违约损失率的研究现状
罗博特·C·默顿在1974发表的文章《论企业债务的定价:利率的风险结构》是现代信用违约概率和回收率分析的理论基础。其缺点是没有解决信贷资产质量的实际观测问题，在实证研究中的应用受到限制，这也是模型诞生后大量后续工作的重点。
针对Merton(1974)模型在实证应用领域的困难，有几篇文献试图提供灵活的解决方案。Crouhy和Galai(1997)将无法直接观测的Merton(1974)模型表示为信用违约概率和回收率的函数，从而将信用风险管理的核心简化为对PD和LGD的观测和分析，影响很大。
观察和计量金融工具的LGD有三种方法(刘洪峰，杨晓光，2003):市场LGD(以实际违约事件发生后违约债券或可交易贷款的市场价格为基础)；解决LGD(清算LGD，在清算和恢复期间产生的一系列现金流估计的现值与风险暴露的比率)；隐含市场LGD(市场中隐含的LGD，利用资产估值模型，根据同类无违约债券的利差和价格计算得出)。事实上，基于债券二级市场或贷款二级市场(如个人住房抵押贷款证券化)的实证研究很多，而基于普通银行贷款的实证研究很少。原因一是研究方法的复杂性，二是数据的不公开性。
1，美国市场研究
由于数据的可获得性，目前的文献大多集中在美国市场。
Asarnow和Edwards (1995)用违约事件后的所有经济损失来衡量银行贷款的预期损失。基于花旗银行1970至1993的违约样本，计算出的LIED分别为34.79%和12.75%。研究的一个重要发现是其分布是“双峰分布”，样本集中在高、低端。
Carty和Lieberman(1996)根据二级市场上的交易价格，对穆迪公司在1989-1996期间担保的58个违约银行贷款案例进行了实证研究。结果表明，平均回收率为765438±0%，中位数为77%，标准差为32%。没有观察到“双模型”，但发现回收率明显向高端偏移。
汉密尔顿和卡蒂(1999)用市场法计算了159个破产案例的还款率，平均还款率为56.7%，中位数还款率为56%，标准差为29.3%。
Gupton，Daniel Gates和Carty在2000年使用了65，438+0，265，438+0个违约贷款样本。结果显示，优先担保的银行贷款和优先无担保贷款的平均值分别为69.5%和52.1%，但在实际经验中与这些平均值的偏差也是显著的。
Gupton和Stein(2002)首先提出了基于市值预测的LGD预测模型，这是一个关于美国债券、银行贷款和LGD优先股的多因素统计模型。
Til Schuermann(2004)介绍了穆迪公司1970-2003所有债券和贷款的回收分布，并解释了双峰分布的原因。
Michel A .，M. Jocobs Jr .，P. Varshey (2004)使用摩根大通在1982-1999(* * * 3761违约客户)期间的历史贷款损失数据来研究LGD。平均会计LGD和经济LGD分别在同一时间，这项研究分析了抵押贷款LGD。通过对1982 1季度到1999 4季度* * 1705样本的研究，抵押贷款(1279样本)的平均LGD为27.7%，标准差为35.3%，无抵押贷款为40.3%。
2.其他市场LGD的实证研究。
花旗银行(1998)的Hurt和Felsovayi研究了拉丁美洲27个国家的1149家银行贷款。结果表明，平均违约回收率为68.2%，LGD是偏态的，宏观经济和贷款额是回收率的影响因素之一。
La Porta等人(2003)研究了墨西哥关联贷款的PD和LGD，在1995-1999中，非关联贷款的平均回收率为46%，关联贷款为27%。分布显示LGD偏离高端。
台湾省许钟民(2004)根据台湾省联合征集中心图书馆1996至2002年的银行借款企业违约信息对LGD进行了实证研究。以年营业收入500万欧元为划分标准，低于此标准的小企业(样本数16454)平均LGD为75%，中位数为88%，大于标准大中型企业(样本)。
标准普尔Franks等人(2004)使用了英国、法国和德国的约8000个原始数据进行研究，数据周期为1993-2003(法国)、1996-2003(德国)和1997-2003(英国)。数据显示，英国的回收率明显高于法国，略高于德国。法国回收率分布明显是“双模分布”，而英国和德国是偏态分布。
Grunert和Weber(2005年)研究了120家德国公司1992-2003年的违约数据损失。数据显示，平均回收率为72.45%，方差为35.46%，回收率分布明显偏离高端。该报告还研究了宏观经济、行业、贷款条件和税收政策的影响。
上述所有研究报告都只是公布了深加工后的结论性数据，原始数据和模型参数并未公布，也没有专门针对抵押贷款的LGD研究报告。由于国内企业债券市场不发达，对银行违约贷款回收数据体系的研究起步时间不长，国内关于违约损失率的理论介绍较多，具有影响力的实证数据较少。主要包括:
1，四大资产管理公司相关数据。华融等四大资产管理公司公布的资产回收数据可以作为研究国内贷款违约损失率的间接数据。2004年，我国四大金融资产管理公司的资产处置结果为资产回收率26.60%，现金回收率20.16%。
2.其他研究。张海宁(2004)以中国大型商业银行的191个信贷项目为样本(时间点为1998)(涉及贷款本金266.29亿元，利息77.08亿元)，显示平均回收率为33%，最高为80%，最低为0。
2004年5月28日，建行通过国际招标拍卖账面价值40亿元人民币的不良房地产资产。花旗银行、德意志银行、雷曼兄弟、摩根大通、摩根士丹利等15家机构参与竞标，最终综合资金回收率为34.75%。