计与公司的真实价值不一致。当母公司整体价值(或母公司行业整体价值)被市场相对低估，而子公司价值被市场相对高估时，母公司管理者会采取拆分上市的方式。在这种情况下，分拆前，母公司的管理者掌握着投资者不知道的公司内部信息，可以更准确地评估公司的真实价值；分拆上市后，母公司需要更详细地披露其财务状况，原有的内幕信息可能会成为公开信息供投资者知晓。因为母公司或其所在行业的整体价值被低估，内幕信息的披露对于母公司的原始股东来说是利好消息，市场肯定会对此做出积极的反应；虽然这对分拆子公司来说是个坏消息，但由于子公司规模小，依赖母公司价值，市场对母公司的整体反应是积极的，使得母公司股价上涨，原始股东价值增加。
管理激励假说
管理动机假说最早是由阿隆(1991)和阿廉(1998)提出的。这一假设主要从期权激励措施的押韵限制出发，认为激励措施只激励母公司的高级管理层，而分支机构的管理层很难激励公司管理层，因为其经营业绩不能与公司股价直接相关。而分拆上市可以在一定程度上解决这个问题，因为分拆后子公司处于独立运营状态，直接接受资本市场和投资者的检验。这样，子公司管理层的管理绩效通过股票市场与公司绩效直接相关。如果公司经营业绩良好，管理层的业绩也会得到相应的肯定和奖励。如果公司经营业绩不佳，会立即通过股票市场反映出来，从而影响管理者的收入。在这种策略下，子公司的管理层被鼓励更加勤奋地经营子公司，以实现自己的利益，这弥补了期权激励的不足。
核心战略假设
核心战略假说是由Commen和Jarrel(1995)提出的，他们认为公司业务的分散化会导致较低的股权价值，而公司业务的核心化会导致较高的股权价值。目前对于分拆上市公司来说，分拆部分多为与母公司主业无关的新兴业务，如传统工业公司对高科技公司的分拆。这两类公司由于业务关联度低，增加了传统工业公司管理内部高科技产业的成本和难度，产生了内部负协同效应，而分拆上市可以较好地解决这一问题。通过分拆，母公司和子公司可以专注于各自的核心业务，从而提高管理效率，降低企业管理成本，增强企业管理战略的灵活性，实现资源的合理配置。