上市公司财务报表分析报告

万科A的偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业以其资产偿还长期和短期债务的能力。企业是否具有支付现金和偿还债务的能力是其生存和健康发展的关键。

一、万科简介:

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市企业之一。截至2003年6月365438+2月31日，公司总资产为1056亿元，净资产为470100亿元。1988 65438+2月，公司向社会公开发行股票2800万股，募集资金2800万元，资产和业务规模迅速扩大。1991 65438+10月29日企a股在深交所上市交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行2836万股新股募集资金65438+2700万元，公司开始跨区域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目开发被确定为万科的核心业务，万科开始调整业务。1993年3月，公司发行b股4500万股，于1993年5月28日在深交所上市。b股发行基金为456，5438+0.35万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步凸显。65438年6月至0997年6月，公司通过增资及配股募集资金3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一层楼。2000年初，公司通过增资扩股筹集资金6.25亿元，实力进一步增强。2001，公司将万家百货有限公司直接和间接持有的72%的股份转让给中国华润总公司及其下属公司，成为一家专注的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金6543.8+5亿元，进一步增强了发展房地产主业的资金实力。公司1988介入房地产领域，1992正式确定大众住宅开发为核心业务。截至2002年底，已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌、佛山等地进行住宅开发。2003年，万科先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞等地。

二、万科A偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析

1.流动比率

2008年末流动性比率= = 1.76

2009年末流动性比率= = 1.92

2010年末流动性比率= = 20552100000/12965100000 = 1.59。

分析:万科房地产行业2008年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科2009年的流动比率明显高于同行业，万科的流动负债财务风险较小。同时，万科2009年流动比率明显高于2008年，表明万科2009年财务风险下降，偿债能力增强。但在10处于下降状态，说明公司短期偿债能力下降，公司财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年末的速动比率:

= =

=0.43

2009年末的速动比率:

= =

=0.59

2010年末速动比率:

= =(205521000000-333000000)/129651000000

=0.56

分析:万科房地产行业2008年的平均速动比率为0.57，可见万科2009年的速动比率与同行业相当。同时，万科2009年的速动比率较2008年有较大幅度的提高，表明万科财务风险降低，偿债能力增强。10，速动比率略有下降，说明由于房地产市场调控，偿债能力略有减弱。

3.银行现金准备率

2008年现金比例=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债= 1997 8285900/64553721902 = 30.95%。

2009年现金比例=(2300190000+740471)/68058279849 = 33.8%。

2010的现金比例为3781690000/129651000000 = 29.17%。

分析:从数据来看，万科现金比率先升后降，从2008年的30.95下降到2009年的33.8，说明公司即期流动性增加，但在10年下降到29.17，说明万科的存货流动性是制约其短期偿债能力的主要因素。

(二)长期偿债能力分析

1.资产负债比率

2008年末资产负债率= = 0.674。

2009年末资产负债率= = 0.670。

20161051000000/215638000000年末资产负债率= 0.747。

分析:万科房地产行业2008年平均资产负债率为0.56，万科近三年资产负债率略高于同行业，说明万科资本结构合理，长期债务偿还能力强，长期财务风险低。此外，2009年的债务水平略低于2008年，财政状况趋于稳定。10，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.债务权益比率

2008年底的债务权益比率:

= = =2.07

2009年底的负债权益比率:

= = =2.03

2010年末负债权益比率:

= =161051000000/5458620000=2.95

分析:2008年万科房地产行业平均负债率为1.10。分析结论与资产负债率一致。10，万科的负债率大幅上升，说明企业充分发挥了债务带来的财务杠杆效应。。

3.利息保证倍数

2008年底的利息保证倍数:

= = =10.62

2009年底的利息保证倍数:

= = =16.02

2010年末利息保障倍数:

= ==24.68

分析:2008年万科房地产行业平均利息保障倍数为3.23倍。可以看出，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业，说明企业支付利息和履行债务合同的能力较强，财务风险较少。赚取利息的倍数越大，偿付能力越强。从上面可以看出，赚取利息的倍数在上升，万科的长期偿债能力增强。

02任务-作战能力分析

1.万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市企业之一。截至2003年6月365438+2月31日，公司总资产为1056亿元，净资产为470100亿元。1988 65438+2月，公司向社会公开发行股票2800万股，募集资金2800万元，资产和业务规模迅速扩大。1991 65438+10月29日企a股在深交所上市交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行2836万股新股募集资金65438+2700万元，公司开始跨区域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目开发被确定为万科的核心业务，万科开始调整业务。1993年3月，公司发行b股4500万股，于1993年5月28日在深交所上市。b股发行基金为456，5438+0.35万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步凸显。65438年6月至0997年6月，公司通过增资及配股募集资金3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一层楼。2000年初，公司通过增资扩股筹集资金6.25亿元，实力进一步增强。2001，公司将万家百货有限公司直接和间接持有的72%的股份转让给中国华润总公司及其下属公司，成为一家专注的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金6543.8+5亿元，进一步增强了发展房地产主业的资金实力。公司1988介入房地产领域，1992正式确定大众住宅开发为核心业务。截至2002年底，已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌、佛山等地进行住宅开发。2003年，万科先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞等地。

二、万科A偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析1。2008年末流动性比率= = 1.76

2009年末流动性比率= = 1.92

2010年末流动性比率= = 20552100000/12965100000 = 1.59。

2.速动比率2008年末速动比率:= = 0.43

2009年末速动比率:= = 0.59

2010年末速动比率:= =(20552100000-33300000)/12965100000 = 0.56。

3.现金比率2008年现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债= 1997 8285900/64553721902 = 30.95%。

2009年现金比例=(2300190000+740471)/68058279849 = 33.8%。

2010的现金比例为3781690000/129651000000 = 29.17%。

(二)长期偿债能力分析1。2008年末资产负债率= = 0.674。

2009年末资产负债率= = 0.670。

20161051000000/215638000000年末资产负债率= 0.747。

2.2008年末负债权益比:= = =2.07

2009年末负债权益比:= = 2.03

20161051000000/5458620000年末负债率= 2.95。

分析:2008年万科房地产行业平均负债率为1.10。分析结论与资产负债率一致。10，万科的负债率大幅上升，说明企业充分发挥了债务带来的财务杠杆效应。。3.利息保障倍数:= = 10.62 2009年末利息保障倍数:= = 16.022065438+24.68分析:2008年万科房地产行业平均利息保障倍数为3.23倍。可以看出，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业，说明企业支付利息和履行债务合同的能力较强，财务风险较少。赚取利息的倍数越大，偿付能力越强。从上面可以看出，赚取利息的倍数在上升，万科的长期偿债能力增强。

万科A的盈利能力分析

盈利能力关系到投资者的回报，是债权人收回债权的根本保证，是企业至关重要的能力。

1.营业收入分析

营业收入是企业营销能力的综合反映，是盈利的基础，是企业发展的基础。从下表可以看出，珠三角和长三角是其利润的主要来源。企业初步形成了以长三角、珠三角、环渤海为主，其他区域经济中心城市为辅的“3+X”跨区域布局。以深沪为中心的重点投资和二线城市的持续扩张是保证业绩快速增长的主要因素。

2009

主营业务收入

纯益比率

定居面积比率

珠江三角洲地区

27.03%

37.16%

25.08%

长江三角洲地区

32.38%

36.46%

26.06%

北京、天津及地区

32.01%

18.77%

36.34%

其他的

8.58%

7.60%

12.52%

2.期间成本分析

期间成本是企业降低成本的能力，与技术水平、产品设计、规模经济和成本管理水平密切相关。在营业费用增速有所下降的三年里，销售增速依然保持上升趋势，不仅体现了市场销售的提升，也体现了销售管理水平的极大提升。从下表可以看出，管理费用的增速不小。良好的管理是企业发展的核心，但也要适度控制。因为房地产行业需要大量的资金作为后盾，银行贷款利息资本化，也有大量的银行存款。因此，万科在有大量贷款的情况下，财务费用为负，管理层要注意提高资金利用效率。

各项目增长幅度表

年龄

2006-2007

2007-2008

2008-2009

主营业务收入

57.01%

39.04%

56.79%

生产费用

66.48%

55.99%

41.83%

管理费用

43.17%

0.48%

42.82%

3.主营业务利润及利润构成分析

主营业务盈利能力分析:从下表可以看出，2006-09年销售毛利率逐步上升。2007年，根据市场供需两旺、房价稳步上涨以及未来市场土地资源稀缺的预期，企业上调了部分项目售价，项目毛利率大幅提升。2008年净资产收益率为近年来最高，效益取得长足进步。其项目的阶梯式收益具有稳定性，抗风险能力强，平滑了行业波动的影响。

年龄

2006

2007

2008

2009

销售净利润

8.36

8.5

11.45

12.79

销售毛利

20.09

22.51

25.75

28.72

利润构成分析:从上表可以看出，万科主营业务利润呈上升趋势，其中房地产业务是其主要来源，毛利率保持稳定增长趋势，而物业管理业务盈利能力有待加强。2006年以后，净利润的增长很大程度上依赖于营业利润的增长，投资收益占比明显下降。净营业外收入和支出的比例在逐渐下降。

4.盈利能力指标

(1)资产收益率和净资产收益率。这两个指标都在上升(见下表)。说明企业盈利能力在不断提升。

年龄

2006

2007

2008

2009

资产净利率

4.65%

5.13%

5.65%

6.14%

普通股股东权益回报率

11.31%

11.53%

14.26%

16.25%

(2)经营指标和每股现金流量。经营性现金流量净额与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动较大，说明现金流缺乏稳定性，存在较大风险。这种不确定性主要是库存增加造成的。因此，万科应加强现金流管理，降低市场风险，提高运营效率，保证业务发展的灵活性。比如2008年，加强项目开发节奏管理，加快销售速度，针对不同类型采取不同的租售策略，进一步消化现房库存，加快项目资金周转；2009年实施“现金为王”战略，压缩全年开工和完工计划，减少现金支出，取得良好效果。

年龄

2006

2007

2008

2009

商业指数

0.62

1.19

-2.73

0.34

由于2006年实施10和10的股票分红政策，2007年每股收益大幅下降。因此，实际股东收益仍然增加。该指标保持了相对稳定的趋势，在持续增资的情况下仍能保持一定的每股收益，说明万科盈利能力较强。2009年，行业平均每股现金流为0.404。该指标偏低，主要是由于每年公积金转股导致股本扩大。其次，反映出万科获取现金的能力较低。

年龄

2006

2007

2008

2009

每股现金流量

0.26

-1.06

0.46

0.23

以上分析表明，万科A具有较强的盈利能力，并且这种盈利能力具有良好的稳定性。在行业巨变的十年里，万科始终保持着较高的盈利水平。除了市场需求旺盛之外，说明其具有较高的管理水平和决策能力。此外，规范良好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。

万科A财务报表综合分析

一、万科简介:

二。杜邦分析原理介绍

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，是利用主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况和经济效益进行全面、系统的分析和评价的方法。该体系以净资产收益率为主导，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业盈利能力、资产投资盈利能力和权益乘数对净资产收益率的影响，以及相关指标之间的相互作用。

杜邦分析中涉及的几个主要财务指标如下:

净资产收益率=资产净利率*权益乘数

资产净利率=销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

3.杜邦分析数据。

杜邦分析中涉及的几个主要财务指标如下:

净资产收益率=资产净利率*权益乘数

资产净利率=销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

杜邦分析

资产总额利润率

0.7878%

权益乘数

1/(1-0.68)

=总资产/股东权益

=1/(1-资产负债率)

=1/(1-总负债/总资产)x 100%

普通股股东权益回报率

2.94%

主营业务利润率

15.0111%

总资产周转率

0.0525%

=主营业务收入/平均总资产

=主营业务收入/(期末资产总额+)

期初总资产)/2

期末:148，395，955，757

开始:137，507，653，940

净利

1,126,579,449

主营业务收入

7,504,969,755

主营业务收入

7,504,969,755

总资产

148,395,955,757

主营业务收入

7,504,969,755

总成本

6,202,756,893

其他利润

200,022,269

所得税

375,655,681

流动资产

140,886,939,320

长期资产

7,383,409,016

主营业务成本

5,494,621,235

生产费用

293,290,365

管理费用

309,252,999

财务费用

105,592,294

货币资金

17,917,618,442

临时投资

应收帐款

406,782,083

存货

103,511,656,967

其他流动资产

19,050,881,828

长期投资

3,905,290,692

固定资产

1,999,879,587

无形资产

其他资产

110,213,152

1，净资产收益率=投资回报率*平均权益百分比

权益比率= 1/1-资产负债率

时间

项目

2010.03.31

2009.03.31

权益乘数

3.125

在实践中，平均权益乘数被权益百分比所取代。

投资回报率(%)

7.8

6.301

净资产收益率(%)

24.375

19.6906

2投资回报

时间

项目

2010.03.31

2009.12.31

2009.09.30

2009.06.30

销售净利润率(%)

15.669

13.1544

10.0109

14.2156

总资产周转率(%)

0.0525

0.3806

0.2375

0.1789

投资回报率(%)

1.86

1.72

1.68

1.81

3资本结构分析

时间

项目

2010.03.31

2009.12.31

2009.09.30

2009.06.30

资产负债率(%)

68.0628

67.0017

67.287

66.4271

股东权益比率(%)

31.9372

32.9983

26.9823

33.5729

数据分析结果:

(1)净资产收益率是与公司财务管理目标相关性最大的综合指标，净资产收益率由公司的净销售率、总资产周转率和权益乘数决定。从以上数据可以看出，万科地产的净资产收益率较高，2009年至2010的增幅较大，说明企业的财务风险较小。

(2)权益乘数主要受资产负债率的影响。负债率越大，权益乘数越高，说明企业负债程度越高，给企业带来更多的杠杆收益，也给企业带来更多的风险。公司股权乘数大，说明万科地产负债程度高，企业风险大。

(3)销售净利率反映了企业利润总额与销售收入之间的关系。从这个意义上说，提高销售净利润率是提高企业盈利能力的关键。这两年万科地产销售净利率有所上升，说明企业盈利能力有所提升。