航空公司是经营杠杆非常高的行业。为什么？

经营杠杆是一个项目或公司在固定成本上的负担水平。低成本公司在经营杠杆上的固定成本低于高成本公司在经营杠杆上的固定成本。经营杠杆程度越高，预测风险的潜在风险就越大。

在航空公司的运营中，其固定成本相当高。飞机一旦起飞，成本就会发生且相对固定，客座率成为航空公司盈利的关键。既然无法有效降低固定成本，航空公司就拼命提高客座率，自然就产生了价格战。

然而，中国航空业的现状似乎有所不同。一方面，国内航空业相对集中，是典型的寡头竞争。各家都深知价格战的危害，容易形成价格合谋；另一方面，由于人均收入的提高和人民币的升值，人们对航空业的需求越来越大。

在行业整体趋势向好，航空公司业绩普遍大不如前的情况下，高固定成本可以给航空公司业绩带来更大的弹性，表现为惊人的净利润增速。同时，国内大部分航空公司的高资产负债率也将成为推高其此时净资产收益率快速增长的重要动力。