你说的可交换债券是什么意思？

这是一种融资手段。

比如上市公司的股东想融资，可以发行这种债券，抵押物是他持有的公司股权。债券持有人可以按照债券发行时约定的条件，以上市公司的股权作为抵押。

普通可转债是上市公司自己发行的债券，而可交换债券是这个上市公司的大股东发行的。它们的基本原理都差不多，债券换股权，利息低，融资成本低。