法国第一家证券交易所成立的背景是什么？
许多学者认为内幕交易和证券市场一样古老。[2]如果这个观点能够成立，那么可以说，内幕交易在地球上从16世纪就已经存在了。然而，关于内幕交易的立法、政府监管或法院案例尚未出现。据有关学者研究，1814年是世界上第一起利用英国拿破仑滑铁卢战败内幕信息获利的内幕交易案，直到1856年英国才出现一起内幕交易案，直到1891年美国才出现一起涉及内幕交易的衡平法案。[3]也就是说，在长达数百年的内幕交易历史中，没有任何立法、政府管制措施或法院案例对此进行过问。
其实我们这里只看法院案例的态度，如果要看世界各国立法对内幕交易的态度就更明显了。美国证券法(1933)是世界上第一部规范内幕交易的法律，比美国的证券交易历史晚了150年。20世纪60年代末，西欧甚至争论过在证券市场上根据内幕信息进行交易是否违法。法国，欧洲第一个禁止内幕交易的国家，于9月28日成立法国证券交易监督局，1967。当历史的车轮进入1980时，世界上禁止内幕交易的国家只有美国和法国。英国是1980禁止内幕交易，日本是1992，德国是1994。
内幕交易由来已久，但规范内幕交易的法律却姗姗来迟。这是历史事实。历史事实是客观的，但是了解历史事实之间的关系需要理论，所以需要假设和猜测。[4]本文给出的假设和猜想是法律现实主义。如果说内幕交易是不公平的，那么今天的内幕交易和几百年前的内幕交易都是不公平的。如果说今天的内幕交易是违法的，那么几百年前的内幕交易也应该是违法的。当然，这是从法律理想主义得出的结论。但历史事实与这一结论不符，唯一的解释就是法律现实主义。内幕交易在性质上可能是不公平的，应该禁止，但是否禁止内幕交易，如何禁止内幕交易，都要注意现实，从实际出发。各国立法之所以没有明确禁止内幕交易，是因为禁止内幕交易的成本大于禁止内幕交易的收益。在各国证券市场发展的初期，证券市场在整个国家的影响力可以忽略不计。连国家都没有一部正式的法律来规范证券市场，更不用说专门针对证券市场的一个小问题进行立法了。因为内幕交易只影响极少数参与证券交易的人，所以国家把对内幕交易的监管留给这少数当事人自己，才是最节省资源的事情。因此，该国的正式立法被推迟。