华晨集团正式破产重组，负债千亿，版图涉及100多家公司。
法院判决华晨集团资产不足以清偿全部债务，具备企业破产法规定的破产原因。但同时，集团也有挽救的价值和可能性，有重组的必要性和可行性。
华晨集团作为辽宁省国有企业，直接或间接持有4家上市公司股份，并通过旗下上市公司华晨中国和宝马成立华晨宝马。有三个自主品牌，中国，金杯和宋华，以及两个合资品牌，华晨宝马和雷诺华晨。
据辽宁省国资委相关负责人介绍，华晨集团长期处于亏损状态，负债率居高不下。2018以来，辽宁省政府及相关部门一直在努力帮助华晨集团解决现金流问题，但其债务问题积重难返。
今年，受新冠肺炎疫情影响，华晨集团自主品牌经营状况进一步恶化，长期积累的债务问题爆发。华晨集团今年半年报显示，集团层面负债总额为523.76亿元，资产负债率超过110%，失去融资能力。为了解决债务问题，华晨集团成立了银行债务委员会，试图解决债务，但没有成功。
根据法律规定，沈阳市中级人民法院将指定华晨集团管理人全面负责企业破产重整期间的各项工作，包括受理和认定债权人的债权申报，编制重整计划草案，提交债权人会议表决。债权人将根据法院最终批准的重组计划得到偿付。
华晨集团相关负责人表示，本次重组仅涉及集团总部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司以及与宝马、雷诺的合资公司。作为宝马在中国最重要的合作伙伴，该集团有望在重组后获得重生，并尽力挽回债权人的损失。同时，华晨宝马在未来仍是稳定的利润来源，将继续推出新产品，扩大规模。
作为中国汽车工业的主力军，华晨宝马背后的华晨集团的历史可以追溯到1949。
华晨集团是辽宁省国资委下属的重点国有企业。目前，华晨集团在辽宁、四川和重庆拥有6家整车制造商、2家发动机制造商和多家零部件制造商，包括华晨中国、金杯汽车有限公司(以下简称金杯汽车)、上海神华控股有限公司(以下简称神华控股)、陈欣中国电力控股有限公司(以下简称陈欣电力)。此外，其自主品牌如中华、金杯和宋华，以及合资品牌如华晨宝马和雷诺华晨覆盖了整个乘用车和商用车领域。
破产重组风暴已经传导到上市公司。
165438+10月15日晚间，神华控股、金杯汽车相继发布公告称，公司间接控股股东华晨集团收到沈阳市中级人民法院165438+10月13日通知，华晨集团债权人格致汽车科技有限公司申请华晨集团重整。神华控股表示，如果华晨集团进入重组程序，可能会对公司股权结构产生一定影响。但公告显示，华晨集团尚未收到沈阳中院正式受理重整的裁定，债权人提出的重整申请是否被沈阳中院受理，华晨集团是否进入重整程序仍存在较大不确定性。
据悉，华晨集团直接和间接持有神华控股股份4.46亿股，占总股本的22.93%，冻结股份占其总股份的24.13%，占神华控股总股本的5.53%。
业绩方面，神华控股表示，应收华晨集团及其关联方款项6543.8+0.4亿元，主要系日常汽车购销所致；神华控股向华晨集团及其关联方提供的担保余额为44，565.48万元，其中4亿元为公司为公司融资担保向华晨集团提供的反担保，4，565.48万元为公司为原子公司华晨租赁提供的生存担保。如果华晨集团进入重组程序，可能会对神华控股全年业绩产生一定影响。
另一间接控股公司金杯汽车在公告中称，华晨集团全资子公司沈阳汽车工业资产经营有限公司持有金杯汽车股份2.66亿股，占公司总股本的20.32%，其中融资融券6543.8亿股，占其金杯汽车股份总数的37.53%，7360万股处于司法冻结状态，占其金杯股份总数的27.63%
金杯汽车占华晨集团5007万元，雷诺华晨金杯汽车有限公司2677万元，均为汽车零部件日常购销形成。如果华晨集团进入重组程序，金杯汽车可能会大额计提坏账准备；此外，华晨集团及其关联方提供的5.3亿元担保余额能否顺利解除存在不确定性。
165438+10月16，金杯汽车、神华控股双双低开。截至下午收盘，金杯汽车扩大跌幅至7.13%，报5.21元；神华控股下跌0.53%，收于1.88元。但17日，神华控股和金杯汽车分别收涨1.05%和0.19%。
截至165438+10月17收盘，华晨中国跌1.43%，收于6.9元，陈欣电力跌4.48%，收于0.32元。
165438+10月13，传闻中的华晨集团再次出现新情况。
企业调查资料显示，格致汽车科技有限公司注册地为吉林省辽源市。是一家从事汽车冲压模具设计、研发、制造和销售的科技企业，是华晨集团的供应商。
其实早在165438+10月初就有消息称，辽宁省政府正在考虑对华晨集团进行司法重组，以解决债务问题。当时有消息称，辽宁省政府近期已与金融监管部门就华晨集团重组事宜进行了沟通，但没有明确的重组方案，相关事宜仍在商讨中，因此仍存在变数。对于重组传闻，辽宁省国资委办公室工作人员回应媒体称不清楚，华晨集团相关负责人也表示未收到相关信息。
华晨集团重组求生存，难掩已经爆发的债务危机。根据华晨集团公告，截至今年6月30日，华晨集团负债总额为654.38+0328.44亿元。扣除商誉和无形资产后，华晨集团资产负债率为765.438+0.4%，期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。东方金诚指出，截至10年10月22日，华晨集团现有债券规模为172亿元。
10月23日，华晨集团规模为10亿元的债券17华旗05未到期兑付。华晨集团宣布，目前在流动性方面面临巨大困难。
今年8月，华晨集团的多只存续债券大幅下跌，并被频繁低价抛售，这是业内债务风险的信号。全联汽车经销商投资管理有限公司总裁曹鹤认为，华晨集团进入破产重整是大概率事件。从华晨集团本身的财务来看，很难偿还债务，接下来很可能会进行以辽交贸易为主体的重组。
据悉，华晨集团今年也进行了内部改革，包括管理架构调整，聚焦整车和零部件业务；专注入门级电动车，升级中国品牌。但业内普遍认为，华晨集团的主要问题是自主品牌薄弱，利润严重依赖华晨宝马。然而，华晨宝马股权调整的期限越来越近，依靠华晨宝马将华晨拉出泥潭并不现实。
目前，华晨集团拥有华晨中国、宋华和金杯三大自主品牌。乘用车市场信息联席会数据显示，华晨中国今年上半年累计销量为365，438+086辆，月均销量超过500辆。2019全年，华晨集团实现乘用车销售726，5438+0800辆，商用车销售78，600辆。但值得注意的是，华晨宝马54.55万辆的销量占华晨集团乘用车总销量的75%。
东方金诚在研报中分析，“受疫情影响，华晨集团自主品牌销量和业务收入持续下滑，盈利能力依然较弱。”
近年来，自主品牌的疲软迫使华晨集团过于依赖合资企业华晨宝马来发展。华晨宝马是华晨集团的“利润奶牛”。
公开数据显示，从2011到2018，华晨宝马每年平均贡献17亿元到55亿元，在华晨集团的净利润占比也逐年上升，平均为94.9%到119.6%。2019年，华晨集团全年营收40.27亿元，税前利润62.92亿元，其中华晨宝马是华晨集团的主要利润来源。华晨宝马2019年度净利润为76.26亿元，由此可见，如果剔除华晨宝马净利润，华晨集团税前利润处于亏损状态，亏损超过65438.0亿元。
另外，在新能源汽车领域，华晨集团没有车型。华晨集团副总裁凯奇曾公开表示，“华晨集团的合资公司华晨新日预计将于今年年底投产首款新能源汽车。”
对于华晨集团来说，更重要的是提升自主品牌的竞争力，加快在新能源汽车领域的步伐。汽车市场的淘汰已经开始。今年以来，众泰汽车、力帆汽车等弱势品牌相继重组，处于主流市场边缘的华晨集团需要加速。