期货投机案例

期货价格>现货买入价+交割费+增值税+资金占用利息。

根据以上分析，笔者以徐州国家棉花储备交割为例，假设今年符合交割标准的标准棉收购价假设为A元/吨，当前期货价格为B元/吨，则成本为:

1.每吨派送费=交易费+派送费+仓储费+合作公检费+仓储费= 6+4+15(汽车仓储费)+25+18× 2 = 86元；

注:以上仓储费用基于汽车仓储费用。其实有两个标准:小包列车28元/吨，大包列车38元/吨。

棉花仓单最迟在交割前一个月入库，大约需要1-2个月才能完成交割，所以仓储费暂按2个月计。仓储费因运输方式和包装的不同而不同，因此汽车仓储每吨配送费为86元，小件包火车为99元，大件包火车为109元。此外，由于运输方式和里程不同，运输成本也不同，因此希望投资者在参与之前，根据实际费用计算出现货到仓库的价格。

2.交割1吨棉花的资金占用利息=现货价格×月利息×月数= a × 0.487% × 3 = 0.0146a元。

3.交割1吨棉花期货持仓占用资金利息= b× 0.487 %× 3× 0.25 = 0.00365B元。

注:此利率按农业发展银行短期贷款利率计算，月息0.487%。其中，0.25这个数字主要是考虑到一般月份收取的保证金比例为10%，交割月份为50%而得出的。

4.每吨棉花增值税=(某月棉花结算价-棉花收购价格)× 13%/(1+13%)

=(B-A)×13%/(1+13%)

= 0.115元(b-a)

注:由于期货棉花价格通常在临近交割月时回归现货价格，但高于现货价格，因此结算价按B计算，实际结算价以当月结算为准。

每吨棉花总交割成本C=每吨交割费用+每吨棉花资金占用利息+每吨棉花增值税。

= 86+0.0146 A+0.00365 B+0.115(B-A)

我们以徐州仓库的发货为例。徐州周边交割价11500元/吨，期货卖出价假设为12500元/吨。那么每吨棉花的总运输成本是:

c = 86+0.0146 * 11500+0.00365 * 12500+0.115 *(12500-11500)

= 86+167.9+45.6+115 = 414.5元/吨

利润:b-a-c = b-a-[86+1.46 a+0.365 b+0.115(b-a)]元/吨。

注:(1)以上是汽车入库计算的利润。如果按小包列车仓储成本计算，利润会小于小包列车仓储成本与汽车仓储的差价，如果按大包列车仓储成本计算，利润会小于大包列车仓储成本与汽车仓储的差价。

(2)以上计算基于标准等级GB 1103-1999，为328B国产锯齿细羊毛。

(3)目前农发行禁止使用其贷款的棉花相关企业进入期货市场，因此使用自有资金购买现货资金的企业可以忽略现货资金占用的利息，每吨总交割成本为:86+45.6+115 = 246.6元。

由于操作性强、风险低、操作前利润基本可确定等特点，现货棉企业备受青睐。这次在165438+10月合约中，公司客户参与交割棉花600多吨，基本以14000元的价格抛出。他们交付的棉花大部分是自己的轧花厂生产的，成本低。加上运费，到达交割仓库的车板价格只有11300元/吨，因此是盈利的。