法国证券投资基金业概况
法国有两种证券投资基金。一个是可变资本投资公司(SIAV投资有限公司)，另一个是* * *同一投资基金(fcp-fonds communs de placement)。这两类基金运作模式相同，但法律性质不同。可变资本投资公司是具有法人资格的开放式投资公司，购买其股份的人具有一般公司股东的权力；* * *投资基金不是以公司的形式设立，而是以契约的形式，代表* * *持有证券的所有权。购买其基金单位的人只能成为* * *财产的成员，不能行使同类公司的股东权利。
可变资本投资公司
法国第一家可变资本投资公司成立于1963。可变资本投资公司通过发行股票向投资者募集资金，并将募集资金依法投资于证券。投资公司的资本是公司的净资产值。投资者(股东)可以随时以净资产值要求购买和赎回投资公司的股份，因此投资公司的资本也随之变化。根据规定，可变资本投资公司的原始资本不得少于5000万法国法郎。
可变资本投资公司发行的股票，符合条件的，可以申请在证券交易所上市。
根据相关法律，投资公司的资产必须由合格的托管人保管。投资公司应当在其章程中指定托管人。托管人必须是独立于投资公司并位于法国的机构。
到2000年底，法国可变资本投资公司的数量已经达到65，438+0，255。* * *共同投资基金必须委托基金管理公司管理，其资产应由合格的独立托管人保管。基金持有人根据其资产净值申购和赎回基金。* * *有投资资金的单位是证券，符合条件可以申请在证券交易所上市。
法国的* * *共同投资基金主要由普通* * *共同投资基金(fcp)、企业* * *共同投资基金(fcpe)、风险* * *共同投资基金(fcpr)、创新* * *共同投资基金(fcpi)和期货市场干预基金(fcimt)组成。
普通* * *共同投资基金是面向公众投资者的开放式基金。它主要投资于在证券交易所上市的证券，并可在欧盟国家出售。截至2000年底，法国共有5658家共同投资基金，约占总数的三分之二。
企业* * *既是投资基金，也属于混合基金。它有不同的投资期限(以年为单位)，但基金持有人可以在期限之前赎回基金。它向企业内部员工销售基金份额，只能投资于本企业的证券或关联公司的证券。这类基金设有监事会，成员为基金持有单位的员工和业务代表，各占50%。监事会有权对本基金持有的证券行使表决权。基金规章制度的修改须经监事会批准。监事会决定基金的转型、合并、分立或清算。
法国在1967成立了第一只企业* * *投资基金。截至2000年底，法国企业投资基金数量为3406个，从业人员超过500万人。
风险* * *作为投资基金，属于封闭式基金，基金持有人不能在封闭期前赎回基金。封闭期一般不超过十年。这类基金超过40%的资产被要求投资于未上市公司。去年法国有266家风险投资基金。
创新* *和投资基金属于风险* *和投资基金的一种。这类基金超过60%的资产被要求投资于员工少于500人的创新型公司。
期货市场干预基金(Futures market intervention fund)是一只封闭式基金，投资于经济部批准的数十个全球期货市场。这类基金数量较少，约20只。
此外，2001至1，法国证券交易所效仿美国证券交易所(amex)推出交易所交易基金(ETF)。
值得注意的是，相关法律法规要求在证券交易所上市的基金采取适当的市场措施，将基金市价维持在其单位资产净值的1.5%以内。可变资本投资公司和普通基金与投资基金基本相同。根据投资对象，有以下几种基金(2000年):
-法国股票基金:553只。
-国际股票基金:864个。
-欧元债券基金:1007。
-国际债券基金:336只。
-欧洲货币基金组织:642。
-国际货币市场基金:19。
分散基金:2，783
-保本基金:723。
-欧元区股票基金:265，438+07只有65，438+上世纪90年代初，货币市场基金的成功促进了法国零售资产管理行业的繁荣。货币市场基金可以使投资者在没有短期风险的情况下从高利率中受益。同一只基金在法国的资产从1990翻倍至1993。1994、1995由于税收激励机制缺失、利率压力、股市疲软，基金市场下滑。90年代末，基金业发展强劲，增长率为19%。
据欧洲投资基金联合会(fefsi)统计，2000年法国管理的证券投资基金资产占欧洲基金市场的18.5%，仅次于卢森堡(19.4%)。德国、英国和意大利分别排在第三至第五位。从图2.2可以看出，鲁、法、德、英、意五个国家约占欧洲基金市场的80%，原因应该是这些国家的人口也几乎占欧洲人口的70%。值得注意的是，人口不多的小国卢森堡在欧洲基金业处于领先地位。这主要得益于卢森堡成功实现了建立世界一流的欧洲基金销售中心的战略。根据法国金融资产管理协会的最新报告，截至2006年8月5438+0日，法国基金业管理的资产超过81000亿欧元，基金数量达到7500只。表2.1列示了法国基金资产分布的变化。在这810亿欧元的基金资产中，货币市场基金资产占比最大，占比为32%，达到2610亿欧元；其次是平衡型基金(25%)、股票型基金(21%)、债券型基金(17%)和保本型基金(5%)。与2000年6月65438+2月相比，到2006年8月底5438+0，货币市场基金资产增长最快，达到20%；其次是债券基金和保本基金资产，涨幅均为9%；而平衡型和股票型(股票型)基金资产则出现负增长。
表2.1法国基金资产分布变动情况(单位:1亿欧元)
基金类型1999 65438+2000年2月65438+2006年2月5438+0 8月变动2006年5438+0.8/ 2000.12
资产比率资产比率资产比率%
货币市场类型179 27% 218 28% 261 32%+20%
债券类型122 19% 129 17% 140 17%+9%
小计301 46% 347 45% 401 49%+16%
平衡164 25% 202 26% 200 25%-1%
股权类型15 24% 183 24% 172 21%-6%
小计317 49% 385 50% 372 46% -3%
保本型34.5% 34.5% 37.5%+9%
总计652 100% 766 100% 810 100%+6%
资料来源:afg/cob
资产管理机构和经营状况
法国证券市场是混业经营，从事资产管理业务的机构类型很多。法国的资产管理人按照业务和集团来分，分布在六类机构:银行、保险公司、一般管理公司(证券资产管理公司和基金管理公司)、专业基金管理公司(有投资基金的基金和有投资基金或有风险的基金)、销售中介和证券资产管理公司(私募融资)。
法国资产管理行业的主角是大银行集团和大保险集团的分支机构。中间是由原来的股票经纪人和交易商发展而来的家族公司，剩下的都是独立的小公司。法国资产管理业务的集中度非常高。2000年前十大管理公司管理65%的资产，前51公司管理90%的资产。外资资产管理公司在法国的子公司实力不容忽视，2000年的市场份额约为18%。
从业务范围来看，法国资产管理机构可分为三类:证券资产管理公司、基金管理公司和投资服务提供商。前两类公司可以依法经营基金管理业务，分别为371公司和110公司。大多数投资服务提供商是信贷机构或保险公司的子公司，资产管理不是他们的唯一业务。投资服务机构393家，其中165家涉及资产管理业务。
2000年，法国资产管理行业从业人员约12000人，管理公司从业人员9500人，投资服务提供商从业人员2500人。全行业管理的资产超过6543.8+0.439亿欧元，营业收入82亿欧元。其中包括:
482家证券资产管理公司和基金管理公司管理的资产同比增长13.1%，达到1350亿欧元(相当于法国gdp)，其中8300亿欧元为证券投资基金资产(同比增长17.5%)。总营业收入同比增长40%，达到61亿欧元，其中基金管理费占比77%。总营业利润同比增长45%，达到6543.8+08亿欧元；净利润总额达到654.38+0.4亿欧元，同比增长32%。前十名管理公司产生的营业收入同比稳定，占比45.5%。
165投资服务商管理的资产为890亿欧元(同比下降3%)，其中51.5%由两家信用机构管理。总营业收入同比增长14%，至21亿欧元。