苹果应该如何处理庞大的现金流？

苹果在过去十年取得了惊人的成功。从MacBook到iPhone再到iPad，苹果的产品抓住了消费者的想象力，重新创造了市场，为公司和股东带来了大量利润。苹果股票市值飙升，成为第一家万亿美元公司。随着利润的增加，根据最新统计，苹果已经囤积了6543.8+037亿美元的现金，超过了它可以盈利运营的规模(至少目前是这样)。因此，苹果明智地将其现金投资于全球金融账户，而不是商业运营。与此同时，其高度成功的产品继续创造更多的现金。围绕苹果的股东激进主义凸显了短视的重要性和争议。股东维权人士大卫？大卫·艾因霍恩出现了。他的对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)一直在敦促苹果分配适当比例的现金。很多评论对这种行为持否定态度:Einhorn的建议是短视的金融工程思维，针对的是一个从成功走向成功的公司，是美股市场最糟糕的短视行为。也许这是真的。或许投资者已经对伟大的公司下了结论。然而，尽管听起来很奇怪，派发现金对苹果来说可能是一个聪明的长期策略。最近我从两个不规范的角度解释了企业的短视。首先是有些短视是明智的。大型企业正面临着日益多变的经济、技术和政治环境，其原因包括全球化、市场竞争激烈、企业商业环境中技术变革潜力的提高以及政府对商业利益影响的增加。在这种多变的环境下，大公司在做长期、大规模的决策前，一定要三思而后行。其次，我描述了新兴数据如何意味着传统智慧和更快的金融市场交易使他们比以前更偏向于短视的衡量问题。这一观点的支持者指出，纽约和伦敦交易频繁，近几十年来大公司股票的平均持有期逐渐缩短。事实上，这种变化可能是少数快速交易者造成的，而不是大股东缩短持有期造成的。事实上，近几十年来，富达基金和先锋基金等美国核心股东的平均持股期限有所增加。长期以来，企业的生命周期是:年轻公司创新，现金短缺，不得不疲于融资；一些企业成功了，卖掉了他们的产品，赚取了比他们需要的更多的现金。伟大的公司收获这些现金，并投资于更好的领域频率，将企业带到新的高度。苹果就是这些公司之一。如果你到了这一步，了解了自己的企业，你会把更多的现金返还给投资人，让他们去别的地方投资。上世纪八九十年代，美国很多行业，尤其是国内的石油行业，都面临这个问题。Michael Jensen将此描述为正确处理自由现金流的管理挑战。我们也可以从另一个角度来看苹果问题:如果苹果继续成功，难道不能从其iPad、iPhone、MacBook等巨星产品中获得创新所需的现金吗？苹果约70%的收入来自iPhone和iPad。这些产品会继续成功还是会被取代？这些产品的成功来自于苹果的独特资产史蒂夫？乔布斯的结果，还是因为公司在生产下一个热门产品的竞争中卡在了最佳位置？短期的诱惑会不会大到让苹果管理层不愿意把这6543.8+037亿美元放在银行，而要把一部分甚至全部投入到无法取得长期成功的项目中？或许甚至很有可能，苹果最好的长期行动是拿出这些未使用的现金的很大一部分，返还给股东，股东可以将其重新投入经济。同时，它也可以通过伟大产品持续带来的现金来资助下一个热门产品。饱受诟病的短视或许正适合苹果的长期财务战略。