悲惨退市！14年功亏一篑，连续多年财务造假。

上海普天上一次扣非净利润为正，可以追溯到遥远的2003年。当年上海普天实现营业收入20亿元，扣非净利润5300万元，归母净利润51.5万元。

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a股罕见的“高风亮节”

前几天a股发生了一件异常轰动的事件，甚至有公司不得不主动退市！

3月21日晚间，*ST上普(600680。SH)发布公告称，公司拟以召开股东大会的方式主动撤回a股和b股在上交所的交易，并在获得上交所终止挂牌的批准后，申请在全国中小企业股份转让系统和退市公司板(俗称三板)两网挂牌。

此公告一经发出，立即吸引了所有媒体的关注。因为这在a股市场太罕见了，太罕见了，这是有a股以来第二家主动退市的公司。最后一家主动退市的公司叫二重重装，2015退市。

因为在a股上市门槛比较高，上市后估值也很高，融资也比较方便，所以很多公司一旦上市成功就不会轻易退市。就算想退市，也要想办法找个“壳”，卖个好价钱。

所以像*ST这样的公司如此自觉，主动退市，实属罕见。

事实上，由于2015、2016、2017连续三年亏损，*ST上普股份于2018年5月底被暂停上市。目前*ST上普2018年报尚未披露，但预计公司2018年度经营业绩将为亏损。

根据相关规定，即使不主动退市，在2018年度报告披露后，*ST上普也会触发强制终止上市。

一般来说，很多公司遇到这种情况，基本都是拖到最后一刻。公司给出的理由是保护投资者利益，避免退市期间股价波动对中小股东的影响。

听到这个理由，小券是真的感动了。很久没有遇到这么有良心的上市公司了。要知道，公司一旦进入退市整理期，就势不可挡，就像*ST吉恩，30个交易日的退市整理期已经跌了77.27%，其中连续18个交易日就开市了。

即便如此，目前*ST上普的股东总数为3.65万人。在这种情况下，*ST上普能否成功退市，取决于其他三万股东的想法。

为了解除其他股东的困扰，*ST上普还非常贴心的提出了中小股东的退出方案。

根据*ST上普提出的方案，除控股股东中国普天信息产业股份有限公司(以下简称普天股份)外，*ST上普其他所有股东将拥有现金期权，行权价格为6.74元/股；b股每股0.416美元。

不过，小券注意到*ST上普股份在暂停上市前最后一个交易日的收盘价为每股7.37元。股东现金期权行权价格比收盘价低6.81%。

对此，*ST上普解释称，选取了公司股票在董事会审议通过自愿终止上市前30个交易日的交易均价。考虑到上海普天暂停上市期间相关指数和大盘的下跌，实际上现金选择权已经被赋予了一定的溢价。

公告显示，本次现金期权的提供方为*ST上普的控股股东普天。资料显示，普天股份是中国普天信息产业集团有限公司(普天集团)的全资子公司，普天集团是国资委直属的全资国有企业。

如果其他股东不同意这一解决方案，那么*ST上普的其他股东将无法获得现金选择权，年报披露后，*ST上普将面临被迫终止上市的命运。

也就是说，*ST上普将进入上文所说的退市期。在这种情况下，*ST上普的现金选择权还是有吸引力的。

当然，也有股东觉得，像*ST上普这种央企背景的上市公司，即使退市了，以后回来的可能性也很大。

但是，投资者不要想得太简单。根据现行政策，重新上市必须满足“最近三个会计年度净利润为正且累计超过3000万元，净利润按扣除非经常性损益前后的较低者计算”的条件。

换句话说，即使退市后*ST上普的业绩能有所提升，最快也要三年，更何况*ST上普的实际情况，回来的希望确实不大。

2

真的不想退市，保壳14年。

*ST上普是国内最早的通信设备制造商之一。1993登陆a股，原名上海普天。

撇了一下上海普天过去的业绩，小券发现，这家公司能活到现在，真是个奇迹，现在主动退市，真的很明智。

肖凭证注意到上海普天已经连续65，438+04年扣非净利润为负。说白了，其主营业务已经连续亏损14年。

上海普天上一次扣非净利润为正，可以追溯到遥远的2003年。当年上海普天实现营业收入20亿元，扣非净利润5300万元，归母净利润51.5万元。

2004年，由于营业收入降至6543.8+06亿元，同比下降20%，上海普天扣非净利润开始亏损，当年扣非净利润亏损6543.8+09万元。

随后，上海普天十几年扣非净利润业绩依然为负，所以谁说上海普天三年后能回归a股，真的是不信。

那上海普天是怎么坚持退市到现在的？

自然是a股市场公开的保壳伎俩。“一年盈利就是一年亏损，亏损就是一年盈利。”

当然个别年份可能会有误差，但上海普天这么多年基本就是这么过来的。

比如2009年，上海普天为了避免亏损，上市了一家叫上海普天网络的公司，普天网络当年之所以能够大幅度净利润，不是因为经营业绩好，而是因为当年卖掉了工厂。

看到了吧，2009年已经到了子公司需要卖厂生存的地步。

很多人可能会疑惑，上海普天在这里这么多年了，还这么成功。为什么近几年不能持续？

三

未能保护外壳将功亏一篑。

其实不是上海普天不想护壳。其实真的是功亏一篑。

2017上市公司经营业绩不佳，出售资产的计划早有部署。2065438+2007年8月26日，上海普天公告称，公司准备通过关联交易以土地出资及出售子公司的方式保壳。

此外，上海普天还通过其他方式增加了非经常性收入，万无一失。可惜问题出在多年前的一笔旧账上。

2012年末，上海普天发布公司全资子公司普天能源与浙江大卫签订能源管理与建设合同的公告。建设的核心内容是位于台州市仙居县仙居新区大卫世纪城的能源中心项目。

根据公告，该合同总价值为9.73亿元。

公司能接手这么大的项目是好事。可以说，上海普天就是指望着这个项目翻身的。

但是，这份合同存在隐患。根据该合同，浙江大卫只需向普天能源支付技术信息服务款3000万元，其余9.43亿元将在未来分期支付，其中合同的最新一笔款项要到2019 12 31才支付。

可以说问题出在这份合同上。2017年，由于合同的合作方浙江大卫房地产公司资质不佳，在三四线城市房地产下滑的时候出现了财务问题。这导致上海普天打工，却拿不到钱。

于是上海普天一纸诉状将大卫告上了浙江。2017半年报显示，此次诉讼金额高达5.9亿元。但如果对方没钱，就是没钱，他打官司不起。

这导致上海普天在2017年报中计提资产减值损失，直接导致公司当年财务亏损，被迫暂停上市，保壳不力。

四

其实我不想走，但是我想留下。

如果上海普天的问题只是业绩问题，以其惯用的保命招数，估计还是能挺过去的。但是，屋漏偏逢连夜雨，公司的麻烦更大了。

2065438+2008年3月，*ST上普收到证监会上海监管局行政处罚决定书，称公司在2065438+2004年度报告中弄虚作假，虚增利润总额998万元，占*ST上普2065438+2004年度合并财务报表利润总额的73.68%。

揭开盖子后，上交所调查发现*ST上普多年来一直造假。

*ST浦发虚增2013之前未分配利润约6408.88万元，虚增2013、2015、2016年度归母净利润分别约64715万元、3043438+00万元。同时，上述违规行为导致公司2017年度内部控制审计报告被沈重中环会计师事务所出具否定意见。

2018 12因虚增利润，公司存在多项授信审批违规行为，*ST上普明公司近20名责任人受到上交所纪律处分。

即使财务造假被上交所发现，依然没有打消*ST保壳的决心。

*ST上普2018 11公告显示，公司拟转让子公司山崎73.2%的股权，转让后公司持有山崎5%的股权，以缓解公司现金流紧张的状况。

然而，截至目前，还没有人接手。

从*ST上普的过往可以看出，公司主动退市确实是无奈之举，就像周华健唱的一首歌，“其实我不想走，只是想留下来。”