MM理论下，为什么负债企业的债务越大，权益资本成本越大？
MM理论假设债务资本的成本为无风险利率，无债务权益资本以息税前收益的方差来衡量，并认为这是一个完美市场，即全社会息税前收益的方差应该最小。
这个方差衡量的利率就是无风险利率，所以债务资本成本也是最小的，所以就一个公司的权益资本成本而言，至少是大于等于债务资本成本的。
扩展数据:
MM理论主要有两种类型:不含公司税的MM模型和含公司税的MM模型。
不含公司税的MM模型
MM理论指出，一个公司所有证券持有人的总风险不会因为资本结构的改变而改变。所以，不管公司的融资组合如何，公司的总价值一定是一样的。
资本市场套利的存在是这一假设的重要支撑。套利行为避免了完全替代品在同一市场上的不同价格。在这里，完全替代是指两个或两个以上风险相同但资本结构不同的公司。MM理论认为这类公司的总价值应该是相等的。
可以使用公式来定义不含公司税的公司价值。公司的价值可以通过将其经营净利润按照适当的资本化比率转换为资本来确定。公式是:
Vu =武=EBIT/K=EBIT/Ku
其中VL是有杠杆的公司的价值，Vu是没有杠杆的公司的价值；K= Ku是适当的资本化比率，即贴现率；EBIT是息税前净利润。
根据不含公司税的MM理论，公司价值与公司资本结构无关。换句话说，无论公司是否有负债，公司的加权平均资本成本是不变的。
含公司税的MM模型
MM理论认为，当有公司税时，借款的好处是债务利息支付可以用来抵税，所以财务杠杆降低了税后加权平均资本成本。
避税收入的现值可以用以下公式表示:
避税收益现值= TC * R * B/R = TC * B。
其中:tc为公司税率；r是债务利率；b是债务的市场价值。
所以公司负债越多，避税收益越大，公司价值越大。因此，在原MM模型中加入公司税进行调整后，可以得出税收的存在是资本市场不完善的重要表现，当资本市场不完善时，资本结构的变化会影响公司的价值。
也就是说，公司的价值和资本成本随着资本结构的变化而变化。杠杆公司的价值会超过无杠杆公司(即负债公司的价值会超过无负债公司)。负债越多，差异越大。当负债达到65，438+000%时，公司价值将最大。
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