帮助阿里经营盒马的三江购物，去年小赚了1亿，老宁波一刻也离不开它。
2019第四季度，三江购物实现营业收入9.04亿元，同比下降8.87%。归属于上市公司股东的净利润654.38+0955万元，同比下降38.27%；扣非归母净利润1603万元，同比减少4413%。
对于公司报告期内营业收入的下降，三江购物解释称，主要是公司全资孙公司杭州浙海华迪网络科技有限公司(以下简称“杭州浙海”)转让所致。扣除杭州浙海转让的影响因素，其他主营业务收入同比增长0.53%；净利润增长主要是由于转让公司全资孙公司杭州浙海确认投资收益654.38+06.98万元，收取前期“杭州盒马市场”拓展及储备费用654.38+02.33万元，其余主要是利息收入增加。
财报显示，截至2019上半年，三江购物* *共有门店202家，其中超市123家，小店79家。上半年新开6家小业态门店，关闭2家超市，将2家小业态门店转让给杭州浙海华迪超市。门店数量与去年末持平，年末开店合同面积同比下降3.6%。目前公司已签约开店14家，其中超市8家，小店6家。
光大证券分析师唐家瑞表示，2019三江购物店增速放缓。截至第三季度，公司在宁波有177家门店，宁波以外有26家门店，比2018年末增加5家，4家门店极少。但随着与阿里合作的逐步深入和门店的逐步升级，公司的毛利率水平有所提升。预计未来公司产品选择能力的提升带来的公司毛利率的提升将成为公司一段时间业绩增长的动力。此外，还应看到，虽然三江购物的营收表现较为平淡，但业务业态升级带来的毛利率提升为未来业绩增长提供了一定保障。
公开资料显示，三江购物成立于1995，主要从事社区生鲜超市业务。有超市、创新店、小业态店三种业态，采用连锁经营模式。店铺位置一般在小区附近，商品结构以生鲜商品和日常消费品为主。
根据当地统计年鉴，2017年，宁波市超市销售额约为15267亿元。如果三江购物区销售额与营收比例相近，公司2017年在宁波的销售额约为34.36亿元。公司占据宁波约23%的超市市场，零售行业排名第一，具有较强的区域竞争力。
目前三江购物有超市和邻里店两种业态。超市平均面积约3000平方米，是公司的主要业态，占面积的94%。邻里店平均面积不到400平米，更贴近消费者，也更方便。结合O2O平台，满足1 km周边地区居民的基本生活需求。营业面积方面，2018年，公司超市和邻里店的营收效率分别约为1.56和1.98万元/平方米。
据悉，三江购物的会员模式是收费制，30元一张新卡，每年续费20元。会员可享受会员价、积分兑换等专属活动。由于电子商务带来的快速消费品竞争压力，以及家庭将多张会员卡转换为一张，会员数量有所下降。如果食品价格低3%，600元的消费就可以覆盖会员费，2018年会员数下降趋势就会扭转。经常消费新鲜食品使会员很有吸引力。
华金证券研究员王峰认为，三江购物的会员价普遍比竞争对手低3%，努力保持低价商品比例在60%以上。统计了少量三江购物的商品价格，并在JD.COM自营超市和天猫超市对比后发现，三江购物的会员价比天猫和JD.COM低2.6%左右。日用品学生，三江购物的会员价比天猫和JD.COM高7.7%左右。
此外，从观察来看，三江的生鲜购物收入占比逐渐上升。2018年，公司生鲜营业收入达到11.91亿元，同比增长25%。从2014到2018，生鲜产品的营收占比从19%逐步上升到30%。生鲜占比快速提升，带动公司客流增加。2018年，公司日均有效客流量22.75万人，同比增长2.07%。
同时要看到，三江购物在阿里新零售战略中布局较早。目前帮助阿里巴巴在宁波运营两家盒马门店，原盒马小业态负责人陈艳全面负责三江购物。自2016起，三江购物通过全资子公司浙江浙海华地经营宁波的博夏先生店，并于2017年7月开辟孙公司杭州浙海华地。截至2018年底，三江购物已运营4家盒马鲜生门店，其中宁波2家，杭州2家。2019年4月，三江购物将孙公司杭州浙海华地100%股权转让给杭州赫马。目前公司在宁波经营两家Hema门店。
王峰表示，近年来，在阿里供应链的配合下，三江购物逐步提升生鲜占比，募投项目将全渠道转型，定位新零售社区生鲜超市，未来三年将快速升级。根据基层调研，三江生鲜改造后的大型门店定位为社区超市，生鲜产品面积约占50%，产品选择侧重于一日三餐，比盒马鲜生门店定位更受欢迎，满足周边消费者的日常需求。生鲜转型后，三江购物的定位类似于盒马菜市场，依托三江购物和阿里体系的供应链资源和议价能力，有望在超市渠道逐渐渗透生鲜市场的过程中占据一席之地。
王峰判断，三江购物继续向新零售社区的生鲜超市转型，有望进一步推动生鲜收入的快速增长，而公司会员制在部分食品产品上具有价格优势。针织类产品和日用品类产品相对电商没有明显优势，生鲜分流有望收窄跌幅。公司渠道拓展带动整体收入持续增长。预计2065，438+09年至2026，5438+0年，三江购物营业收入分别增长9.6%，65，438+00.5%，65，438+065，438+0.2%。(第一纺织网马丁)