恒轩科技:音频芯片的全球领导者
该公司于15年由赵国光、唐晓东和上海钱碧富共同创立，张良是16年唐晓东的丈夫。目前公司第一大股东为IDG资本旗下润元资本，小米、阿里战略投资19。董事长张良和副董事长赵国光曾在锐迪科工作，奠定了公司的技术基础。公司在射频和基带方面的能力很强，主动降噪也是公司第一个推出的。
未来公司增长的驱动因素有:
1)产品结构升级，蓝牙耳机取代Typc-c音频芯片，智能蓝牙耳机取代普通蓝牙耳机。智能蓝牙耳机芯片、普通蓝牙耳机芯片、Type-c音频芯片的单价分别为12.7元、4.6元、3.1元。高单价代替低单价可以提高公司收益。此外，该公司还开发了Wifi蓝牙芯片。
2)从客户来看，公司蓝牙耳机芯片主要销售给手机品牌和专业音响品牌，分别占出货量的2/3和1/3。苹果手机是自产的TWS芯片，其手机客户包括小米、OV和安卓的华为。公司在国产手机的份额一般在70-80%左右，提升空间不大，主要是国产手机TWS匹配率提升；该公司在三星的份额仅为25%，未来还有提升空间。专业音响品牌指手机厂外的TWS品牌，这一块出货量保持稳定。
3)输入一个新字段。该公司目前的收入来自TWS耳机和扬声器，估计未来会很快发布手表。手表的系统比较小，比较适合用SOC芯片。公司在蓝牙耳机芯片领域排名全球第一，可以证明公司的实力。因此，我们可以对该公司在新兴手表领域的成功抱有更大的期望。
从估值来看，由于业绩快速增长，公司22年PE估值只有44倍。该公司的竞争对手矩芯科技即将上市。公司主要做高端音频芯片，矩芯的产品比较低端。公司估值应该比矩芯高。如果对比其他SOC芯片公司，瑞芯微、郭可伟、陈静22年PE估值都在50-70倍之间。公司估值之所以可能会打折，是因为公司在TWS耳机的增长空间相对有限，只能依靠行业的增长来拉动公司的营收增长。这也说明公司的竞争力比较强，竞争力强的公司总能创造惊喜。
另外，估计很多投资者一提到TWS耳机，就会想到李勋和歌尔的TWS耳机没涨价，苹果的TWS耳机没涨价，不代表安卓的TWS耳机没涨价。苹果的TWS发展较早，苹果的客户购买力较强。所以苹果的TWS耳机更早进入瓶颈期，而安卓的TWS耳机至少在最近两年保持了高增长。