如何评价债券的信用风险？

我认为可以从以下四个方面来分析企业债券的信用风险:一是利润和现金流；第二，资产流动性；第三，借用空间；4.担保和抵押。

一、利润和现金流。还债的第一来源自然要靠利润，但也要小心，没有相应的经营性现金流利润，只有账面利润。投资现金流也很重要。几乎所有有问题的债券都伴随着之前资本支出高，之后形成不良资产的问题。在我见过的债务中，超日很可能是被大股东通过资本支出掏空了，而天威则是战略选择失误，在最热的时候进入新能源领域，大量投资在水漂。从高资本支出到不良资产，再到资产流失，最后导致盈利能力和还款能力下降。

第二，资产的流动性。还清债务自然会把钱要回来，现金也是流动性最强的资产。债券的偿还能力可以从现金与有息债务的比率和现金与债券的比率来衡量。流动性最差的是流动资产中的应收账款、存货等资产，这是考虑资产流动性的第二点。www.3356666.net

第三，借用空间。如果无利可图的账上没有现金，我们就继续借新债还旧债。但如果旧债规模已经很大，没有再借的空间，金融机构不借就惨了。借款空间可以用有息负债与净资产的比率来衡量。1倍的风险刚开始有点高，2倍以上就已经很高了。

4.担保和抵押。这是最后要看的，已经出现了公司不能正常退货的情况。其中，保证要注意保证人与被保证人的相关性和保证人自身的保证能力。类似天威的变保本身就是天威集团资产的重要组成部分。如果相关性强的天威集团担保天威的变保，其担保能力很弱。魏云股份的担保人云南煤化集团有包括魏云股份在内的200多亿的担保，风险也很大。