力帆股价暴跌。它经历了什么？
上市公司股东和东健高管减持，对于资本市场来说并不奇怪，但力帆的选股时机却让投资者大呼“不懂”。
当日，力帆股份一字跌停，收盘价为每股4.5元，连续第二个工作日跌停。
一个半月前，力帆股份因为涉足氢燃料电池汽车而“火”了一把。
4月15日，力帆股份发布公告称，子公司与武汉泰格氢能汽车有限公司、重庆迪达工业技术研究院有限公司签署战略合作协议，三方将开展氢能乘用车试验，争取国家氢能乘用车公示目录，完成氢燃料电动汽车研发并达到量产状态。
作为当时市场的宠儿，“氢燃料”让股价一直不温不火的力帆拿下了连续五个涨停。
公告发布后的6个交易日，力帆股价从5.63元/股涨到最高9.65元/股，涨幅71.4%，达到两年多来的高点。
但在公告后的第七个交易日，力帆股份在回复上交所对其氢燃料电池汽车项目的问询时表示，公司氢燃料电池汽车项目仍处于合作开发的初级阶段，可能存在项目开发不成功的风险，表现为项目开发不如预期， 导致产品无法进入国家公开的氢乘用车目录，氢燃料电池的技术成本没有降低到足以进入大规模商业应用，项目无法获得全额资金支持。
从“氢气曝光激增”到“泡沫破裂”，力帆股价直接“翻车”，在回复上交所后的三个交易日内两次下跌，一直在跌。
涉嫌利益输送
然而，力帆股份的“冬天”并没有就此结束。
4月底，力帆公布了2018年年报和2019年一季报:2018年，力帆汽车净利润2.53亿元，同比增长近48%；2019一季度，力帆汽车亏损9720万元，同比下降257.6%。
纵观力帆股份2018的业绩，在车市整体低迷的情况下，保持净利润的大幅增长实属不易，但实际上，力帆股份2015000万元扣除非经常性损益后的净利润亏损。
除了公司业绩，5月17日，上交所还对力帆的货币资金、公司流动性和偿付能力、公司经营情况进行了问询。其中就有对力帆货币基金的质疑。一边是公司财务费用(1242万元)高，一边是力帆的货币现金存放在重庆力帆财务有限公司，上交所要求力帆说明是否存在问题。
记者发现，重庆力帆财务有限公司由重庆力帆控股有限公司控股，持股比例为51%，另外49%由力帆持有，最终受益人为力帆前董事长尹明善。
在投资者来到力帆回复上述问询函之前，他们等待的是股东和董的减持公告。对于问询函，力帆表示，由于涉及面广、涉及时间长、后续安排未来工作，申请延期回复。
频繁抵押
资金不足
上述负面信息的背后，其实是力帆汽车这几年经营不善。27年前，53岁的尹明善不顾一切困难成立了力帆摩托，一路疾驰进入汽车行业，成为一个时代的“创业偶像”，却在81岁时跌落神坛。
《国际金融报》记者梳理发现，自2016年以来，力帆汽车净利润虽然呈现大幅增长态势，但扣非净利润却连续三年为负。
就力帆的乘用车销量而言，2016也是一个转折点。公开数据显示，2016年，力帆汽车累计销量为113000辆，同比下滑超过28%；虽然在2017有所反弹，但并没有超过15万辆的订单。2018年下降到只有65438+万辆。
在燃油车销量低迷的情况下，以摩托车起家的力帆汽车近年来将发展重点放在了新能源汽车上。尹明善曾多次在公开场合表示，要全力推动新能源汽车的发展。
全力推动新能源汽车发展的代价是高负债。2018年报显示，力帆汽车流动负债账面余额高达6543.8+087.8亿元，而流动资产账面余额仅为6543.8+034.3亿元，远低于流动负债，使得力帆股份可能存在负债风险；此外，力帆汽车仍有有限的流动资产，有限余额为4614万元。
公开资料显示，货币资金受限余额是指存款、不能随时用于支付的存款(如定期存款)、依法质押或以其他方式设定担保权的货币资金。
业内人士对《国际金融报》记者表示，力帆股份的大量限制性资产可能来自其较高的股权质押率，这恰恰反映出公司在资金流方面相当紧张，因为公司在能够正常融资的情况下，一般不会选择这种高成本、高风险的融资方式。
据粗略统计，力帆股份近两年频繁采取股权质押和质押的形式，股权质押次数达到20多次，总质押股数从9.95%飙升至如今的90%。力帆股份上一次解除质押发生在5月31日，解除/质押股份占公司总股本的6.47%。