黄金的供求分析

黄金的储存

2006年全球开采黄金约1.5万吨，每年以2%左右的速度增长。全球目前已探明的黄金资源量为8.9万吨，储量基数为7.7万吨，储量为4.8万吨。黄金储量和储量基数的静态保证年限分别为19年和39年。

南非占世界已探明黄金资源和储量基础的50%，占世界储量的38%；美国占世界已探明资源量的12%，占世界储量基数的8%，占世界储量的12%。除了南非和美国，主要的黄金资源还有俄罗斯、乌兹别克斯坦、澳大利亚、加拿大和巴西。在全球80多个黄金生产国中，美洲占全球产量的33%(其中拉美12%，加拿大7%，美国14%)；非洲占28%(含南非22%)；亚太地区29%(其中澳大利亚13%，中国7%)。

中国已发现金矿7148处，探明金矿1232处，其中岩金矿573处，砂金矿456处，伴生金矿204处。根据中国金矿化地质条件，预测潜在储量为1.5万吨。除重庆外各省市自治区均有探明资源。东部是已探明黄金资源/储量相对集中的地区。其中山东的岩金储量最高，截至1998储量为567吨，其次是陕西(205吨)、河南(203吨)、贵州(149吨)。

(2)黄金的产量

世界黄金市场的供给主要包括以下几个方面:世界产金国新增黄金产量；前苏联国家向世界市场出售的黄金；再生黄金；一些国家官方机构，如中央银行的黄金储备，国际货币基金组织和私人出售黄金。

1，矿物金的生产

矿物金的生产是黄金供应的主要来源。近十年来，世界矿产黄金总量变化不大，基本保持在2500吨左右，但地区产量变化较大。非洲、北美和大洋洲的黄金产量呈下降趋势，而拉丁美洲和亚洲的产量逐渐增加。年产量超过65，438+000吨的国家包括南非、澳大利亚、美国、中国、秘鲁、俄罗斯、印度尼西亚和加拿大。

2006年世界黄金产量为2471.1吨。与2005年相比，2006年世界金矿产量下降了3%，为10年来的最低水平。2006年，中国黄金产量为240.08吨，同比增长7.15%，成为世界第三大黄金生产国。

表1: 1996-2006世界各大洲矿产黄金产量及产量分布(单位:吨)P > 0.9961.996538+0.99638+0.000638+0.006355664 0.62550.5475438+0.1欧洲28.527 . 227 . 227 .

资料来源:2007年黄金年鉴。

表2:1996至2006年主要产金国家矿物黄金产量(单位:吨)国家1997199819920206548+020006南非. 02996 . 6666545

资料来源:2007年黄金年鉴。

近五年来，中国黄金产量大幅增长。中国的黄金产量主要来自三个方面:黄金企业的矿物金、有色金属冶炼企业的黄金和黄金冶炼企业的黄金。

中国的黄金产量主要集中在山东、河南、福建、辽宁和陕西。2005年，上述地区总产量占全国黄金产量的58.3%。产量最大的山东省占全国产量的25.18%。

2.再生黄金的生产

再生金是指通过回收旧首饰和其他含金产品重新提炼的黄金。再生黄金的产量与黄金价格正相关。

再生金产量主要来自制造业黄金消费高的地区，如印度次大陆、北美、欧洲和亚洲，是再生金的主要产地。2005年世界再生黄金产量为886.1吨，比2004年增长1.5%。其中，印度次大陆再生金产量减少12%，欧洲增加14%。前者的原因可能是印度消费者对黄金的需求具有一定的刚性，金价在一定范围内上涨，他们仍然“惜售”旧金首饰。后者是因为金价上涨，珠宝供应量增加。2006年世界再生黄金产量为1107.6吨，比2005年增长25%。

表3:1996-2006年世界加工再生黄金产量及其在各大洲的分布(单位:吨)我们的世界+099619919006538+09066.50065654 8+0943.9849 . 1107

资料来源:2007年黄金年鉴。

表4:1996至2006年主要国家加工再生金产量(单位:吨)国家19971998199200020012002003200420052006印度110.070。7.094.080.0沙特阿拉伯93 . 060 . 361 . 263 . 060 . 867 . 088 . 094 . 084 . 092+033 . 1埃及29 . 730 . 029 . 3008999898986 6 . 056 . 092 . 460 . 064 . 062 . 067 . 782 . 5印度尼西亚655。

资料来源:2007年黄金年鉴。

3.官方机构出售黄金

各国央行出售黄金是黄金市场供应的重要组成部分。中央银行是世界上最大的黄金持有者。1969年官方黄金储备为36458吨，占当时地表黄金总存量的42.6%。到1998，官方黄金储量约为34000吨，占已开采黄金总存量的24.1%。按照目前的产能，这相当于世界黄金矿产产量13。由于黄金的主要用途已经从重要的储备资产逐渐转变为珠宝生产的金属原料，或者是为了改善国际收支状况，或者是为了抑制国际金价，央行的黄金储备在过去的30年中，无论是绝对数量还是相对数量都有很大的下降，数量的下降主要依靠在黄金市场上出售黄金储备。例如，英国央行、瑞士央行和国际货币基金组织的大规模抛售，准备减少黄金储备，成为近期国际黄金市场金价下跌的主要原因。

2006年官方黄金净销量为328吨，同比减少565，438+0%。这一总体大幅下降是由于CBGA签署国出售的黄金数量大幅减少，以及其他地区国家转向净购买。

表5:2006-0996年官方黄金净销量(单位:吨)1996199719981992000200120020052006438。

资料来源:2007年黄金年鉴。

(3)黄金的生产成本

黄金的生产成本影响着黄金的供给。在黄金价格不变的情况下，黄金生产成本的上升会降低生产企业的利润。如果成本上升过快，企业无法转移成本，导致企业亏损，企业会减少黄金产量。

在所有主要黄金生产国，以美元计算的现金成本都在上升。2006年世界平均每盎司年现金成本比上年增加45美元，同比增长17%，达到317美元/盎司，总成本(包括折旧)大幅上升至401美元/盎司。折旧费用增加了65，438+06美元/盎司，达到84美元/盎司。北美的生产成本增幅最大，美国的现金成本飙升了80美元/盎司，而加拿大则上涨了66美元/盎司。成本膨胀更多发生在南非，平均每年增加65，438+09美元/盎司。

表6:历年主要产金国生产成本变化情况(单位:美元/盎司)199619981992000200120022003200420052006南非现金成本3043032482362165438624021419431539 5415459澳洲现金费用292256204207190175187225264282327总费用363365438 33美国现金费用239265438++063225198221268总费用30529325125 52219229279263294348世界现金费用26825020719665438。438+07总费用3273152612572402282327731339401

资料来源:2007年黄金年鉴。

表7:2006年全球黄金产量最大的15家公司排名产量(吨)2006200520013巴利克和加拿大169.8268.82。

1纽蒙特美国199.7184.932 Angra阿散蒂黄金南非191.8175.344金田南非130.6438+026.356和谐南非80.565546

*由于统计差异，中国公司未包括在内。

* *估计值

来源:公司报告；GFMS

资料来源:2007年GFMS黄金年鉴。

黄金市场上的黄金供应有三个主要特征。第一种是常规供应，来自世界主要产金国，这种供应是稳定的。第二种是诱导供给，是其他因素造成的，主要是金价上涨使得黄金囤积者获利抛售，或者加速了金矿的开采。第三种是调控供给，是一种阶段性的不规律供给。如果产油国被油价压低，就会因为收入不足而抛售部分黄金。

表8: 1996-2006年世界黄金供应量(单位:吨)19961998199200020012002200320042005 2006年矿物金23752527266548+082665438 38-净投资者减持* 83229-32333-总供应量35234217413942004017389440004181384 465438。

数据来源:2007年黄金年鉴，*为估计值。