华林:“后起之秀”投资的法宝|后起之秀是什么意思？
他的风格就像厦门的城市性格，温柔优雅，不激进，这让他在投资上更倾向于成熟的企业。同样，厦门创投也致力于将政府财政资金与当地民间资本相结合，推动当地整个产业链的升级。
“这就需要我们关注一些处于成长期、有行业背景的企业。在对企业的调查中，不允许有一点马虎。毕竟我们是对企业负责，对投资人负责。”
2012拥挤的投资界已经感受到了寒意，监管力度的加强，使得PE和VC判断投资方向更加困难，同时投后管理问题也日益凸显。
在华林看来，一个好的项目需要的是“培育”。最直接的目的是不断提高自己持有的资产质量，同时提高资产运营效率。
“在今天的市场上，你不可能在进入时通过价格竞争获得高回报。所以，要想盈利，只能在‘管理’上下功夫，不断思考和探索如何进一步提高资产质量，让资产更有效率，发挥更好的作用，让你在退出的时候获得更多的收益。”
四两千英镑的“国字号”
2005年，有着“传道授业”理想的华林曾经创办了一家教育机构，但最终转让了。他告诉记者:“当时新东方集团发展如火如荼，起步阶段小机构无法与之相比。从个人职业规划的角度，我选择了放弃。”
他去美国读MBA，这是他人生的第一次转变。从那以后，林转行做债券生意。这为他最终进入投资界铺平了道路。
回国后，他加入了中国广东核电集团，在那里他完成了几项金额超过十亿美元的跨国并购。
创业经历和几次跨行业的经历，让华林熟悉了教育、新能源等快速发展的领域，以及对投资项目的独特看法。
华林目前所在的厦门创投是国有独资企业，主要作为母基金，属于地方财政的代表，是厦门市政府主导的创业投资和产业投资平台。
在追求投资回报的同时，民族品牌的创投机构也被赋予了特殊使命，即通过资本引导，加快地方战略性新兴产业发展，促进产业转型升级。
这些地方资金充裕的国有风险投资家无疑会优先投资当地中小企业，这也有助于解决部分中小企业的融资问题。
在华林关注的新能源行业，经过2009年的黄金发展期后，很多投资机构已经深陷其中。然而如今，市场变化、政策收紧、企业间低价激烈竞争，使得国内新能源行业一夜之间经历冰火两重天，不仅让行业“大佬”深受其害，也让不少PE、VC机构深受其害。
华林对此相对平静。首先，他不认为这个领域的投资市场已经过去了。他说:“在利益的趋势下，人的欲望往往特别疯狂。对于投资来说，跟着一堆人抢一个项目，通过价格取胜，并不是特别好的方式。”
项目投资后的回收期大约需要3至5年或更长时间。所以投资一个项目，要考虑未来整个产业布局，要看到一个行业3到5年后的发展前景。同时，还是要找一些产业背景强的企业。对于新能源领域来说，这些因素才是投资制胜的“法宝”。
他表示，未来将继续关注新能源领域的投资。比如风电方面，除了产能略有过剩的风电整机制造外，一些高技术组件还有一定的投资空间。光伏方面，光伏电池和组件子行业处于产能过剩状态，投资趋于饱和，但在其他技术优势明显的领域仍隐藏着投资机会。
除此之外，当然他对教育的兴趣也是投资的重要行业，而他自己的创业经历也让他很容易投资到这个领域。“教育一直是我关注的焦点。虽然我们的基金目前是引导基金，不投资具体项目，但是一旦发现好的教育投资项目，就会推荐给我们参与的基金。”
注重企业实力的差异化投资
目前，似乎还没有人总结出华林本人或厦大创投的投资风格。但从华林的言谈中可以看出，他和厦投都很看重投资责任感，最常说的一句话就是“对投资人和企业负责”。
“很多因素要求我们稳定投资。”这表明他们的投资主要是在增长型项目上。这可能也与华林本人有关，他是一名马拉松爱好者，参加过2004年和2005年的厦马。众所周知，长跑的关键在于耐心和节奏。
“靠什么盈利，是选择投资项目的关键。除了钱，你还能给企业带来什么？如果你能给企业带来的不仅仅是资金支持，那么你会得到更多。”
近年来，国内股权投资机构，尤其是新兴机构，多以Pre-IPO项目为主，这一阶段的投资安全性最高，回报最快。真正发展到这个阶段的企业，可能不会像初创期那么缺钱，而是更愿意选择一个长期的战略投资伙伴。
“现在股权投资通过Pre-IPO套利的情况越来越少，那么PE如何盈利？更多的是通过提供各方面的服务来帮助企业成长，甚至在离职后还能继续为企业创造价值。其实他们是通过让企业持续盈利来盈利的。”
他把企业本身的产业背景和实力列为投资的首要考虑因素，可以使企业在增值上有更大的优势；其次，考虑行业因素和城市发展因素，比如，投资能否促进产业升级和整合。
大约半年前成立的厦门创投，已经投资了三家基金公司，四只基金。参股的三家基金公司分别是建信金元股权投资管理有限公司、厦门京道联萃创业投资基金管理有限公司、厦门赛富创业投资管理有限公司。
他们这样描述自己的投资目标:引导包括台湾省资本在内的社会资金参与风险投资和股权投资，促进厦门新兴支柱产业发展和产业结构升级，培育和发展更多本土成长型企业资源。
其中，建信金元基金管理规模为4-5亿元，已初步完成募集。赛富基金与闫妍领导的赛富亚洲投资基金合作。目前其管理规模为2.5亿元人民币，在厦门投资50%，在信息产业投资不低于60%，在前期项目投资不低于60%。
自然，厦门创投关注国家十二五规划中所列的七大战略性新兴产业，包括节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业。
“我们的竞争优势在于拥有政府资源的公信力，发挥财务杠杆效应，带动民间资本。这也是我们的责任。”
M&A是产业整合的需求
据相关数据显示，目前国内股权投资通过IPO退出的比例占我国股权投资机构退出比例的80%以上。
根据证监会公布的申请首次公开发行的企业信息，截至6月，* * *有704家企业排队IPO，其中111已通过发审会，其余593家企业仍在排队等待发审。据投中集团统计，704家排队企业中，有VC/PE背景的企业有287家，占比40.8%。值得注意的是，目前二级市场股票的市盈率倍数已今非昔比，不少新股上市首日甚至跌破发行价。
华林认为，虽然短期内IPO仍是PE退出的主要方式，但从企业自身来看，部分企业本身并没有达到IPO的条件。根据美国的经验，这类企业应该采取并购的方式。
在相对成熟的欧美市场，M&A基金占据主流地位，至少有60% ~ 70%的项目是通过M&A退出实现的。作为战略投资者，M&A基金往往以控股收购为主要手段。进入企业后，他们会给企业带来财务控制和管理结构优化方面的改革。企业孵化到一定规模后，他们会找买家退出。
可见，产业发展和企业成长客观上需要并购整合的过程。达到一定规模的企业和上市公司，尤其是已经占据行业领先地位的企业，有强烈的并购意愿，以实现公司战略和企业不断增长的需求，包括市值管理和超募资金的使用。由此看来，M&A将越来越成为国内PE首选的退出方式，未来可能成为比IPO更重要的退出渠道。
“从另一个角度来看，IPO需要等待的时间太长，有些公司根本承受不起。”
投后管理:“培育”的努力
这个年轻的投资者一直有一个观念:“养得好不如买得好”。
“说白了，PE要想赚钱，就要在‘养’上下功夫。”他告诉记者。
如今，价格竞争的时代已经过去。“其实投资的时候，资金和项目是不成比例的。往往抢几个项目就是一大笔钱，投资的时候也没多少利润。”
华林告诉记者，目前，PE的投后管理越来越关键，企业可以通过提高资产质量变得更有效率。
“看财务报表的左右两边，左边是资产，右边是资本结构。货币是一种普通商品。你有，我也有。你怎么能判断你的钱比我的厉害呢？”
华林的准则是:谁能提高资产质量，让资产更有效率，发挥更好的作用，谁就能获得更多的利润。
虽然市场前景不明朗，投资环境复杂多变，但为了保证投资效率和投资资金的安全，很多投资机构选择不“库存”自己的投资项目。但这并不意味着投资者会干预企业本身的具体业务和战略决策。
华林说，对于一个PE机构来说，他们是投资企业背后的支撑。PE机构给予企业的不仅仅是资金、客户、资源等方面的支持，还能让企业有更好的发展空间。
“关键是在投资一家公司时，要知道他们缺什么。只有真正理解这一点，资产质量才能不断提升，沟通才能更加高效。”
清科集团研究中心发布的报告显示，相对于目前在中国的投资扩张，投后管理仍不成熟。随着风险资本市场的发展，下一阶段竞争的优劣势将集中在投后管理上。随着投资的增加，PE、VC机构的投后管理团队将进一步扩大，专职投后管理团队将成为创投机构的设置趋势。风险投资将更加注重人才体系的培养，为企业提供增值服务，建立更加良性的投资链。
“希望各方对投后管理的深化不要只停留在表面，站在对方的立场上考虑双方的问题可能会更理性。”
2012，华林的愿望很简单，做好四个成立的基金，给他们带来更多的项目。不仅可以在当地赚钱，还可以在两岸股权投资合作上有更多突破。"
要做到以上两点，他认为关键的一点是厦门创投未来在投资项目上会坚持优质投资，发现和培育有成长性的本土优秀企业。在资金管理方面，一方面，我们将继续扩大具有丰富管理经验的团队运作。我们将继续合理分配向社会筹集的资金。“双管齐下才能赢。”他说。