WeNews三胞债务重组方案出炉如何化解650亿元金融债务？
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债务危机爆发两年多来，民营企业南化三胞集团的债务重组进度一直在加快(见财新新闻|财经人2065 438+2008年9月28日《袁亚非激进扩张三胞集团失败什么样的困境企业值得拯救？|债券市场雷雨调查6》)。
据财新记者了解，三胞集团债务重组方案初稿已经出炉，并于近日发往三胞集团各大债权银行和机构进行一轮反馈。
“方案草案出来后，根据债委会的主要反馈，可能会有一些微调，但总体上应该不会有变化。银行普遍反馈都挺好的。”一位接近三胞集团的人士表示。
根据债务人三胞集团在重组方案中提供的数据，截至2020年3月31日，三胞集团及其旗下两家上市公司南京新百和宏图高科的整体财务有息负债合计约为71243亿元。其中，南京新百(600682。SH)约为1.657亿元，*ST宏图(600122。SH)约为44.82亿元，三胞集团需解决的财务有息负债总额为651.07亿元。此次重组针对的是三胞集团的债务。
根据本次重组预案披露，三胞集团金融债务涉及各类金融机构65，438+030余家。据财新记者此前报道，2018年6月，由于前几年大举收购数百亿零售和医疗健康资产，叠加金融去杠杆和资本市场多轮下跌，三胞集团债务危机全面爆发。其中中信银行(中信银行、中信证券、中信信托)大额债务本金约70亿元，地方银行南京银行约50亿元。
据称，由于当地省市政府对纾困重组方案较为支持，且该方案受到土地退化开发和近期资本市场回暖的撬动，三胞股份资产市值有所回升，各大债权银行和机构对重组方案相对认可。
“我们感觉还可以，债权全额兑付，不打折扣，至少比一些彻底烂掉的企业要好。”三胞集团债券一位高收益债券投资者对财新记者表示。
不过，上述接近三胞的人士也表示，8月底可能会召开债权人会议，就后续调整的方案进行沟通，会给债权人机构一定的决策时间。真正的结算时间还不知道。
财新记者就三胞集团债务重组事宜联系三胞集团金融债务委员会主席南京银行，对方表示不方便对这一方案发表意见。三胞集团实际控制人袁亚非对财新表示，债委会对重组方案有保密要求，暂时不能接受采访。
我？8年还清约465亿债务。
根据财新记者看到的重组方案，三胞集团金融债权总额中有464.59亿元(含47.06亿元债券债权)。根据重组方案，到2028年分八年还清，还款安排主要集中在最后四年。少于14亿元的个人债务优先支付。超过6543.8+06亿元的抵押债权，以相应资产清偿；不足部分按普通债权方案执行。
重组方案还提到，偿债资金来源主要来自四个方面:一是联合救济方提供的救济资金，“资金救济方”直接提供的救济资金和“土地救济方”开发四块土地后形成的相应开发收益。上述联合纾困方为中国信达和南京地方政府。该计划的实质是当地政府为土地退化提供政策支持，而中国信达为土地收购和开发提供救济资金。二是处置三胞集团及其关联方资产的回笼资金。三是三胞集团股票业务和新业务运营的结余资金。第四，持续经营资产的价值。
“还款期限基本分三条线，一部分是个人的，654.38+万元以下的部分先全部还清，其余24个月还清；二是有抵押物的债务；第三是普通债权。”前述债券投资者描述道。
根据财新记者看到的重组方案，三胞集团65107万元债务分为三类(107100万元* *债务及重组费用未在下文体现):第一类是涉及个人的敏感债权人群体，涉及11理财产品，合计债权约6544。
这部分涉及到个人债权整体规模不大。据财新记者此前了解，主要是三胞通过包括立马理财、凤凰理财在内的一些互金平台发行理财产品。
第二类担保债权组合包括债权合同？654.38+062.02亿元(本金不调整，利息调整为年利率2%)。其中，三胞集团持有南京新百公司或宏图高科股票质押担保的债权约为101.92亿元，称为“增值后待处置财产对应的债权”，约定8年内处置，同时可按普通债权补偿方案进行补偿；剩下的60亿是可处置财产对应的债权。约定三胞在3年内完成处置，不足部分按普通债权在8年内清偿。
第三类债权为普通债权464.59亿元(本金不调整，利息调整为年利率2%)。债务偿还计划约定8年内还清，其中重组计划3年内实施(2021 -2023)。
“统一偿债基金”不低于25亿元。第五年到第七年(2025-2027)，每年的“统一偿债基金”？分别为50亿元、75亿元和6543.8+05亿元。在执行的第八年(2028年)，三胞集团还清了剩余的全部本金。？
二。？偿债资金从哪里来？
从重组方案和财新记者采访的情况来看，三胞集团最主要的偿债资金将来自四块土地的经营开发和三胞集团现有资产的处置。
2020年5月，此前重组进展一直波澜不惊的三胞集团突然高调表示，中国信达江苏分公司与三胞集团签署战略合作协议，中国信达将向三胞集团提供近百亿元的流动性支持，债务重组指日可待。
据财新记者了解重组方案，中国信达的流动资金支持重点是三胞集团在南京收购开发四块土地。这一围绕四块土地的收购开发项目和信达的资金支持，被视为撬动整体计划。不过，重组方案也透露出，地方政府的“土地减免政策”需要建立在债权人对重组的约定基础上？信达资产的资金需要土地减免政策支持。
“核心是三胞有土地重组的机会。它原本有一块科研用地。债务危机的时候先给了政府，然后政府给了三胞20亿左右。结果当时三胞没救了。现在政府想让它先把钱还上，然后政府把这块科研用地还给三胞，再帮它改造成房子盖房子卖。这就是逻辑。”上述高收益债券投资人表示，信达现在相当于把钱给三胞买地，剩下的钱用于开发。
据了解，这份土地减免方案最迟从2065438+2009年9月开始在投资者中传阅。此前据说一直卡在“三胞没钱回购土地”上，三胞也接触过不少资金提供方。
重组方案显示，纾困方案中的房地产项目公司将开发四块土地，分别位于板桥、江宁、三胞总部、汤山，四块土地都将涉及土地退化的操作。前述投资人提到的科研用地，据说位于板桥地区，是四块地中最大也是最重要的一块，面积约750亩。
重组方案中还提到，四块土地扣除战投(即信达)融资本息和政府投资本息后的残值将用于三胞整体债务清偿。规划预测，土地开发项目到2024年可以进入集中还款期。
从重组方案来看，处置现有资产是三胞集团另一个主要的偿债来源。根据重组方案，资金来源之一是清理处置38项非主营资产，包括南京国际金融中心(IFC)的物业和王府井(600859。嘘)。这些资产的总价值约为6543.8+099.3亿元。非主营业务资产包括房地产、金融资产和长期投资。
“对于三胞来说，这个计划的核心是保留部分核心资产——南京新百和宏图三胞两家上市公司的股票，以及相应的医疗资产。其他资产，如房地产，都列在出售计划中。”前述接近三胞集团的人士表示。
受益于“免税”概念，三胞集团第二大股东王府井股票上半年一度被热炒，股价从2020年4月的11元/股左右，涨到最高接近73元/股，目前在54元/股左右。截至一季度末，三胞持有王府井股份8732.59万股(持股比例为11.25%)，为王府井第二大股东。以此计算，其股份市值约为47亿元。
根据重组方案和财新记者此前对袁亚非的采访，两家上市公司的控股权、中国脐带血银行(CO . US)65.4%股权、纳塔丽(三胞此前收购的以色列远程养老服务公司)、丹瑞公司、徐州肿瘤医院、安康通等医疗资产均为“非卖品”。重组方案甚至设想将中国脐带血库等资产注入上市公司提升股票价值的方案，但这些医疗资产的商业前景仍是未知数。
在2018年2月的一次采访中，财新记者问袁亚非是否考虑过出售医疗资产。毕竟这是三胞集团过去几年对外收购投资最多的板块。另一方面，袁亚非直截了当地说，他从未想过要出售这笔资产。“这是我们的主要业务。卖了以后我们怎么办？”■
主播:李明明。
图片:视觉中国。
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