一年六次被问询重组，一次又一次死亡。明星科技推断哪里增加了我的信心？

“2020年，公司将继续围绕‘一站式’的战略目标，积极增加产能，改善产品结构。”2019易主后，浙江星星科技股份有限公司(以下简称“星星科技”，300256。SZ)准备进军消费电子全产业链，虽然目前条件还不成熟。

三季报显示，公司一年需要偿还贷款31.44亿元，其中货币资金只能覆盖1.7%。在此背景下，星空科技不仅使子公司向控股股东提供2.4亿元贷款，还策划了多项重组，其中包括增资业绩亏损的房地产公司。

一系列动作引发反应，深交所接连发出6份问询(监管)函，一系列交易流产。然而，公司似乎并没有停下脚步。165438+10月9日晚间，公司公告拟斥资15亿元建设3D曲面玻璃盖生产线，其中控股股东认购7亿元。

这一次，明星科技是否下定决心专注于主业？还是打算再策划一个“后门”？

股权所有者最终扭亏为盈。

易主一年后，明星科技终于走出了亏损的阴影，业绩开始企稳回升。

2019年，公司营业收入63.4亿元，同比增长66.12%；归母净利润654.38+0.74亿元，同比增长654.38+0.1.026%。

今年前三季度，公司实现营业收入51亿元，同比增长40.36%；归母净利润1.1.5亿元，同比增长41.5%；扣非净利润0.65亿元，同比增长522%。

一方面，业绩爆发源于行业景气度的反弹。“根据Techweb research的研究，从2019开始的五年内，5G智能手机的全球出货量将从0.13亿部增长到7.74亿部，年复合增长率超过180%。新型显示设备市场规模的快速增长，导致窗口保护屏的市场需求增加。”

另一方面也和业绩基数低有关。2018年，星空科技营收同比下降32.4%至38.2亿元，归母净利润同比下降2650%至-17亿元。

公开资料显示，星空科技2003年成立于浙江省台州市，2011上市。作为windows保护屏的老牌厂商，该公司的口碑从诺基亚、黑莓等传统手机厂商时代开始崛起，随后随着大客户的衰落而衰落。

为了解决单一客户、单一行业的痼疾，公司选择转型为“智能终端元器件一站式解决方案提供商”。2013之后，明星科技先后收购了沈约光电、深圳联茂、金佳佳精密、珠海光宝移动、广州光宝移动、深圳光宝移动等子公司，并将业务延伸至触摸显示模组、精密结构件等领域。

结果明星科技负债上升，业绩却不见起色。相反，许多子公司未能实现业绩承诺，导致大量商誉减值。

2019，星空科技原股东星空集团退位，江西萍乡经济技术开发区管委会成为实际控制人，萍乡凡泰克网络科技有限公司为控股股东。

债务危机悬而未决。

虽然业绩有所好转，但机构更多的是对明星科技的短期投资。

Wind数据显示，易方达基金二季度一度增持748.2万股，三季度大幅减持，退出前十大流通股东；华夏史圣混合型基金一季度增持558万股，二季度退出。

至三季度末，公司前十大流通股东中已无机构席位。

一些股东也在减持。Wind数据显示，公司2名股东(毛晓林、德茂投资)因个人资金需求，今年以来累计减持1373万股，市值8564.56万元。

这不能怪机构的浮躁。明星科技目前的投资价值不足以吸引资本长期跟随。

2020年前三季度，公司净资产收益率(加权)为6%。同期，电子元器件板块154家公司中，有一半公司的净资产收益率超过8%，星科科技排名第92位。公司市净率3.7倍，每股收益0.12元/股，分别排名第94位和第120位。

明星科技债台高筑，不得不警惕。

到2020年三季度末，公司一年以内的短期借款和非流动负债分别达到23.65亿元和7.79亿元，账面价值5.44亿元的货币资金根本无法覆盖；流动比率和速动比率只有0.9倍和0.67倍，远低于2和1的正常值，而且这种情况已经持续了5年。

据公开媒体报道，2020年7月10日和7月13日，数百名员工和供应商在星精密科技(东莞)有限公司厂区发起两次集体讨债行动，讨回已拖欠数月的工资和工程款。

根据天眼查的数据，仅今年以来，明星科技作为被告的公告就多达32条，多为买卖合同、债务合同纠纷。子公司东冠明星科技今年被法院强制执行5次，行痴光电被强制执行1次。

投资并购接连遭遇阻碍。

面对资本市场的谨慎，明星科技没有及时拆除债务“炸弹”，反而反其道而行之。

今年3月，明星科技拟以发行股份及支付现金的方式，耗资6543.8+06亿元收购汇生实业持有的江西明星48.75%股权。同时，原股东明星集团也解除了对新股东萍乡范泰克的表决权委托。

企业调查资料显示，在明星科技易主前夕，江西明星与汇丰银行共同成立，之后又大量增资。上述公告发布前夕，汇丰投资将其持有的江西之星股权无偿转让给汇盛实业。

深交所迅速发出问询函，要求说明本次交易的实质是否为非公开发行再融资行为，是否存在以这种方式避免非公开发行股份数量不超过发行前总股本30%等相关限制，是否存在为避免重组上市而进行的一揽子交易。

8月21日，明星科技宣布终止上述重大资产重组。

另外两笔交易开始于今年年中。公司公告拟向深圳1234增资8.8亿元，子公司明星精密科技(深圳)有限公司拟购买中橡胶565，438+0%股权。

天眼查数据显示，深证1234主营业务为房地产，2019年和2020年上半年均出现净利润亏损。

深交所再次发出问询函，要求说明深证1234评估值升值幅度达到228.8%的原因。今年8月，浙江证监局也下发了《谈话通知》。交易再次以终止告终。

更令投资者不解的是，今年3月至6月，星空科技部分子公司向大股东萍乡凡提克及其关联方提供了2.4亿元贷款。9月19日，深交所发出问询函。

“一些上市公司为了重组一些不符合审核标准的资产，公开进行重大资产重组，隐瞒实际的借壳行为。这可能造成股价异常波动，损害小股东利益。”有券商人士告诉《投资者报》。com。

那么公司怎么知道最近的交易为什么被封杀了呢？明星科技表示:“由于外部市场环境发生了一定变化，以及创业板注册制的实施，公司及控股股东对本次重组及未来资本市场的运作过程进行了充分论证，认为现阶段继续推进本次重组的相关条件还不够成熟。”

拟募集6543.8+0.5亿元用于扩产。

在多次被深交所“敲打”后，明星科技并没有停止脚步，准备筹划上市，以最大规模扩大生产。165438+10月9日晚间，明星科技披露定增预案，公司拟向不超过35名特定对象发行股份，募集资金不超过15亿元。

其中，4.2亿元用于补充流动资金，3.42亿元用于建设年产11万片3D曲面(车载、可穿戴)玻璃盖板生产线，7.38亿元用于建设年产2000万片3D曲面(手机)玻璃盖板生产线。

根据定增方案，上述项目将分别实现年均销售收入约7.33亿元、1.261.0亿元，合计实现年均销售收入1.994亿元。

这一扩张计划得到了控股股东的高度认可。萍乡范钛业承诺出资不低于7亿元参与认购。如果按出资下限计算，控股股东认购的股份也占46.67%，接近一半。

但问题是，明星科技仍然有较大的债务压力。此前，交易频繁受阻。如何保证定增的顺利进行，不改变未来的项目投资计划？

“公司制定的《募集资金管理制度》明确规定了募集资金使用的申请、分级审批权限、决策程序、风险控制措施和信息披露程序。公司将定期检查募集资金使用情况，确保募集资金使用合理合法。”明星科技对investors表示，“定增披露不代表审批机关的实质性判断、确认或认可，敬请投资者注意投资风险。”(思维财经出品)