格力、美的、海尔半年报对比:相对于大小股东的外资，大股东的态度很重要。
报表业绩和分红是小股东最关心的直观指标。从半年报来看，格力、美的、海尔如下:
格力:每股收益1.06元，营收706.02亿元，同比下降28.21%，环比上升137.7%；净利润63.62亿，同比下降53.73%，环比增长208.4%。每股净资产65，438+08.89元，净资产收益率5.57%，每股现金流量-0.75元，中报每股股利65，438元+0元。营收和净利润超预期是因为半年报预告符合预期。
美的:每股收益2.01元，营收139719亿，同比下降9.47%，环比上升39.43%；净利润139.28亿，同比下降8.29%，环比上升89.55438+0%。每股净资产65，438+04.98元，净资产收益率65，438+03.03%，每股现金流量2.63元。中期报告不分红。营收和净利润下滑不及预期，无分红符合预期。
海尔:每股收益0.42元，营收957.28亿元，同比下降4.29%，环比上升265，438+0.89%；净利润2781亿，同比下降45.02%，环比上升59.81%。每股净资产7.28元，净资产收益率5.68%，每股现金流量-0.08元，不分红。营收下滑不及预期，净利润下滑超预期，无分红符合预期。
通过三个数据的直观对比，格力和海尔表现较差，美的表现最好，营收和利润降幅最小，现金流良好，净资产收益率最高。股价年内最大涨幅20.65%，市值4933.7亿，说明市场提前预测，一定程度上给予了正面回应。
第二，股东的比较
股东数量的变化一般反映了股东结构和认可度。通常情况下，股东人数增加时股价会下跌，股东人数减少时股价会上涨。
格力:半年报股东55.4万人，较1季报增加5.8万人；持股机构1，占比7%，较1季报机构增加450家，但持股比例提高了0.66个百分点；至8月28日，深港通外资股比16.68%，较年初增加1.81个百分点，再创历史新高。不难发现，机构、散户、外资普遍看好格力，但对比格力股价年内表现，由于除深港通外股东持股分散明显，散户增多，参与股东很受伤。最有可能的因素是:一是很多中长期投资格力的大投资者退出了格力；第二，很多机构散户在短期波动中炒作格力。此外，老股东关注的老板姚也没有减持。
美的:半年报股东65，438+08.4万人，较一季报65，438+0减少6.3万人；持股机构932家，占比7.11%，较1季报机构增加529家，但减少1.76个百分点；截至8月28日，深港通外资持股占比16.51%，较年初下降0.37个百分点。不难发现，虽然机构和深港通外资持股减少，但由于美的股东大幅减持，大投资者看好。
海尔:半年报股东为161万，比一季报1少1.4万；持股机构529家，占比10.69%，较1季报机构增加391家，持股比例提高了2.24个百分点；8月28日沪港通外资持股占比8.9%，较年初下降4.69个百分点。不难发现，外资机构减持，内资机构增持，大户看好。
从7、8月份格力、美的、海尔的走势来看，美的、海尔尤为强势，股东人数很可能进一步减少。业绩可能是一些机构和大户提前预测到的，也可能是通过内部人士了解到的。
第三，资产质量比较
资产质量是中长期投资者最关心的指标，不仅反映了资产的安全性，也预示着发展前景。
格力:每股净资产18.9元；商誉3.26亿，无形资产58.3亿，合计6654.38+0.56亿，占半年度净利润的96.76%；上半年格力无形资产摊销6200万元，商誉不变。R&D投资25.6亿；货币资金1296亿，占市值的39.1%，意味着格力每100元的投入，就有更多来自39元的现金支持；递延所得税资产6543.8+025亿，对应利润存储调节池833亿。整体资产安全性非常高。
美的:每股净资产14.98元；商誉289.3亿，无形资产156亿，合计445.3亿，是半年报净利润的3.2倍；2020年上半年，美的商誉减值5.6亿元，无形资产摊销5.05亿元，小计654.38+0.065亿元。考虑到美的商誉主要是超高溢价收购库卡造成的，库卡近五年的营收和净利润增长远低于预期。今年上半年，美的机器人业务下滑20.79%，是所有业务中下滑幅度最大的。商誉风暴风险巨大，极端情况下会白白耗费两年时间；正常情况下，它会持续侵蚀美国一二十年的利润。美的R&D投资441亿，以R&D为主；货币资金530.3亿，占市值65，438+00.75%；递延所得税资产63亿，对应利润存储调节池420亿。资产安全性不高。
海尔:每股净资产7.28元；商誉241.4亿，无形资产1.7亿，合计348.4亿，是半年度净利润的1.2.53倍；上半年海尔无形资产摊销0.91亿，不计提商誉。资产被淹严重，商誉和无形资产被雷风险巨大。在极端的情况下，这将需要六年多的时间。R&D投资29.4亿；货币资金441.1亿，占市值的28.85%；递延所得税资产为6543.8+0.43亿，对应利润库为95.3亿。资产安全性很低。
与格力、美的、海尔相比，格力的资产质量非常好，每股净资产最大，为18.9元，比美的多3.92元，比海尔多11.62元。每股净资产主要是历史利润的积累。在现有的会计规则下，还包括一些投资收益，体现为商誉和无形资产。三者相比，格力没有商誉和无形资产风暴风险，递延所得税资产对应的利润存储调节池丰富，比Herdo多41.3亿，多738亿。目前在国内外经济形势下，格力现金资产6543.8+0296亿，是历史峰值。是名副其实的财神，在产业链内外市场有更多更好的投资并购机会。
另一个有意思的事情是，格力在文泰和三安的投资初值分别为331.7亿和20亿，但半年报显示期末账面价值分别为451.6亿和28.64亿，仅增加了20.63亿。但截至8月28日，实际上格力在文泰和三安的账面投资收益分别为6543.8+03.9亿和6543.8+09亿，合计约6543.8+05亿，超过半年报中的增加值6543.8+03亿。如果这笔投资在三年左右兑现，将增加2.3元的每股净利润。
好吧，以上信息表明，格力的资产质量良好，董总已经尽力采取最保守的记账方式，而美的、海尔的资产质量堪忧，管理层仍然忽视或轻视商誉和无形资产的风险。
四。主营业务对比
主营业务反映公司的核心盈利能力，国内外市场的营收和毛利率占比反映国内外市场的影响。
格力:空调营收4654.38+0.333亿，较去年同期下降47.89%；毛利率32.05%，毛利率较上年同期下降3.97%。其他业务收入6543.8+09.79亿，较上年同期增长4654.38+0.73%，毛利率2.63%，较上年同期下降2.36%。格力的系列小家电开始发力。出口主营业务占比17.11%，出口毛利率12.58%。内销占主营业务的54.42%，内销毛利率为33.47%。格力空调高端品牌定位市场认可度高，国内市场对格力冲击巨大。
美的:空调营收640.3亿，较上年同期下降65，438+00.37%；毛利率为24.2%，毛利率较上年同期下降7.88%。消费电器和机器人分别下降10.37%和9.11%，毛利率分别为31.61%和19%，较上年同期增长0.32%，机器人下降3.34%。美的空调营收超越格力，难度很大，但毛利率下滑幅度是格力的两倍多。美的出口占比44.46%，出口毛利率26.52%。美的内销占比55.54%，毛利率24.79%。美的国内毛利率下降6.79%，出口毛利率上升0.14%。不难发现，美的上半年的业绩增长得益于出口市场的贡献。
海尔:空调16995万；冰箱267.38亿台，洗衣机19706亿台；海外市场收入470亿，同比增长0.6%，占公司收入的49%，增长2个百分点。海尔的海外市场影响力很大。
综合半年报和相关市场公开信息，格力业绩符合预期，两市整体下跌幅度正常。每股中期分红65，438+0元超出市场预期，财务安全。考虑到董导演第二季度的直播营销，第三季度在赣州和洛阳的两次直播营销之旅是有效的，半年报明确表示无需提前对第三季度业绩进行大幅波动预测。考虑到格力第二季度营收和净利润比第一季度增幅最大，预计这种情况在第三季度会延续，三季报和年报有望恢复增长；但是基数低，明年增速会很大。考虑到机构对格力的参与度越来越大，从资产安全性和股息率的角度来看，后市境内外机构的持续增持可能会大大增加。另一方面，美的，尤其是海尔的商誉和无形资产，遭受雷击风暴的风险越来越大，海外市场收入占比很大，因为海外疫情从三季度开始蔓延，整体投资风险较大。
综合相关市场信息，通过表面数据分析预期的未来发展前景，保持中长期投资格力的心态不变。我相信格力最黑暗的时刻应该已经过去，格力在整合线上线下营销网络方面会取得越来越大的成功。小家电市场份额将继续快速提升，国内外疫情防控因素，格力空气消毒净化器将带来越来越多的惊喜；随着国内对芯片产业发展的重视，格力在芯片等高科技产业的投资收益持续看涨。
至于美的，如果从N期股权激励带来的股份数量增加来看，管理团队的收益远远大于中小股东。考虑到美的、海尔的商誉和无形资产摊销风险，中长期不值得参与。
股市的风险是不可预测的，有缘者要从自己的实际承担风险能力出发操作，祝好运与我们同在！愿世界大战疫情早日成功！