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近日，华为微电子发布公告称，决定提前中止为期两年的信托投资计划，拟将华宝信托去年投资的长电科技3482.8万法人股转让给苏州法泰投资有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、青岛谢海信托投资有限公司、苏州工业园区海景置业有限公司等四家公司，转让金额合计8556万元。
中国微电子突然决定提前终止信托，与当初引起的轰动效应形成鲜明对比，也让很多业内人士感到意外。真正的内幕是什么？
信任的终止导致猜测
根据华为微电子的公告，由于65438年2月7日通过的长电科技股改方案，非流通股股东每10股按比例向流通股股东送3.2股，华为认为委托华宝信托接受长电科技法人股投资信托计划的转让成本高于其他发起人，同时长电科技在实现全流通后12个月内无法办理转让。因此，公司在维护信托计划项下优先受益人利益的前提下，委托华宝信托转让长电科技法人股投资信托计划项下股权，终止长电科技法人股投资信托计划。
“这个理由实在令人费解。”一位不愿透露姓名的业内人士在接受采访时表示，目前华为微电子如果提前结束信托计划，只能获得200万元左右的投资收益。而长电科技如果实现全流通，可能会获得几千万甚至更多的投资收益。所以华为微电子公告的理由并不充分，应该还有其他原因。
或许，华为微电子在最初的信托投资委托时的声明，可以佐证此人的判断。
2004年8月16日，中国微电子公告称，“信托计划到期后标的股权转让的定价依据显示，每股2.39元的转让价格远低于长电科技流通股的交易价格。信托计划两年期满后，如果中概股开始实施全流通计划，以此价格转让标的股权，将使中微电子获得巨额投资收益。”公告还显示:“鉴于长电科技的主营业务为半导体分立器件的制造和销售以及集成电路的封装测试，与公司同属电子元器件行业，属于行业上下游关系。近年来，长电科技与公司有大量业务合作关系，是公司的主要客户和配套厂商之一。该信托计划的本次投资预计在信托两年后到期时持有长电科技11.9%的股权，对加强行业合作、巩固客户关系具有战略价值和意义。”
应收账款有问题？
从华电的上述公告可以看出，长电科技对于华为来说具有很大的投资价值和战略意义，所以华为微电子才会煞费苦心的通过华宝信托入股长电科技。如果不是迫于无奈，华为微电子应该不会轻易退出。
“也可能是因为资金压力。”浦发银行周先生表示，华为微电子委托的华宝信托投资计划将于明年8月到期，需要华为微电子支付一大笔钱。根据股改方案，其买入的非流通股应按比例无偿赠送给流通股股东。所以这可能是华为提前终止信任的一个原因。周先生进一步分析认为，从半年报、三季报以及165438+10月22日最新业绩公告来看，中国微电子今年经营状况良好，净利润将超过去年的100%，资金压力不算太大。从长电科技目前的情况来看，长电科技的经营情况也不错，明年的发展前景也比较乐观。长电股份全流通后，升值空间应该更大，华为只要活下来就能挺过来。然而，这种解释是不一致的。有什么问题？
记者在中国微电子2005年半年报和三季报中发现，虽然中国微电子的主营业务和利润快速增长，但其应收账款也相当高。华为微电子半年报显示，其应收账款为206543.8+0亿元，而一年以内的应收账款达到6543.8+0.96亿元，占应收账款总额的97%；其他应收款6543.8+0.45亿元，一年内其他应收款6543.8+0.26亿元，占应收账款总额的86.89%。应收账款和其他应收账款之和为3.46亿元，超过其上半年主营收入2.85亿元至6000万元。华为微电子三季度报告中的应收账款和其他应收账款之和为3.49亿元，比上半年增加200多万元，其占主营收入4.44亿元的比例约为75%。
长电科技怎么会被同行控制？
消息人士透露，事实上，中国微电子的放弃与长电科技大股东的强烈抵制有相当大的关系。“两家半导体公司在中国都有举足轻重的地位，长电当然不希望被华为控制。”
华为信托项目以来中国电信的表现足以证明这一点。
据了解，2004年8月17日华为微电子公告称，华宝信托已完成收购上海恒通持有的长电科技11.9%股权时，长电科技董事对华为未提前告知长电科技表示不满，表明了长电科技控股股东江阴新潮科技集团有限公司的态度。因为这可能会威胁到新潮集团的控股权。新潮集团持有长电科技23.44%的股份，如果中微电子的信托计划到期，可以收购长电科技11.9%的股份，加上子公司厦门永红电子3.75%的股份，股份将达到15.65%，与新潮集团差距不到8%。由于长电科技的股份比较分散，如果中国微电子再收购一些股份，新潮集团的控股权可能会流失。这大大加深了新浪潮的疑虑和焦虑。
随后，长电科技加强了对长电的股权控制。
2005年6月65438+10月65438+7月，新潮集团股权发生变更。新潮集团董事长王新潮将所持新潮股份由18.11%增持至50.99%，获得对新潮集团的绝对控制权，确保新潮对长电23.44%的控制权。但王新潮并未就此止步，其他控制长电股权的措施接踵而至。
2005年3月18日，长电科技发布公告称，大股东上海华谊投资有限公司将其持有的长电科技16.39%股份转让给李、、江阴华大投资有限公司，大股东江阴长江电子有限公司将5.32%股份转让给冯喜生(持有新潮1.88%股份)。这些人基本都是无锡人，无锡单位的，和王新潮的关系不言而喻。王新潮和这些人的股份加起来占长电科技总股本的45.15%，大大加强了其控制力。
至此，华为微电子入主长电科技的希望彻底落空。