揭开高频交易(HFT)的面纱，一个程序化交易的世界。

“高频交易(HFT)”到底是什么？或者是久经沙场的资深操盘手，很难给它一个具体的定义。就连美国证券交易委员会(SEC)也只是给了它几个笼统的描述，比如极短的平均持仓、超高速的订单、大量的订单发送和取消。

另外，不知道大家有没有注意到，高频交易公司的重要人物都很低调，尽量不出现在聚光灯下。同时，很少有高频交易公司会披露自己的交易结果。这可能就是它被称为“保密”的原因。

高频交易的由来是什么？我们先简单了解一下流程:

17世纪——罗斯柴尔德家族成功地跨越国界套利同种证券价格。他们用信鸽传递信息，所以他们总是领先于他们的竞争对手。

1983-美林投资3000万美元，彭博建立了第一个计算机系统，为华尔街金融公司提供实时市场数据、金融计算和分析。

1998 ——美国证券交易委员会(SEC)授权电子交易所，为实现速度高于人工速度1000倍的计算机化高频交易服务铺平了道路。

21世纪初，高频交易已经达到几秒。到了2010，速度已经下降到毫秒和微妙，2012达到纳秒。

2010美股闪崩——2010年3月6日，价值410亿美元的电子交易引发金融市场闪崩。道琼斯指数单日暴跌1，000点，市值蒸发近1万亿美元。在大盘走上复苏之路之前，大盘仍然可以在五分钟内暴跌600点。美国证券交易委员会和商品期货交易委员会(CFTC)认为，HFT公司应该对这次崩盘负主要责任。

2011年——纳秒级交易技术的引入:一家名为Fixnetix的公司开发了一种微芯片，使交易执行速度达到纳秒级。(1纳秒= 0.00000001秒)

2065 438+02-高频交易占美国股票交易的70%左右。

2012-许多IT公司开始向HFT技术投资数百万美元。专门为HFT设计的新计算机芯片将执行速度提高到. 000000074秒；一个价值3亿美元的跨大西洋电缆项目正在建设中，这只是为了将纽约和伦敦之间的交易时间缩短0.006秒。

2065 438+03——2065 438+00闪电崩盘后，经济学家一直在争论高频交易的风险。获得诺贝尔奖的经济学家迈克尔·斯宾塞(Michael Spence)认为，应该禁止高频交易。

高频交易公司的分类

高频交易公司会通过各种策略进行交易，直到盈利。这些策略包括不同形式的套利，如波动率套利和统计套利，以及全球微观策略、多空股票、做市等。

交易的执行在很大程度上依赖于计算机软件和数据处理的高速性，以尽量减少交易中的延迟。

众所周知，高频交易公司通常采用私人资金、私人技术和私人策略来实现盈利。分析高频交易，我们有必要多了解一下高频交易公司的类型，以及他们获取高额利润的策略。

一般来说，高频交易公司可以分为三类:

高频交易公司最常见、数量最多的是独立自营公司。自营交易公司使用的资金来自公司本身，而不是客户。所以交易利润也是属于公司的，不是外部客户的。

有些高频交易公司是券商交易公司的一部分。我们会听说一些券商交易公司有自营交易平台，就是在那里进行高频交易。这个部门的业务通常也是母公司的常规业务，不对外开放。但美国2010颁布的沃尔克规则禁止投资银行设立自营交易平台或投资此类风险投资基金，因此美国大型银行已逐渐关闭高频交易业务。

最后，是我们最熟悉的对冲基金。对冲基金的主要目标是捕捉证券等不同资产类别的报价漏洞，进行套利操作。

高频交易公司如何盈利？

自营交易者使用许多策略，其中一些是常见的，而另一些是有争议的。

高频交易公司从买卖双方进行交易。他们在买入的时候，也会设置限价单，在高于当前市场价的水平卖出，在低于当前市场价的水平买入。买卖的差价就是他们的利润。因此，这些公司青睐做市模式，以更好地从买卖差价中获利。这种交易是在高速计算机上利用算法交易进行的。

高频交易公司的另一个收入来源是为电子通信网络(ECN)和交易所提供流动性，以获得报酬。HFT公司扮演着做市商的角色，提供买卖差价和一些流动性。

高频交易公司也会在不同交易所寻找证券、外汇等资产的差价。这种套利交易也被称为统计套利，即自营交易者在不同的交易所寻找不一致的价格。通过超高速的交易行为，他们可以利用极小的市场波动，在几乎不受关注的情况下获利。

高频交易公司也会利用这个势头来盈利。HFT故意大量交易某些股票，以吸引其他算法交易员交易此类股票。这种“人为”的价格波动很快就会恢复原状，HFT会在价格波动前开仓，在趋势回落前出仓，从而获利。

高频交易为什么会提高流动性？

外汇交易员必须考虑货币之间的买卖差价，这是他们交易的成本之一。潜在资产的波动性越大，利差就越大。高频交易系统持续提供流动性，降低了价差，从而降低了滑盘的可能性，降低了交易者的成本。

如果说流动性是交易质量的保证，那么滑点就是交易者必须考虑的成本和风险因素。滑点是你交易目标的价格变化。即使在流动性高的主要货币对(如美元/日元)中，也有滑点，而次要货币对和稀有货币对(或流动性相对不足的相对冷门货币对)滑点相对较多。就交易时间而言，流动性越多，滑点就越多。

大多数交易者受益于高流动性。但这种盈利还是有代价的。在流动性很高的外汇市场，代价是许多交易员从创造这种流动性中获利。高频交易者提供了流动性，但同时也拿走了交易者的利润。

另外，交易所也需要流动性来保证交易的执行，所以对高频交易员有需求。双方的合作可以说是双赢。