垃圾债券的起源

垃圾债券是指根据债券评级机构穆迪和标准普尔的评估结果，可能无法偿还的公司债券。“垃圾”是一个任意但非常重要的特征。债券的信用评级是在一个长序列中发展起来的。IBM的优质债券在一端，贝鲁特一家棉花贸易公司的优质债券在另一端，在某个地方必然会有一个断点，从这个断点开始，一家公司的债券就从投资对象变成了纯粹的赌博。

垃圾债券起源于美国，存在于上世纪二三十年代。在20世纪70年代之前，垃圾债券主要由一些小公司发行，为业务发展筹集资金。因为这种债券的信用受到怀疑，所以买家很少，在20世纪70年代初，其受欢迎程度不到20亿美元。70年代末以后，垃圾债券逐渐成为投资者追捧的投资工具。到了20世纪80年代中期，垃圾债券市场迅速扩张，达到顶峰。整个80年代，美国公司发行了超过170亿美元的垃圾债券，其中有“垃圾债券之王”之称的德崇证券公司发行了800亿美元，占47%。1988垃圾债券总市值高达2000亿美元。1983年，德崇证券赚了10多亿美元，但在1987年，它成为华尔街最赚钱的公司，赚了40多亿美元，被誉为“垃圾债券之神”、“魔术师”。