东方财富:全牌照互联网金融头部公司！未来高速增长的核心逻辑

彼得·林奇。

“东方财富网”的招牌在投资者中可谓家喻户晓。它曾以独特创新的商业模式创造了互联网基金的销售神话。目前，经过一系列的并购，东方财富已经实现了全方位的发展。

东方财富的互联网金融服务平台已经成为国内访问量最大、粘性最高的互联网金融服务平台。东方财富目前的商业模式有创新吗？目前的估值是否合理？未来是否会继续引领行业创新，创造新的商业价值？

历史演变:

“金融门户、基金销售、证券行业”三步走:

截至目前，公司已成为以“东方财富网”为核心，集互联网金融门户平台、金融电商平台、金融终端平台、移动平台于一体的互联网服务平台。公司运营的以“东方财富网”为核心的互联网服务平台，已成为国内用户数量最多、用户粘性最高的互联网服务平台之一。东方财富网、田甜基金网、股吧在用户数量和用户粘性方面长期保持竞争优势，在市场上处于领先地位，形成公司的核心竞争力。

公司近五年收入复合增长率达到47.21%，2019年净利率为43.28%。

收购西藏同信证券后，公司业绩大幅上升。2015年收入比去年同期增长近4倍，净利润增长近10倍。2016年因市场降温而下滑，此后业绩实现稳定增长，增速逐年提高。2014年至2019年，公司营收和归母净利润复合增长率分别为47.21%和61.69%。根据2020年三季报披露，公司前三季度实现营收59.46亿元，同比增长92.00%，归母净利润33.98亿元，同比增长65，438+043.66%，均超过2065，438+09年度数据。业绩增长主要是由于金融电商业务和证券业务收入大幅增长。

证券和基金代销业务占比分为62%和34%，占比稳步上升。

公司主营业务包括证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务和互联网广告服务业务。证券业务:主要依托国内主要中心城市的互联网服务平台和分支机构，通过东方财富证券、东方财富期货、蔡东国际证券等拥有相关业务牌照的公司，为大量用户提供证券期货经纪服务。

金融电子商务服务业务:主要通过田甜基金，为用户提供第三方基金销售服务。田甜基金依托以“东方财富网”为核心的互联网服务平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，通过金融电商平台为用户提供一站式互联网自助基金交易服务。

金融数据服务业务:主要基于金融数据终端服务平台，通过PC和移动平台向大量用户提供专业的金融数据服务。互联网广告服务:主要通过文字链、图片、富媒体等方式，在“东方财富网”、专业频道、互动社区的页面上为客户提供互联网广告服务。

目前公司的机构业务比较薄弱，比如发债、承销、为企业融资，这是一个很大的短板。未来在注册制的政策环境下，再加上明确管理、金融市场服务实体、扩大直接融资等政策，机构业务在证券公司中的比重和重要性会越来越大，竞争也会越来越激烈。这个巨大的市场对于现在的东方财富来说，需要努力探索，但是因为起点低，想象空间很大。

总的来说，东方财富是一家特色鲜明的公司，是互联网金融行业的龙头公司。公司作为一家互联网金融公司，平台流量优势突出，证券和基金的成长灵活性高。公司财富生态体系日趋完善，金融服务变现方式多元化。多项核心数据明显优于同业，看好公司财富转型前景和各项业务拓展。