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从驱动镍市的两大主要逻辑来看，无论是新能源的弹性逻辑，还是镍铁不锈钢的趋势逻辑，

镍价中短期仍有下跌空间。只有价格下跌，市场产业链之间的利润才会重新分配，找到新的平衡。

点，产业链才能更健康的发展。

5月镍价上蹿下跳，最低94540，最高102830。

再一次解释了什么是“恶魔镍”。6月7日和6月10，

连续两根大阳线一举突破下行通道，很多人开始不要了

淡定:后续走势还会继续上涨吗？作者认为，

虽然突破了下降通道，但仍不足以构成趋势性上涨。

条件。

从技术面来看，连续减仓意味着做空。

虽然不是充分条件，但公牛并没有追求胜利。

但是，没有必要进行趋势性增长。6月11真的很感动。

顶部下跌，价格继续下行，重回下行通道。还是这次

减仓下跌说明多头已经开始跑路，空头还没有显著。

增仓那么下一步是什么？

一般来说，炼镍有两种截然不同的逻辑:一种是

新能源链，镍-硫酸镍-三元电池-新能源汽车等。

主要负责镍价的弹性；第二个是镍铁不锈钢链，主要

负责镍价的趋势变化。

新能源链仍是中短期抑制镍价弹性的主要变量。

因为财政(地方财政)减少了甚至取消了新能源。

随着汽车的补贴，未来新能源汽车的驱动逻辑将由外力改变。

化为内力，新能源汽车行业(包括三元电池)还是

在激烈的泡沫挤压阶段，短期内，新能源链对镍非常重要

对价格的正面拉动意义不大，镍价的弹性尤其向上。

性爱可能会暂时缺席。

最近广东省虽然放松了限购政策，但是市场反应是一个。

马马虎虎，而且政策和时间上有很大的不确定性，导致镍。

衣领的意义相对较小。

一般来说，锂电池或新能源汽车阶段的相对指标

该指数领先于镍价1-2季度。目前，新能源汽车

相关指数短期仍在底部。

镍铁不锈钢链短期内不会出现积极的变化。

目前市场对这一传统链条的关注点在于镍铁。

如何解决不锈钢的生产进度和库存压力？

镍铁

目前，根据我们的跟踪结果，高利润的刺激

接下来镍铁生产进度如期推进，镍铁价格下行压力。

越来越多，进一步压缩镍铁厂的利润空间，从测试

从数据来看，镍铁整体利润还不错。一些小工厂是特殊的

是EF在内蒙的过程，可能会面临亏损的局面，这个

这也是一个不可避免的再平衡过程。低成本流程，区域替代

高成本的技术和面积将是必然趋势。

从全球成本来看，目前的价格水平足以刺激。

镍铁厂只能通过增加资本支出和增加产能，被动去除高成本工艺和区域产能，从而实现镍。

钢铁市场的再平衡。我们知道镍铁的成本曲线很陡，

但是当LME镍价格达到12000美元时，曲线是平坦的，边际。

产能占比不小，价格下行压力也会拿到高成本。

抵制，价格下降可能不会太顺利。

随着镍铁的推出，镍铁价格的下行压力凸显，因此

镍铁和精镍的性价比被放大，因此镍价也形成。

致命一击，带动不锈钢原材料整体成本下移。

我们关注的是全国主要地方都是钢联统计的。

经过26个月的下跌，该区镍、铁库存终于触底。

反弹，3月环比持平，4月环比增长3.7%，也是a

标志性事件，镍铁可能离临界点不远了。

不锈钢面临维修和减产的压力。

从成品结束，2065438+2009年4月，27家国内主流公司没有

锈钢厂粗钢产量240.38万吨，比3月减少2.98。

1万吨，减少1.22%；比去年增加26.89万吨，增幅为。

振幅为12.6%。

根据各钢厂的排产数据，5月份的排产总量基本持平。

和4月份一样。5月份计划总产量为240万-241万吨。

同比增速17.56%，环比持平。

印尼:印尼4月不锈钢产量654.38+0.6万吨，均为

部门为300系列，环比下降30.43%，同比下降20%。打印

尼泊尔5月产量18万吨，环比增长12.5%。

首先，从目前的调度情况来看，钢厂正在逐步盈利。

压缩和对未来相对悲观的预期仍然保持高产出，这

也是目前钢厂的理性选择。其次，尽管社会库存变成了一个

步创出新高，但钢厂库存仍在平稳进行，钢厂库存。

转移的效果还是比较好的，这也是钢厂产量高的原因之一。

原因。因此，我们认为钢厂短期排产的现象仍会推迟。

持续，但在下游接货能力逐渐减弱的情况下，后期钢厂

库存压力将进一步凸显，迫使钢厂减产检修。

这是目前市场担忧的主要原因。

从原料端来看，钢厂原料经历了一波补库。

回到高位中性，后期强势回补力量不足，后

无论是主观上还是客观上，钢厂都有压制原材料价格的力量。

进一步增强。

从镍铁不锈钢链来看，整个产品链的矛盾

新的平衡只能通过降价来实现，其中镍铁行业和

不锈钢行业之间的利润分配格局也将发生变化。

行业整体利润下移，转移到不锈钢行业。从三月底开始

从市场可以看出，其实镍铁行业一直在转移利润。

跑在不锈钢行业。

精镍市场本身仍缺乏有效支撑。

精镍市场的主要矛盾在于进口和低库存。

首先，在今年进口窗口逐步打开的情况下，后期

精炼镍的进口概率将逐渐增加。4月进口1.91万吨。

环比增长68.75%，可能与增值税减免政策套利。

相关，无法直接证明。其次，我们从国内现货上升。

你可以通过贴现水看到市场的变化。从5月初开始，金川镍是否还在

是俄罗斯镍溢价的顶峰开始一路走低。到目前为止，俄罗斯镍

已进入折价状态(-100)，金川盛600，镍豆沙。

750，间接说明了市场上相对充裕的供应量。又

第二，从库存来看，连续四周开始回升，达到低点。

库存5000吨，也说明市场供求关系开始逆转。最

后来，在强行建仓的问题上。中国强行持仓的可能性越来越低。

在LME市场早期，人们认为暴力强行平仓的风头已经过去，03

溢价水再次回到0轴以下。

“恶魔镍”将何去何从？

从拉动镍市的两条主线逻辑来看，无论是新品还是非新品，

能源的弹性逻辑还是镍铁不锈钢的趋势逻辑，中短期。

市场产业链之间，镍价仍有下跌空间，只是价格下跌。

利润再分配，寻找新的平衡点，产业链可以更多

健康发展。