东风科技股分析(科技)

公司将专注于发展汽车零部件业务，主导产品包括汽车内饰系统、电子电气系统和汽车制动系统。作为东风集团旗下的上市公司，随着消费升级和中国汽车企业国际化对车辆的大量需求，提供汽车零部件的企业仍有很大的发展机会。

2010现有业务盈利能力显著提升。尽管2009年汽车市场繁荣，但公司主要客户东风重卡和东风神龙业绩疲软，公司当年仅微亏0.10元。2010上半年，东风重卡(+l65%)、东风神龙(+49%)等公司市场地位显著提升，公司实现每股收益0.40元(扭亏)。我们对下半年重卡和乘用车市场维持相对乐观的判断。预计公司盈利状况有望持续，下半年利润不逊于上半年。

大型汽车集团着力培育核心零部件业务是大势所趋。核心零部件的技术短板将制约汽车企业的发展，《汽车产业振兴规划》明确提出“关键零部件技术”要“自主化”，一汽、SAIC等主流汽车集团都明确规划了零部件业务平台。公司大股东由东风有限变更为东风汽车零部件公司。我们推测，集团对关键零部件的支持力度可能会增强，东风科技有望成为类似一汽付伟和华宇汽车的零部件平台。

目前公司配套比例较低，成长空间广阔。公司收入主要来自东风重卡和东风神龙，东风有限等集团企业配套比例仍然较低。2009年公司营收仅为6543.8+03亿元(同期华宇为247亿元)。以东风集团2009年汽车产量654.38+0.89万辆计算，整个集团的零配件采购总规模应该在100亿元左右。东风科技是东风集团零部件领域唯一的上市公司。如果明确定位为业务平台，业务规模增长空间会很大。

东风有限公司拥有丰富的零部件资源。东风公司旗下拥有包括东风科技在内的17汽车零部件企业，经营范围涵盖车轮、传动轴、散热器、瓦轴、铸件等多个品类。据公开数据统计，上市公司体外业务的收入规模可能是体内业务的4-5倍。

东风科技现有业务10/11/12盈利预测0.89/1.05/1.21元，现价15.54元，对应12。报告认为，公司自身业务处于快速增长阶段；其在东风集团的地位有望上升，带动业务规模快速提升；公司市值小，对外零部件资产规模大，有望享受估值溢价。后市将受益于十二五新能源汽车政策的支持，汽车零部件业务将迎来新的发展机遇。

风险因素:宏观经济放缓导致汽车需求低于预期，投资下降导致商用车市场低迷，东风集团主要公司市场地位下降，石油、钢铁等大宗原材料价格大幅上涨。

技术面:5日10，20日均线向下发散。价格从9-15开始一路下跌。从9-15开始逐渐放量。在DEA线下，MACD指标:DIFF指标、KDJ指标、RSI指标、OBV指标都显示，后市股价还得继续下探。

建议:短期卖出比较好，股票长期还是有不错的投资价值的。

(以上观点纯属个人观点，不构成投资观点)Q1634649344