契约型基金的代理投资模式是基于什么？

1.合同基金

契约型基金又称单位信托基金，是指以投资人、管理人、托管人为基金当事人，通过签订基金合同发行受益凭证而设立的基金。契约型基金起源于英国，并在香港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区非常流行。

契约型基金是基于契约原理组织的一种代理投资行为。没有基金章程，也没有董事会，而是通过基金合同来规范三方的行为。基金经理负责基金的管理运作。基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处分，监督基金管理人的运作。

2.公司基金

公司型基金是根据《公司法》以公司的形式组建的。基金公司通过发行股份募集资金，普通投资者以认购基金为目的购买该公司的股份，从而成为该公司的股东，并凭借其持有的股份依法享有投资收益。这种基金应该设立董事会，重大问题由董事会讨论决定。

公司型基金的特点是:基金公司的设立程序类似于一般股份公司，基金公司本身依法登记为法人，但不同于一般股份公司，委托专业的财务顾问或管理公司进行经营管理；基金公司的组织结构类似于一般的股份公司，有董事会和股东会。基金资产归公司所有，投资者是公司股东，承担风险，通过股东大会行使权利。

3.契约型基金与公司型基金的比较

契约型基金和公司型基金的区别如下。

(1)资金性质不同。契约型基金的资金为发行受益凭证募集的信托财产；公司基金的资金是通过发行普通股筹集的，普通股是公司的资本。

(2)投资者地位不同。契约型基金的投资者在购买受益凭证后成为基金合同的当事人之一，即受益人，无表决权；公司型基金的投资者购买基金份额后成为公司股东，享有表决权。因此，契约型基金的投资者无权管理基金资产，而公司型基金的股东则享有通过股东大会管理基金公司的权利。

(3)基金运作基础不同。契约型基金根据基金合同运作资金；公司型基金按照基金公司章程运作资金。

由此可见，契约型基金和公司型基金在法律基础、组织形式和当事人所扮演的角色上都是不同的。但对于投资者来说，投资公司基金和契约型基金并没有太大区别。他们的投资方式是集合投资者的资金，按照基金成立时规定的投资目标和策略，将基金资产投资于众多金融产品，然后将收益分配给投资者。

从世界基金业的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多一层基金公司组织之外，其他各方面都有向契约型基金趋同的趋势。

二、按赎回分类:封闭式基金和开放式基金。

1.封闭式基金

封闭式基金是指基金发起人在设立基金时，限定基金单位的发行总量。募集到这个总额后，宣布基金成立和封闭，一定时间内不接受新的投资。也称为固定投资基金。基金份额的流通采用在证券交易所上市的方式，投资者今后必须通过证券经纪人在二级市场进行竞价交易。

封闭式基金的期限是指基金存续期，即基金成立至终止的时间。决定基金存续期限的因素主要有两个:一是基金本身的存续期限。一般如果基金的目的是做中长期投资(如风险基金)，其存续期可以更长；反之，如果基金的目的是做短期投资(如货币市场基金)，其存续期可以更短。第二，宏观经济形势，一般经济是稳定增长的，基金的存续期可以更长。如果经济出现波动，应该会相对短一些。当然，在现实中，存续期也要考虑基金发起人和众多投资者的要求来确定。基金期限届满即意味着基金的终止，管理人应当组织清算组对基金资金进行验资，并按照投资人出资比例公平合理地分配验资后的基金净资产。

基金运作过程中因某些特殊情况无法进行运作的，经主管部门批准后可提前终止。提前终止的一般条件是:

(1)国家法律和政策的变化使得基金的继续存续违法或不适当；

(二)经理因故辞职或者被撤换，没有新的经理继任；

(三)托管人因故辞职或者被更换，没有新的托管人继任；

(4)基金持有人大会通过决议提前终止基金。

2.开放式基金

开放式基金是指基金管理公司设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可以根据投资者的需要进行追加发行。投资者也可根据市场情况和各自的投资决策，或要求发行人按当期资产净值赎回扣除手续费后的份额或受益凭证，或再次买入份额或受益凭证以增加基金份额。开放式基金为了满足投资者中途撤回资金、实现清算的要求，一般会将募集资金的一定比例进行配置，并将这些资产保持为现金。虽然这样会影响基金的盈利能力，但作为开放式基金是有必要的。

3.封闭式基金和开放式基金的区别

(1)术语不同。封闭式基金通常有固定的封闭期，一般在5年以上，一般为10年或15年，经受益人大会批准并经主管机关同意，可以适当延长。而开放式基金没有固定期限，投资者可以随时向基金管理人赎回基金份额。

(2)发行规模限制不同。封闭式基金在招募说明书中明确其基金规模，非经法定程序不得增加发行。开放式基金的发行规模没有限制。投资者可随时申请申购或赎回，基金规模会相应增减。

(3)基金单位交易方式不同。封闭式基金的基金份额在封闭期内不能赎回，持有人只能在证券交易所寻求出售给第三方。开放式基金的投资者可以在首次发行结束后一段时间(多为三个月)内随时向基金管理人或中介机构申请申购或赎回，交易方式灵活。除了少数名义上在交易所上市的开放式基金，它们通常不上市。

(4)基金单位的交易价格计算标准不同。封闭式基金和开放式基金的基金份额除初始发行价外，均按面值加一定比例的申购费计算，后续交易定价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系影响，往往存在溢价或折价现象，并不一定反映基金的资产净值。开放式基金的交易价格取决于基金单位资产净值。申购价格一般是基金单位资产净值加上一定的申购费用，赎回价格是基金单位资产净值减去一定的赎回费用，不受市场供求的直接影响。

(5)投资策略不同。封闭式基金的基金单位数量不变，资本金不会减少，因此基金可以进行长期投资，基金资产的投资组合可以在预定的计划内有效进行。开放式基金可以随时赎回。为了应付投资者随时赎回，基金资产不能全部用于投资，更不能全部用于长期投资。要保持基金资产的流动性，在投资组合中保留一部分现金和高流动性的理财产品。

从发达国家的金融市场来看，开放式基金已经成为世界投资基金的主流。从某种意义上说，世界基金的发展史就是从封闭式基金到开放式基金的历史。

三、按投资目标分类:成长基金、收益基金和平衡基金。

1.增长基金

成长型基金是最常见的基金类型，追求基金资产的长期增值。为了实现这一目标，基金经理通常会将基金资产投资于所谓的成长型公司的股票，这些公司信誉度高，具有长期增长前景或长期盈余。成长型基金可分为温和型成长型基金和主动型成长型基金。

2.收益基金

收益型基金主要投资于能带来现金收益的证券，以获取当期最大收益。收益型基金资产增长潜力不大，本金损失风险相对较低，一般可分为固定收益型基金和股票收益型基金。固定收益类基金主要投资于债券和优先股，因此虽然收益率高，但长期增长的潜力很小，而且当市场利率波动时，基金净值很容易受到影响。股票收益型基金的增长潜力比较大，但是容易受股市波动的影响。

3.平衡资金

平衡型基金将其资产投资于两种不同特性的证券，在以获取收益为目的的债券和优先股与以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。这类基金一般将25% ~ 50%的资产投资于债券和优先股，其余投资于普通股。平衡型基金的主要目的是从其投资组合中的债券获得适当的利息收入，同时可以获得普通股的升值收益。投资者可以同时获得资金的当期收益和长期增值，通常是将资金分散到股票和债券上。平衡型基金的特点是风险低，缺点是成长潜力不大。

四、按投资标的分类:债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金等。

1.债券基金

债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。因为债券的年利率是固定的，所以这类基金风险较低，适合稳健型投资者。

通常债券基金的收益会受到货币市场利率的影响，当市场利率降低时，其收益会上升；另一方面，如果市场利率提高，基金收益率会降低。此外，汇率也会影响基金的收益。当经理人购买非本国货币的债券时，他们通常会在外汇市场进行对冲。

2.股票基金

股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资基金。股票型基金的投资目标侧重于追求资本收益和长期资本增值。基金经理拟定投资组合，将资金投入一个或几个国家，甚至全球股票市场，以分散投资，降低风险。

投资者之所以钟爱股票型基金，是因为可以有不同类型的风险可供选择，而且可以克服股票市场普遍存在的地域投资限制的弱点。此外，它还具有流动性和变现能力强的优点。由于资金量巨大，几只甚至一只基金就能引起股市动荡。因此，世界各国政府对股票型基金都有非常严格的监管，不同程度地规定基金购买上市公司股票的总额不得超过基金资产净值的一定比例，以防止基金过度投机，操纵股市。

3.货币市场基金

货币市场基金是一种投资于货币市场的基金，投资工具在一年以内，包括短期银行存款、国债、企业债券、银行承兑汇票和商业汇票。通常情况下，货币基金的收益会随着市场利率的下降而降低，债券基金正好相反。货币市场基金通常被认为是无风险或低风险的投资。

4.指数基金

指数基金是20世纪70年代以来出现的一种新的基金品种。为了使投资者获得接近市场平均收益的投资回报，产生了功能上类似或等于某一股票市场价格指数的基金。其特点是投资组合等于市场价格指数的权重比例，收益随当期价格指数上下波动。物价指数上涨，基金收益增加，反之亦然。因为基金始终保持当期市场平均收益水平，收益不会太高也不会太低。指数基金的优势在于:一是成本低，指数基金管理费低，尤其是交易成本低。第二，风险小。由于指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统性风险，避免基金持股集中带来的流动性风险。第三，在机构投资者主导的市场中，指数基金可以获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供较好的投资回报。第四，指数基金可以作为对冲套利的工具。对于投资者，尤其是机构投资者来说，指数基金是他们对冲和套利的重要工具。指数基金因其稳定的收益率和分散的投资，特别适合社保基金等金额大、风险承受能力低的基金。

五、按基金资金来源和运用区域分类:境内基金、国际基金、境外基金、境外基金。

1.国内基金

它是一种投资基金，其资本来自中国，投资于国内金融市场。一般来说，一个国家的基金市场应该是国内基金占主导地位。

2.国际基金

它是一种投资基金，其资本来自国内，但投资于海外金融市场。由于不同国家经济金融市场发展不平衡，在不同国家会有不同的投资回报。国际基金跨境投资可以为国内资本带来更多的投资机会，在更大范围内分散投资风险，但国际基金的投资成本和费用一般较高。国际基金包括国际股票基金、国际债券基金和全球商品基金。

3.离岸基金

它是一种从国外筹集资金并投资于国外金融市场的基金。离岸基金的特点是两头在外。海外基金的资产不在母国注册。为了吸引全球投资者的资金，离岸基金一般都注册在被称为“避税天堂”的地方，如卢森堡、开曼群岛和百慕大群岛，因为这些国家和地区不对个人投资的资本利得、利息和股息收入征税。

4.海外基金

它是一种从国外筹集资金并投资于国内金融市场的基金。利用境外资金发行受益凭证，将募集资金由指定的投资机构投资于特定国家的股票和债券，所得收益作为再投资或股息分配给投资者。境外基金发行的受益凭证在国际知名证券市场上市。海外基金已成为发展中国家利用外资的理想形式。一些资本市场不对外开放或有严格外汇管制的国家可以使用海外资金。

除了上述类型的基金，证券投资基金还可以根据标的的不同分为公募基金和私募基金；根据投资币种的不同，分为美元基金、英镑基金和日元基金。根据是否收费，分为收费基金和非收费基金；根据投资计划的可变性，分为定投基金、半定投基金和理财基金；还有专门支持高科技企业和中小企业的风险基金；对冲基金、套利基金和投资于其他基金的基金以其交易技巧而闻名。

第一部分:证券投资基金的概念和特征。下篇:第三节:证券投资基金的运作