财务分析中如何分析企业的存货？

没有对比的数据分析就像纸上谈兵，没有实际意义。我们在分析公司的存货时，一定要看存货占总资产的比重。那么，库存的比例是越大越好还是越小越好呢？这个不能一概而论，因为不同行业性质不同，要具体问题具体分析。就像你问一个幼儿园的孩子，什么是资产负债表？一点意义都没有。

就万科而言，它的库存就是房子，不管是要建的，在建的，竣工的，都是库存。2016之前，万科的存货占总资产的60%以上。2016以来，房价快速上涨，购房需求激增，库存占比明显下降。从贝壳投研(Beiketouyan)的角度来看，这说明企业的房子销量非常可观，这是毋庸置疑的。到2018年末，万科的存货占总资产的比例最低为49.08%。受政策影响，房地产市场在2019之后有所收敛，库存占比回到50%以上。库存增加了，未来房价可能会下跌，这对万科来说不是好消息，因为房子卖不出去很难收回钱，可能会出现一系列现金流问题。

在贝壳投研看来，绝大多数公司一定不能有太多的存货，因为存货要计提折旧，存货不一定能卖出去。毕竟茅台只有一种。

第二，库存的结构

存货的结构是指存货的具体项目以及每个项目在存货中所占的比重。我们来看看贵州茅台近几年的库存结构。

贵州茅台的存货包括原材料、在产品、库存商品和自制半成品。从2015到2019，公司存货总额一直在稳步增长，到2019年末，存货总额已经达到252.85亿元。但这并不意味着什么。我们来看看库存结构。

通过拆分，我们可以清楚地看到库存结构的变化。原材料减少近3亿元，库存商品减少约6543.8+0.5亿元，在产品和自制半成品大幅增加。这些说明:

1，公司库存不存在积压风险，不存在库存压力，产品供不应求。

2.公司对未来产品的销售充满信心，企业前景非常乐观。

3.产品具有核心竞争力，其他公司无法超越，投资价值高。

不得不说，贵州茅台真的像神话一样存在，还是那句话，毕竟不是每个公司都叫茅台。

第三，存货周转率

存货周转率是反映企业经营能力的指标，计算公式为:

存货周转率=营业成本/(期初存货+期末存货)÷2，

一般来说，在同行业中，较高的库存周转率(较低的库存周转天数)意味着产品在市场上更受欢迎，公司的产品在市场上更有竞争力。让我们对比分析一下海地叶巍和何谦叶巍在2019的数据。

海天叶巍2019年的存货周转率= 108.01/(12.03+18.03)÷2 = 7.19次。

何谦叶巍2019年存货周转率= 7.29/(2.68+3.18)÷2 = 2.49倍。

海天叶巍的库存周转率更高，产品更容易销售，更有竞争力。

365/库存周转率=库存周转天数

海天叶巍的库存周转天数约为51天，也就是说海天叶巍需要约51天才能把仓库里的酱油卖完，而何谦叶巍需要约147天才能完成周转。不得不说，海天叶巍的运营能力比同行业的其他企业要强很多。

在这一部分的开头，我们强调了“一般来说，存货周转率越高的产品越受欢迎”。贵州茅台向来与众不同，因为其2019年的库存周转率只有0.3左右，也就是说茅台酒库存周转需要1217天。茅台为什么这么特别？

一方面是因为存货价值大，茅台酒储备充足，未来几年业绩会稳步上升；另一方面，茅台因为运营成本低，主要是品牌力，生产成本很低。而且每年的上市量有限，个人平时很难买到真正的茅台。即使他们能买到，也不可能用箱子把它搬回家。

企业的整个经营过程可以概括为采购原材料-生产在产品或半成品-产成品-库存商品-销售，库存甚至关系到企业的生死存亡，所以对库存进行分析，通过库存找出公司可能存在的问题是非常重要的，这也非常有利于我们未来的投资。