000970股票上涨的原因。和三个阶段。300字左右，谢谢。。。

2011，公司实现营业收入56.96亿，同比增长140.76%，归属于上市公司股东的净利润7.67亿，同比增长271.08%，每股收益1.51元。

公司业绩增长的主要原因是1、2011年钕铁硼需求快速恢复，公司下属工厂产能利用率充分，产销量大幅增长。2.稀土价格的暴涨。镨钕价格从年初的28万元/吨飙升至6月份的654.38+0.65万元/吨，2065.438+0.1年末价格维持在65万元/吨。由于毛利率加的定价模式，钕铁硼的盈利能力在稀土高价下有了很大的提升。

稀土行业的管制并没有明显放松。预计稀土价格将保持高位，导致下游需求放缓。下半年，稀土价格开始下降。但随着稀土行业的整合持续，中间商库存下降，稀土价格将得到有效稳定，可以保证钕铁硼的盈利。我们预计稀土价格将保持稳定。

募投项目优化产品结构，强化业绩增长点。

募投项目紧跟市场需求变化，增加VCM、新能源汽车、节能家电、风电用高性能钕铁硼永磁材料产能，有针对性地强化公司业绩增长点。2012汽车用EPS市场前景广阔，强力推动高端钕铁硼需求增长。未来新能源汽车的应用将成为钕铁硼需求爆发的催化剂，公司提前布局有望抢占先机。

盈利预测及估值预计公司2012-2014年EPS分别为1.79元、2.04元、2.36元，对应的动态PE分别为16.2X、14.2X、12.3X，估值水平相对较低。

钕铁硼价格已经见底，未来上涨的可能性较大。3月中旬以来，钕铁硼的核心材料镨钕的价格已经上涨到58.5万元/吨，涨幅接近30%。镨钕氧化物也从3月中旬的36万元/吨涨到目前的46万元/吨。由于12年国际市场新增稀土产能有限。随着我国稀土专用发票的推行和稀土产区的持续整顿，我国产能供给的增加将相对有限。近期稀土价格的上涨，一定程度上反映了供需双方对12稀土市场走势的相对乐观看法。就下游钕铁硼磁材市场而言，前期价格的持续调整减轻了部分成本转移能力较低地区的压力。虽然在少数应用中可能有替代资源，但铁氧体材料不太可能被广泛使用。在价格不会继续下跌的预期下，看涨预期会促使买家重返市场。同时，考虑到目前产业链的库存情况，以及需求旺季的逐步到来，我们判断钕铁硼价格将在目前基础上触底，后续回升的概率加大。

借助新兴产业，中科三环业绩弹性最高。中科三环作为国内钕铁硼磁性材料的龙头企业，将集中受益于产业链涨价和新兴产业的增长预期。在钕铁硼价格止跌反弹的背景下，公司后续几个季度的业绩有很大的向上弹性。除价格因素外，公司在12仍有产能扩张空间。11年末，公司库存进入低谷。今年以来逐步增加库存，反映了公司对未来产品价格和需求的乐观判断。公司还将通过提高自动化生产程度，减少重稀土的使用，不断提高生产效率。12营收将保持稳定增长，毛利率保持较高水平。

估值优势呈现。从吨产能对应的市值规模来看，中科三环的静态产能是可比公司的2倍，但市值只有对方公司的1.6倍。从产业链可比公司来看，稀土磁性材料作为稀土延伸出来的材料体系，具有一定的资源属性。对比可比公司包钢稀土12 PE是32倍，而中科三环只有19倍。

提高目标价。达到我们第一阶段目标价后，我们将公司下一阶段目标价上调至50元，对应12年25倍PE。后续仍有业绩提升空间。

2012年5月，公司在北京参加了我们的投资者交流会。我们感受到，公司通过几十年的技术研发、市场开拓和产业升级，不仅成长为国内产能最大、世界第二的稀土永磁龙头企业，而且通过产品结构升级、高端产品产能扩张和管理能力提升，逐步转型为当之无愧的行业龙头企业。2065438+2002年5月，公司顺利完成非公开发行，募集资金大幅扩大节能家电、新能源汽车等高附加值永磁产品产能。我们认为，未来作为一个全新的产品市场，节能环保和新能源汽车有望在政策的推动下逐步进入快速发展期。此次募资扩能有助于公司在下游需求爆发前提前做好安排。同时，公司产品也逐步打开了海外市场。目前公司产品以出口为主，2012上半年公司海外订单也比较理想。此外，自2011以来，公司产品结构平稳升级。目前VCM、EPS等产品销售良好。我们预计，在中国政府长期控制稀土初级产品出口和大力鼓励深加工产业的政策推动下，公司将面临更广阔的发展机遇。

主要发现

本次非公开发行扩产项目的顺利完成，有望进一步巩固公司在新能源汽车、节能家电、风电等稀土永磁领域的领先地位。

产品结构升级顺利，VCM、EPS等高端产品热销。

海外订单情况良好，市场认可度良好。

收益估计

我们预计公司2012年和2013年的EPS分别为1.85元和2.39元，对应的动态市盈率分别为23倍和18倍，维持公司“增持”评级。